【原創(chuàng)】邁克生物：全年代理產(chǎn)品銷售預(yù)期同比下降20%-30%，和公司戰(zhàn)略規(guī)劃吻合

邁克生物（300463）股份有限公司（以下簡稱“邁克生物”或“公司”）8月2日發(fā)布公告稱，公司于7月31日~8月2日與多家機(jī)構(gòu)投資者召開了分析師會議。在會議上，邁克生物透露，代理業(yè)務(wù)2023年上半年收入4.9億元，較去年同期下降了21%。全年代理產(chǎn)品銷售預(yù)期同比下降20%-30%，和公司戰(zhàn)略規(guī)劃吻合。代理業(yè)務(wù)平均毛利率約20%，凈利率預(yù)估在10%-15%，預(yù)計下半年對公司的利潤貢獻(xiàn)會進(jìn)一步降低。下半年依然會加速代理業(yè)務(wù)的調(diào)整。代理業(yè)務(wù)今年調(diào)整之后，預(yù)計未來的年銷售規(guī)模在6-7億元的水平，明后年預(yù)計可能還會有小幅的調(diào)整。

▲邁克生物公告截圖

邁克生物向投資者介紹了公司2023年上半年經(jīng)營情部和業(yè)績。公司2023年上半年營業(yè)收入13.8億元、歸母凈利潤1.75億元，同比下滑22.5%、56.9%。從收入結(jié)構(gòu)來看，上半年試劑銷售收入自主常規(guī)產(chǎn)品8.1億元、新冠500余萬元，代理產(chǎn)品4.96億元。進(jìn)一步看自主常規(guī)產(chǎn)品，免疫、生化、臨檢分別為4.2、2.9、0.8億，同比增長分別為16%、3%、39%，常規(guī)業(yè)務(wù)整體同比增長13%。

【資料圖】

單二季度來看，自主常規(guī)業(yè)務(wù)同比增長與一季度情況相差不大。從測試數(shù)來看，環(huán)比和同比增長均高于收入增速，而出廠均價有所下降，主要原因在于公司直銷向分銷轉(zhuǎn)換、近兩年部分區(qū)域也有掛網(wǎng)等帶來的價格變化；從平均毛利率來看，與上年平均毛利率相比未發(fā)生明顯變化；二季度凈利潤較一季度有所下滑，除了我們在定期報告中披露的計提存貨減值準(zhǔn)備外，公司持續(xù)加大研發(fā)投入。公司上半年研發(fā)費(fèi)用同比增長23%，研發(fā)投入同比增長33%。

邁克生物表示，目前邁克產(chǎn)品平臺各載體已經(jīng)非常豐富了，流水線推廣將會是近兩年公司市場工作的重點(diǎn)。

1、免疫儀器：從儀器出庫情況來看，2023年上半年免疫儀器出庫近600臺，其中i 3000出庫244臺，i 1000出庫211臺，i 800出庫140臺(其中海外有52臺i 800出庫)。

2、血球儀器：5系、8系的血球儀器，2023年上半年新增出庫633臺。

3、流水線：2023年上半年生免流水線(包含LABAS MAX與MACHI 5000)新增出庫84條，累計109條；血液流水線2023年上半年出庫85條，累計共330條。

4、其他產(chǎn)品：2023年上半年還有其他自產(chǎn)儀器出庫約300臺，包括血凝、尿液、生化等。

以下為投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容：

Q1：對于自主的免疫生化產(chǎn)線流水線在營收端的帶動，公司預(yù)計什么時候會有較為明顯的體現(xiàn)?

