順豐同城電話會議：精細化管理下利潤扭虧為盈，盈利質量提升

8月28日，順豐同城（09699.HK）公布了中報。中報顯示，上半年公司實現營收57.49億元，同比增長28.8%；實現凈利潤3031萬元，扭虧為盈；經營現金流同比轉正。

順豐同城管理層對上半年業績及未來展望如下：

縱觀上半年，消費溫和復蘇，順豐同城積極主動把握市場機會，積極按照市場需求調整運營策略，并且實現了收入健康增長，同時實現了盈利上的大幅改善，提前完成了扭虧為盈的業績預期。具體數據上來看，上半年公司收入同比增長28.8%至57.49億元，持續擴大了公司在即時配送行業領域的地位。

(資料圖片僅供參考)

與此同時，順豐同城依托精細化管理和訂單基數的持續穩步增長，公司盈利能力（收入和利潤）連續6年穩步提升，今年首次實現半年度整體盈利。

從毛利率來看，公司上半年毛利率持續得到改善，創出歷史新高，達6.7%，毛利潤3.8億元。

凈利潤和凈利率分別達到了3031萬元和0.5%，同比轉正。值得注意的是上半年利潤還包含1500萬剝離業務的虧損，也就是說公司即時物流業務上半年利潤應為4500萬元。

公司上半年還實現經營性現金流轉正，因為公司運營效率提高，對應收款和應付款的管理進行了加強。未來在財務規劃方面，順豐同城希望繼續保持盈利，同時要爭取收入或市占率達到最大化。

在“三費”方面，即銷售費用、研發和行政開支方面，公司整體費率從7.7%降到現在6.5%。公司繼續聚焦在科技或者大數據挖掘方面的研發，確保在管理效率上面能夠繼續得到提升。

數據來源：Wind，單位 : 億元 , CNY

今年上半年，順豐同城核心業務指標保持較好增速，年度活躍商戶增長27%，活躍C端消費者增速50%；騎手增長3%，目前約86萬人。

同時，公司發布了股權激勵計劃，順豐同城希望整體毛利潤率在未來這幾年能夠繼續保持相對穩定的增長。

展望未來，順豐同城將繼續聚焦于高質量的增長和高效率的運營，繼續把握流量多極化的趨勢，成為接入平臺最廣泛和最深入的第三方即時配送服務商之一，同時也會不斷提升科技手段和能力，實現盈利的穩步遞增。公司會繼續成為商家長期的戰略伙伴，作為消費者的城市生活助手，以及騎手最信賴的即配平臺。

財報發布后，順豐管理層出席了隨后召開的電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。

以下為本次電話會問答速記：

全年營收增速預計20%-30% 加強和平臺、客戶的合作

Q1：公司全年的營收增速大概是什么樣水平？從即時配送業務的中長期來看，有哪些新的業務增長點？

孫海金：公司全年營業收入的增速預計20%-30%。在整個增速的策略上，一是平臺之間會進行更多的鏈接，跟流量平臺合作；二是我們會在集中在關鍵客戶或者品牌客戶，以及個人用戶上，通過提供更好的服務，提高粘性從而帶來增長。三是從去年四季度開始到今年上半年經營利潤盈利為導向的內部調控、精細化運營水平提升，給公司帶來更多的“彈藥”，這些在“彈藥”可以用到更多城市端和行業端，使得公司在城市、重點行業競爭上會有更進取的策略和打法。四是我們可以做大量的跟快遞在同城之間的協同，探索更多的同城接駁的場景去滲透。

未來新的業務增長點主要是平臺鏈接以及在更多城市布局和快遞的協同創新。所有流量平臺公司都是主動去擁抱的，抖音的很多業務對公司具有戰略價值，不僅僅是戰略增長點，而是在于抖音的很多渠道帶來的很多客戶是增量客戶，它不僅涉及到各種品類，更有很多客戶是全新的合作。

同城和集團合作是雙贏 有利于降低其成本

Q2：公司最后一公里業務保持非常好的趨勢，和順豐集團聯合開展一些戰略合作，共同拓展新的場景，管理層如何看待這塊業務的定位？

孫海金：我們跟順豐的合作，主要是三部分：第一部分，公司成為它末端的彈性，比如說“雙十一”、中秋等不需要投入額外的運力，都是由我們來解決。第二部分，互相的引流，尤其是我們的產品植入它以后，不論是對C端還是對它的大客戶都會做一個產品。第三部分，大家共拓城市末端的同城提速，用接駁網去做類似同城提速的解決方案。

同城在順豐集團的戰略定位是很清晰的，它就是一個分鐘級即時配送的網絡。在高峰期，順豐集團要完成最后一公里的配送，可以用同城的運力，不需要臨時找大量人手做最后一公里配送，這對降低順豐集團的整體成本很有優勢，所以我們在不斷加大對同城這方面的運營，這對同城有利對順豐集團也非常有利。

