香港成立專責小組促進股票市場流動性 港股調減印花稅呼聲漸高

在上周末多部門打出證券交易印花稅減半征收、階段性收緊IPO節奏、進一步規范股份減持行為、調降融資保證金比例等政策“組合拳”后，港股也開始行動起來了。

8月29日，香港特區政府宣布成立促進股票市場流動性專責小組，以全面分析影響股票市場流動性的因素，并向行政長官提交改善建議。專責小組將于短期內召開會議。

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香港證券業人士表示，流動性不足將影響港股資產定價功能的發揮，提高港股流動性刻不容緩。此前，香港證券及期貨專業總會發文呼吁取消港股印花稅。

調整港股印花稅備受關注

調減印花稅，提高港股市場流動性，在市場中呼聲較高。

2021年8月起，香港將股票印花稅由原來的買賣雙方按交易金額各付0.1%上調至0.13%。此次印花稅上調對港股流動性造成了多大影響？港交所年報數據顯示，2020年至2022年，港股日均成交額分別為1295億港元、1667億港元、1249億港元，2022年日均成交額較2021年下降25%。在2021年、2022年港股共有188家公司上市的背景下，2022年日均成交額重新回到2020年的水平，總體看港股交投活躍度下滑明顯。

據港交所統計，今年上半年，港股市場日均成交額為1155億港元，同比下跌16%。此外，今年以來港股多個交易日的成交額甚至不足800億港元。

8月9日，香港證券及期貨專業總會發文要求取消港股印花稅。

丹陽投資首席投資官康水躍表示：“自增加股票交易印花稅后，香港證券交易量確實受到了影響，做市商以及高頻交易機構從業人員的投資積極性受到了打擊。”

不過，也有觀點認為，港股日均成交額下降受多重因素影響，印花稅所代表的交易成本只是其中之一，并非影響港股投資環境的決定性因素。“在美聯儲加息等背景下，港股經歷了較長時間的熊市。弱勢下投資者更關注交易成本。”深圳市懿德財富投資總監臧海亮認為。

臧海亮同時表示，雖然印花稅的調減并不會從根本上扭轉港股流動性偏弱的情況，但短線投資者、量化交易機構、市場中性策略基金等資金將不斷入場，在一定程度上提升港股活躍度。

提高活躍度重在優化生態

為了提升港股市場交投活躍度和競爭力，監管機構已采取多項舉措，包括持續優化互聯互通機制、打擊“造殼”行為、啟動“港幣-人民幣雙柜臺機制”等，下一步還將探索人民幣柜臺納入滬深港通、啟動GEM改革等。

8月以來，滬深港通機制持續優化，包括大宗交易及非自動對盤交易將納入滬深港通，滬深港通投資稅收優惠政策延至2027年等措施相繼出臺。

“大宗交易及非自動對盤交易在港股市場一般是由機構投資者進行，其被納入滬深港通后，能夠推動中長期資金進入港股市場，促進資金和股權的跨境交易，提升港股市場的深度和廣度。”臧海亮表示。

隨著滬深港通機制不斷優化，南向資金成為港股市場一股不可忽視的力量，持續提升港股市場活躍度。Choice數據顯示，截至8月29日，南向資金累計持有港股市值達到2.4萬億港元。今年以來，港股通日均成交額達321.07億港元，貢獻了港股市場約25%的流動性。

業內人士認為，提升港股流動性更重要的是優化港股生態。中泰國際研究部主管趙紅梅建議，對于恒生指數等市場主流指數，可加入財務狀況如利潤、分紅等指標作為指數權重，而非單純按照市值和流動性，這樣可以把低估值優質公司納入指數，提高指數吸引力，獲得更多資金增持；可使用大數據監管方式，穿透股權以嚴查“老千股”，并增加上市公司信息披露透明度，提升港股市場質量；鼓勵港股并購重組，讓企業做大做強，提高退市效率，優化淘汰機制，從而重塑港股市場生態。

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