甘李藥業半年預盈1.6億不及六年前同期一半 年銷售費率63%被問“董事長甘忠如慌不慌”

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聚焦醫療反腐

(資料圖片僅供參考)

長江商報記者 沈右榮

醫療領域的反腐行動持續推進，引發投資者高度關注。胰島素龍頭甘李藥業（603087.SH）被問“董事長慌不慌”。

在營銷推廣領域，甘李藥業確實投入了大量精力。

2022年，公司銷售費用超過10億元，占營業收入的63%以上。當年底，公司銷售人員2067人，超過員工總數的一半，且當年凈增加897人。

甘李藥業之所以備受關注，源于公司有行賄“前科”。2015年，公司17名銷售人員因為行賄而被判刑。

甘李藥業經營業績也不理想。今年上半年，公司預計盈利最高1.6億元，同比扭虧為盈。但這一水平還不到2017年同期凈利3.71億元的一半。

二級市場上，甘李藥業經歷了高潮和低谷。2020年6月29日，公司登陸上交所主板，發行價63.32元/股，到7月15日，一口氣漲至286.18元/股，如今，股價為42.30元/股，復權后計算，區間跌幅超過78%。

銷售人員年增超76%

在醫療反腐高壓態勢之下，甘李藥業受到了高度關注。

在投資者互動平臺上，有投資者向甘李藥業提問，去年大張旗鼓擴充銷售團隊近千人，作為董事長甘忠如慌不慌？是否能完全管理和約束好公司內的管理？有沒有信心在此輪整治中過關？還有投資者提問，在國家加強醫療反腐背景下，不少醫學會議被取締，貴公司的學術會議營銷推廣模式現在行得通嗎？是否會轉變營銷模式？

甘李藥業的銷售確實出現過異常。

2022年，甘李藥業的銷售人員大幅增加。2019年底、2020年底，公司銷售人員數量分別為1415人、1417人，分別占當期員工總數的58.50%、48.3%。2021年底，公司銷售人員數量為1170人，占當期員工總數的35.69%。2021年的銷售人員明顯減少，同比減少幅度為17.43%。

然而，2022年公司銷售人員大幅增加，當年底，公司銷售人員數量為2067人，較2021年底增加897人，增長幅度高達76.67%。

與銷售人員相關的是，甘李藥業的銷售費用大幅增長。

上市之前的2017年至2019年，公司的銷售費用分別為5.93億元、7.20億元、7.96億元，占當期營業收入的比重為25.01%、30.16%、27.50%。

2020年6月29日，甘李藥業登陸A股市場，當年，公司的銷售費用為9.15億元，占當期營業收入的比重為27.22%。2021年，銷售費用增加至10.03億元，占當期營業收入的27.69%。

異常出現在2022年，除了銷售人員大幅增長外，銷售費率也大幅增長。當年，公司營業收入下降至17.12億元，銷售費用增長至10.87億元，銷售費用占營業收入的比重為63.49%。

針對2022年銷售人員數量及銷售費率大幅上升，甘李藥業解釋稱，公司胰島素制劑產品在集采后大幅降價，毛利隨之下降。公司希望通過擴增專業學術代表，加大學術推廣活動的投入，提高公司產品銷量和市場份額，以應對價格下降對公司2022年及以后年度利潤的影響。盡管 2022年疫情對學術推廣活動的開展造成一定影響，通過公司全員的不懈努力，公司國內胰島素制劑產品，尤其是門冬系列產品及人胰島素產品銷量實現快速增長。

此外，在本次胰島素集采協議量之外依然存在可自由競爭的市場，自由市場需求量約占中國胰島素市場總量的一半以上。為了在自由市場競爭中可以獲得更高的市場份額，公司充分利用產品推廣優勢，加大學術推廣力度，為更多的醫療機構和患者提供更加優質全面的學術服務，同時積極協助各地醫院機構強化患者對糖尿病防治知識的了解，加強公司產品售后服務，進一步鞏固品牌影響力。

由此可見，甘李藥業的銷售人員大幅增加，銷售費率攀升，其原因就是加大學術推廣活動投入。

備受關注的是，2010年至2013年10月期間，甘李藥業17名區域銷售人員向多地醫院醫生行賄，行賄金額277.04萬元。2015年，法院對這17名銷售人員以對非國家工作人員行賄罪，作出有罪判決。

股價三年跌78.79%

大規模增加銷售人員籌劃大規模推廣的甘李藥業，經營業績并不理想。

甘李藥業的創始人甘忠如，算得上一名傳奇人物。

1948年出生，畢業于北京大學生物學系，1987年在密歇根州立大學拿到了博士學位。1995年，甘忠如回國創業。三年后，甘忠如組建的團隊研發出中國第一支基因重組人胰島素，使得中國成為世界上第三個能夠生產銷售重組人胰島素的國家。甘忠如因此被譽為“中國胰島素之父”。

根據年報披露，甘李藥業是國內領先成功研發、生產胰島素類似物并實現產業化的中國企業，長期處于國產第三代胰島素類似物行業領先地位。不過，甘李藥業的盈利能力并不強。

上市之前的2017至2019年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）分別為10.80億元、9.34億元、11.67億元，出現波動。上市后，2020年、2021年，公司的凈利潤為12.31億元、14.53億元，同比增長5.43%、18.04%。

2022年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為17.12億元、-4.40億元，同比下降52.60%、130.25%。

對于營業收入首次下滑，凈利潤首次虧損，甘李藥業解釋稱，集采中選結果落地執行后，公司非長秀霖系列產品得到迅速放量，國內胰島素制劑產品銷售結構發生變化。但是，銷量的增長尚不能沖抵價格下降及產品銷售結構變化影響，導致國內胰島素制劑產品營業收入有所下降。此外，為保障集采中標產品的良性供應，經與商業公司協商，決定采用價格補差的形式協助商業公司進行集采實施前庫存產品價格的調整，2022年前三季度計提補差金額共計5.63億元（不含稅），沖減了2022年營業收入。至于虧損，除了產品價格下降外，公司銷售費用投入、研發投入增加，疊加收入明顯減少，導致成本收入倒掛。

今年上半年，甘李藥業預計實現凈利潤1.20億元至1.60億元，與去年同期相比扭虧為盈。公司稱，國內胰島素制劑產品銷量較上年同期實現翻倍增長，特別是非長秀霖系列產品的銷量增長尤為顯著。國際銷售收入也較上年同期大幅增長，且營業收入增長金額高于營業成本增長金額，助力公司扭虧為盈。

盡管如此，半年度凈利潤預計數上限1.60億元，仍然不及六年前的2017年同期的一半。2017年上半年，公司凈利潤為3.71億元。

二級市場上，2020年上市之初，公司股價大幅攀升，僅半個月漲至286.18元/股，較其發行價上漲了351.96%。但是，此后股價持續震蕩下跌，到今年8月11日，復權后的股價較巔峰價下跌了78.79%，僅過三年時間。

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