如果用順豐同城的運力來完成最后一公里的配送，可以省去很多中間的中轉環節，肯定是對順豐集團整體提速是有很大幫助的。

多項舉措服務商家賦能騎手新技術應用廣泛

Q3：公司對于To B商家方面的賦能有哪些舉措？如何幫助提升人效，在滿足騎手收入需求的同時優化騎手成本？在新技術的應用方面，比如說AI大模型或者語言科技有哪些舉措？

孫海金：關于商家賦能，我們主要是兩點：一是作為獨立第三方平臺，公司能更好地幫助商家更多接入各大流量平臺，擴展不同的平臺、城市或區域，更好拓展流量。二是基于自身的物流屬性，公司及時為商家在物流配送上做更好的助手，幫助商家在整個物流配送范圍以及商家客戶滿意度，每一單從下單到配送閉環履約，能讓商家更好、更健康地管理，相當于通過線上把商家整個企業服務能力構建得更好。

關于人效方面，公司主要通過幾點來實現：一是得益于同城持續優化的訂單結構和持續增長的訂單量，能讓整個訂單效率得到很好的提升，更多的優化還是得益于整個訂單的結構，二是基于不同的訂單類型、訂單結構以及最后一公里等不同的業務結構，實現了跨業務的訂單融合調度，去提升整個騎手的訂單配送效率和訂單的能力。三是在整個訂單人效提升上，公司關注兩方面：一是選取所有騎手平均的增長點，二是些核心騎士群體的人效變化，總體來看核心騎手的人效遠遠高于其他平均人效的增長。

未來公司將通過更多算法的評估和更精細化的調度融合管理，來實現整個人效的提升。同時，公司會探索若干模式，包括在最后的工業園區內、社區內部的一些無人或者接駁等模式創新來實現人效的提升。

關于技術的應用，主要包含三方面：一是公司持續在整個客戶的引進、業務的預測，以及智能調度的各種預測和評估上都有廣泛的應用，從而實現騎手的人員調度以及訂單的提升。二是AI新技術已有應用，在通用生成式人工智能即AIGC方向做嘗試，如在小哥和客戶溝通及聯系的語音助手，以及內部研發的效率工具。未來公司也會考慮在整個全流程運營管理，以及客服知識培訓方面等去應用。三是關于末端無人機和無人車上，公司在To C和To B的客戶上在不同的城市都有試點，也有一些機場或航線跟順豐集團有一些合作；此外，在無人車方面，公司也會在開放道路上進行申請，和行業內頭部的企業探索無人化的嘗試。

全流通有助于提升流動性 對國際化布局持開放態度

Q4：公司在今年2月和7月完成了兩次H股全流通，請問一下全流通之后的計劃和預計進入港股通的時間。同城未來的國際化戰略如何？

孫海金：今年2月7日、7月31日，公司完成了兩次H股全流通的工作。完成以后，公司H股的比例上升至82%，整個全流通的過程也是基于股東自主意志的一個選擇，公司配合股東的意愿，推動了全流通。在全流通以后，同城流通股擴大至7.6億股，流通市值也得到比較大的提升，這肯定對公司股票流動性和未來交易的活躍度是有利的，當然也會有助公司加速進入港股通，也能進一步得到更多內地投資機構的關注和支持。關于后續進入港股通具體的進展，公司也會及時和投資人及市場透露。

關于國際化的布局，順豐同城始終持開放的態度，也會積極進行評估。當然，在開拓新市場的時候，公司肯定要考慮在穩健經營、穩健發展的前提下，充分評估新市場的機會和風險，同時詳細考慮每一個市場的新穎度以及對公司盈利的影響，然后決定是否進入。

和美團、餓了么既有競爭也有合作 和抖音有互補性

Q5：管理層怎么判斷順豐同城在即時配送市場、美團配送、餓了么、蜂鳥的競爭格局，包括跟抖音的合作中，如果配送場景擴大到更多的餐飲外賣，會否能進一步降低每單的配送成本？

孫海金：整個即時配送市場的競爭格局分為平臺自有配送和第三方，美團跟蜂鳥是自有配送的代表性玩家，公司是代表第三方的玩家。其實跟美團、餓了么，公司認為在競爭中也有很多的合作機會，這個合作機會就是它們做很多關鍵客戶的時候，公司也可以變成它們的供應商，比如有較強的品牌意識或者較強的售后管理、閉環管理的客戶。從這個角度上來講，公司認為既有競爭也有合作，我們不會去挑戰它們的市場地位，更多變成它們的一個助手去合作。

抖音稍不一樣，它對第三方的需求更大一點，從能力上來講，公司施展的空間就更大，作為第三方，對于沒有履約閉環的這種流量平臺，互補性更大一些。抖音擴散到更多的品類，包括餐飲、外賣、鮮花、蛋糕等，我們都可以合作。公司認為本身即時物流就跟城市交通出租車一樣，只要訂單密度足夠，就可以做更多的訂單。在履約單量大到一定的密度以后，我們能很好承接訂單，這一方面會增加騎手單位時間的收入，另一方面這種密度的提高也會帶來更多的利潤。

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