回復(fù)：在供應(yīng)鏈穩(wěn)定的情況下，生免流水線本年裝機(jī)目標(biāo)保持不變，即不低于200條，另外血球流水線目標(biāo)不低于200條。公司目前流水線主要在二級及以上的醫(yī)院進(jìn)行裝機(jī)，二級醫(yī)院相對量會更大，三級醫(yī)院也會進(jìn)行一些標(biāo)桿醫(yī)院的建設(shè)，下半年會進(jìn)行市場案例分享。對于裝機(jī)產(chǎn)出情況，首先公司會根據(jù)不同客戶做相應(yīng)的測算，確保投入產(chǎn)出，另外由于每一家客戶進(jìn)度不同，并非裝機(jī)后一兩個月就能夠有所呈現(xiàn)，通常會經(jīng)過安裝、調(diào)試、啟用之后，逐步常態(tài)化，比如裝機(jī)運(yùn)行后3-5個月試劑采購量會有一定增長，半年到一年逐漸有所放量。

Q2：安徽省公布集采品種，包括術(shù)前八項、性激素和糖尿病兩項，公司如何解讀這次集采影響啊，有何措施進(jìn)行應(yīng)對?

回復(fù)：目前安徽省正在邀請一些省份一起參與此次的18個項目的免疫集采，處于公示和邀請階段，我們也會關(guān)注并反饋相應(yīng)意見和建議，特別是包括進(jìn)口國產(chǎn)、方法學(xué)上的政策區(qū)分等。此次集采的18個項目中，公司直接化學(xué)發(fā)光平臺涉及17個項目，公司針對所有集采項目均會努力進(jìn)入A組別，應(yīng)對策略等需要等到具體政策出臺才會相對明確。總體來看公司免疫試劑收入中，傳染病項目占比較高，而傳染病在部分省區(qū)的價格不太一樣，我們現(xiàn)階段認(rèn)為可參考生化肝功的終端降價幅度，最終降幅以正式文件為準(zhǔn)來看具體影響。

Q3：今年肝功生化類集采在江西和福建開始落地，其集采品類對公司收入、毛利率、出廠價的影響?

回復(fù)：江西生化肝功的集采共26個項目，公司涉及23個項目，包括19個肝功、4項血脂，占到公司生化銷售量約30%。目前江西省從7月1號開始正式推行，終端價格執(zhí)行正在逐步開展，目前還未能明確體現(xiàn)影響，公司保持密切關(guān)注、持續(xù)跟進(jìn)。

Q4：今年江西進(jìn)行腎功、心標(biāo)類集采前期工作，這些品類后續(xù)推進(jìn)集采對公司有何影響?

回復(fù)：江西腎功和心肌集采品種共16個腎功項目、13個心肌酶項目，公司腎功約12個項目、心肌酶約7個項目。涉及品類在生化銷售占比中預(yù)期30%-40%。腎功、心肌集采品種及方案可能會比之前的肝功集采的推進(jìn)速度更快。報表上未達(dá)到實質(zhì)上影響，預(yù)計今年下半年到明年在肝功項目上會逐步呈現(xiàn)，腎功和心肌項目影響依托于后期方案落地推行情況。

Q5：新冠相關(guān)存貨減值情況?

回復(fù)：由于新冠疫情的不可持續(xù)性，今年上半年對公司分子、快檢、免疫三個平臺涉及新冠產(chǎn)品的原料、成品、半成品計提了跌價準(zhǔn)備，金額4000余萬元。去年年底抗原產(chǎn)品推行速度較快，期間階段性的變化較大，影響公司存貨儲備的整體情況。

Q6：去年下半年新冠相關(guān)收入和利潤貢獻(xiàn)多少?今年下半年是否有相關(guān)基數(shù)的影響?

回復(fù)：新冠分子核酸產(chǎn)品2022年銷售收入約6億元，若涵蓋新冠相關(guān)的抗體檢測、抗原自測等相關(guān)產(chǎn)品，2022年新冠產(chǎn)品銷售收入約7億元，7億元其中上半年約4億元，下半年約3億元。2023年上半年，新冠產(chǎn)品銷售收入約500-600萬元。分子產(chǎn)品線在醫(yī)院還有一些常規(guī)檢測的開展，但不會有太多增量，預(yù)計2023年下半年銷售情況跟上半年持平或略有降低。2022年隨著集采，全年的出廠價格逐步回落，上半年新冠產(chǎn)品毛利率60%-70%，年末平均毛利率在50%左右。

Q7：代理業(yè)務(wù)利潤在公司凈利潤中的占比?

