兩大主業行情低迷 溫氏股份上半年增收不增利

8月30日晚間，溫氏股份（SZ300498,股價16.95元，市值1126億元）發布了2023年半年度財務報告，上半年實現營業總收入412.00億元，同比增加了30.61%。然而，歸母凈利潤卻在去年同期虧損的情況下繼續下降，虧損達到46.89億元。溫氏股份表示，這一業績變動主要受到生豬行業和黃羽雞行業低迷的影響。

此外，溫氏股份也在半年報中提到，公司業績情況與行業發展狀況相符：據同行業已披露的2023年半年度業績預告，“申萬二級行業-養殖業”中有9家生豬養殖企業業績預虧，以及1家黃羽雞企業預虧的情況。

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《每日經濟新聞》記者查詢到，近期，國信證券發布生豬行業深度報告，分析稱復盤過去5輪周期后得到的規律總結，現金流是行業持續經營的關鍵，“本輪新周期當前深度虧損持續的時間已超過7個月，且行業單頭平均虧損基本維持在400元左右，已達到歷史近十年極限狀態，周期底部信號明顯”。

豬、雞“不利”致業績下滑

今年上半年，生豬行業和黃羽雞行業均處于周期低谷期，市場行情低迷。溫氏股份表示，這使得公司肉豬和肉雞的銷售價格均低于養殖綜合成本，導致兩大養殖主業虧損，凈利潤同比下降較大。

具體來看，上半年，溫氏股份肉豬銷售（含毛豬和鮮品）1178.57萬頭，同比增加47.21%，毛豬銷售均價14.58元/公斤，同比上升3.18%，銷售收入207.44億元，同比增加54.39%。盡管銷售量和銷售收入同比大幅增加，但市場低迷、飼料價格較高以及疫病的影響，導致養殖綜合成本高于銷售價格，公司生豬業務仍然虧損。

《每日經濟新聞》記者查詢到，溫氏股份在今年6月份的投資者交流會中介紹，年初至當時（指6月），公司肉豬養殖綜合成本逐月下降的趨勢未變。4月份公司肉豬養殖綜合成本約8.4元/斤，5月份進一步下降。（溫氏股份計算的綜合成本包括：豬苗成本、飼料成本、藥物成本、代養費用、三費、死淘成本）

記者注意到，根據近年生產成本數據測算，對應生豬生產盈虧平衡點的豬糧比價約為7:1。但今年上半年豬糧比一直維持在7:1以下，生豬養殖普遍虧損。（豬糧比價采用國家發改委監測統計的每周生豬出場價格與全國主要批發市場二等玉米平均批發價格的比值）

肉雞方面，上半年溫氏股份銷售肉雞5.53億只（含毛雞、鮮品和熟食），同比增加13.30%，毛雞銷售均價13.09元/公斤，同比下跌5.69%，銷售收入157.56億元，同比增加11.40%。盡管養雞業務生產保持穩定，生產成績繼續保持在歷史高位，但市場行情低迷，肉雞銷售價格低于成本，導致養雞業務出現虧損。

下半年肉雞會好轉嗎？

上半年豬雞行業均表現低迷，那么，下半年走向如何？

溫氏股份在半年報中援引國家統計局數據介紹，二季度末全國能繁母豬4296萬頭，相當于4100萬頭正常保有量的104.8%，同比增加0.5%。生豬存欄量43517萬頭，同比增加1.07%。生豬產能處于歷史高位，供應量充足。

需要注意的是，前述國信證券研報中介紹，結合該機構一線走訪了解到的情況，目前生豬養殖產業結構分布由約60%的規模場、約30%的家庭農場、約10%的散戶構成，這也是本輪豬周期與歷史豬周期不同的地方之一。

國信證券研報稱，歷史上單頭虧損達到300元就算深度虧損，一般養殖持續虧損時間極限狀態是半年。本輪新周期當前深度虧損持續的時間已超過7個月，且行業單頭平均虧損基本維持在400元左右，周期底部信號明顯。

不過，華安證券也曾在6月底發布深度報告分析稱，為迎接新一輪上行周期的開啟，生豬養殖行業需要進一步去產能，“今年3~4月是生豬出欄量最少的月份，然而，行業仍處于虧損狀況，我們預計6-12月會以虧損為主，行業有望持續去產能”。

肉雞行業方面，雖然黃羽雞產能從2020年最高位逐步出清，但是由于消費需求不及預期，上半年黃羽雞價格持續在低位運行。溫氏股份在半年報中援引同花順iFinD數據統計，2023年6月土雞、中速雞、快大雞出欄均價分別為7.37元/斤、5.93元/斤和5.90元/斤，同比變動2.58%、-12.78%和-14.17%。

東莞證券7月底發布的研報稱，在經歷了前兩年黃羽雞景氣低迷后，我國父母代種雞產能去化得已較為徹底，預計今年下半年我國商品代毛雞供給整體偏緊。與此同時，消費穩步推進，供給縮窄與需求增加有望帶動我國黃羽雞維持景氣。

今年5月，溫氏股份相關人士在投資者交流會上表示，從歷史的行情來看，下半年豬價、雞價一般比上半年好，特別是8、9、10這三個月行情比較好。

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