回復(fù)：代理業(yè)務(wù)2023年上半年收入4.9億元，較去年同期下降了21%。全年代理產(chǎn)品銷售預(yù)期同比下降20%-30%，和公司戰(zhàn)略規(guī)劃吻合。代理業(yè)務(wù)平均毛利率約20%，凈利率預(yù)估在10%-15%，預(yù)計下半年對公司的利潤貢獻(xiàn)會進(jìn)一步降低。

Q8：江西肝功生化集采后市場份額變化趨勢?

回復(fù)：集采對財務(wù)數(shù)據(jù)的影響還沒有體現(xiàn)，但目前公司的生化試劑的銷量在持續(xù)增長，部分地區(qū)也在進(jìn)行相應(yīng)的價格調(diào)整以及經(jīng)銷商合作推進(jìn)，近兩年個別區(qū)域份額有所增長。隨著集采落地，集采省份如果全面執(zhí)行，肝功的市場份額預(yù)計會有所提升。今年上半年公司生化試劑的測試數(shù)增長接近20%，相比前兩年增速有明顯提升。下半年我們將跟蹤集采區(qū)域及非集采區(qū)域的市場變化情況。

Q9：公司業(yè)務(wù)調(diào)整的進(jìn)度?

回復(fù)：上半年公司代理業(yè)務(wù)同比下滑21%，下半年依然會加速代理業(yè)務(wù)的調(diào)整。代理業(yè)務(wù)今年調(diào)整之后，預(yù)計未來的年銷售規(guī)模在6-7億元的水平，明后年預(yù)計可能還會有小幅的調(diào)整，代理產(chǎn)品方面我們主要是繼續(xù)與日立的持續(xù)合作。整體來看目前代理產(chǎn)品綜合毛利率20%，凈利率10-15%的水平。另外關(guān)于直銷轉(zhuǎn)分銷，目前自主產(chǎn)品的分銷占比超過60%，直銷占比超過30%，下半年會繼續(xù)對直銷部分進(jìn)行調(diào)整，公司希望今年調(diào)整到位，但直銷依然還會存在，例如重點(diǎn)客戶標(biāo)桿醫(yī)院，因此未來可能還會有一定的占比。

Q10：i 800的產(chǎn)品定位和i 1000及i 3000有何不同?各類機(jī)型的單產(chǎn)?

回復(fù)：i 800去年拿到注冊證，今年開始進(jìn)行市場銷售推廣，主要是替代基層的一些小發(fā)光，另外公司會以i 800機(jī)型進(jìn)行海外出口。2023年上半年，i 800有52臺出庫到海外。i 800和i 1000在速度各方面差別不會太大，應(yīng)用場景相對較廣，i 3000則主要是通過流水線的形式在二級及以上醫(yī)院進(jìn)行布局。目前i 3000單產(chǎn)約40萬元/年，比之前略有提升，i 1000單產(chǎn)約8萬元/年到10萬元/年，i 800作為新推出產(chǎn)品，平均單產(chǎn)還有待后續(xù)跟蹤。

Q11：肝功集采后經(jīng)銷商的利潤空間的變化?發(fā)光目前的利潤空間?

回復(fù)：整體來看，目前給一級經(jīng)銷商的毛利率不低于30%，會保證一級經(jīng)銷商和二級經(jīng)銷商的價格梯度與盈利水平，免疫與肝功相似的價格政策。以前經(jīng)銷商毛利率普遍為40-50%，個別經(jīng)銷商可能更高，集采降價后經(jīng)銷商毛利率水平肯定呈現(xiàn)較大下滑。具體來看，公司對經(jīng)銷商進(jìn)行了分級管理，每一層級經(jīng)銷商都有對應(yīng)的價格，根據(jù)當(dāng)?shù)厥》莸膬r格體系和市場情況會有所不同。隨著集采的深入，全國的價格體系會趨于一致，但還需要一段過程，公司對于經(jīng)銷商價格的調(diào)整，也會隨著集采深入推進(jìn)進(jìn)行調(diào)整。公司會兼顧到經(jīng)銷商的利潤空間，但同時也對經(jīng)銷商提出一些要求，比如一級經(jīng)銷商需要建立售后服務(wù)能力，公司自己的售后服務(wù)團(tuán)隊未來更多是做產(chǎn)品指導(dǎo)、儀器問題解答以及經(jīng)銷商服務(wù)團(tuán)隊培訓(xùn)，把公司的售后服務(wù)能力復(fù)制給經(jīng)銷商。

Q12：海外未來市場布局?未來增速展望及產(chǎn)品毛利率?

回復(fù)：海外市場公司近兩年投入的人力、物力逐漸增多，公司基于新冠產(chǎn)品過去幾年的渠道積累進(jìn)行拓展，自主產(chǎn)品在和各地區(qū)的經(jīng)銷商也在展開合作。現(xiàn)階段主要是免疫產(chǎn)品，今年重點(diǎn)推廣的是i 800，未來兩年將主要圍繞免疫、血球等平臺的自主儀器進(jìn)行推廣。目前公司海外市場的銷售基數(shù)較低所以增速較高，預(yù)計全年增長近200%。公司將海外市場主要分成5個大區(qū)，分別為亞太一區(qū)、亞太二區(qū)、中東非區(qū)、歐洲和美洲，公司會根據(jù)在各個國家產(chǎn)品注冊的情況進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，目前亞太一區(qū)建立了一個銷售子公司和辦事處，公司今年也會在美洲進(jìn)行了海外倉的布局，墨西哥新增一個辦事處主要作為培訓(xùn)中心。目前在美洲業(yè)務(wù)拓展比較迅速，通過培訓(xùn)中心可將公司產(chǎn)品和客戶進(jìn)行深入對接。預(yù)計未來三年，公司會安排在亞太二區(qū)、中東非區(qū)、歐洲和美洲分別設(shè)立辦事處或子公司，除了銷售推廣，還有兼顧物流、培訓(xùn)、服務(wù)等職能。海外毛利方面，海外由于是經(jīng)銷為主，所以試劑毛利率會略低于國內(nèi)，但儀器銷售又會貢獻(xiàn)一部分收入。目前海外試劑毛利率60%左右，儀器毛利率10%左右。前期以儀器推廣為主，因此平均毛利不高，綜合毛利率在20%左右，海外毛利率未來會逐步提升，因為覆蓋客戶范圍越來越大，會有一定規(guī)模效應(yīng)，現(xiàn)在海外市場更多處于初期推廣階段，未來海外市場預(yù)期可達(dá)到30-40%的毛利率水平。預(yù)計2025到2030年，海外市場銷售收入占公司整體營業(yè)收入的10-20%，就免疫和血球2個平臺的海外試劑銷售目標(biāo)是到2025年達(dá)到3億元以上銷售收入，公司每年將會根據(jù)具體業(yè)務(wù)推廣進(jìn)行次年年度預(yù)算調(diào)整。

Q13：公司毛利率什么時候能夠看到改善拐點(diǎn)?

回復(fù)：邁克的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，隨著代理業(yè)務(wù)的剝離，理論上綜合毛利率會有變化，但所有調(diào)整不是立刻在財務(wù)指標(biāo)上有所顯現(xiàn)，會進(jìn)行逐步體現(xiàn)。可以看到邁克自主產(chǎn)品平均毛利率遠(yuǎn)高于代理產(chǎn)品，隨著2023至2024年業(yè)務(wù)調(diào)整基本基本到位后，公司自主產(chǎn)品的占比進(jìn)一步提升，自主產(chǎn)品穩(wěn)定增長，公司整體盈利水平會有改善。當(dāng)然毛利率還受集采政策的落地實施影響，這部分具有不確定性。

基于行業(yè)市場競爭格局的變化，公司近兩年重點(diǎn)會以流水線作為全新產(chǎn)品形態(tài)加強(qiáng)市場推廣，二級及以上醫(yī)院流水線趨勢明顯，市場空間較大，未來通過流水線帶動單機(jī)增長，實現(xiàn)各平臺產(chǎn)品市場占有率的提升。

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