國信證券：海外能源價格上漲！關注國內政策落地

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1.煤炭板塊收跌，跑贏滬深300指數。中信煤炭行業收跌0.64%，滬深300指數下跌3.39%，跑贏滬深300指數2.75個百分點。全板塊整周6只股價上漲，31只下跌。美錦能源漲幅最高，整周漲幅為4.76%。

2.重點煤礦周度數據：中國煤炭運銷協會數據，8月4日-8月10日，重點監測企業煤炭日均銷量為721萬噸，比上周日均銷量增加41萬噸，增加6.0%，比上月同期減少34萬噸，減少4.5%。其中，動力煤周日均銷量較上周增加6.2%，煉焦煤銷量較上周增加1.1%，無煙煤銷量較上周增加13.6%。截至8月10日，重點監測企業煤炭庫存總量（含港存）2304萬噸，比上周減少0.4%，比上月同期減少287萬噸，減少11.1%。

3.動力煤產業鏈：價格方面，環渤海動力煤（Q5500K）指數718元/噸，周環比上漲0.28%，中國進口電煤采購價格指數969元/噸，周環比上漲1.04%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環比下跌1.31%，黃驊港周環比下跌1.3%，廣州港周環比下跌0.53%；從產地看，大同動力煤車板價環比下跌0.72%，榆林環比上漲1.1%，鄂爾多斯環比下跌0.92%；澳洲紐卡斯爾煤價周環比上漲3.73%；動力煤期貨結算價格801.4元/噸，周環比持平。庫存方面，秦皇島煤炭庫存530萬噸，周環比持平；北方港口庫存合計2475萬噸，周環比增加13萬噸。

4.煉焦煤產業鏈：價格方面，京唐港主焦煤價格為2150元/噸，周環比持平，產地柳林主焦煤出礦價周環比持平，呂梁周環比上漲2.66%，六盤水周環比上漲5%；澳洲峰景煤價格周環比上漲0.39%；焦煤期貨結算價格1396.5元/噸，周環比下跌5.06%；主要港口一級冶金焦價格2340元/噸，周環比持平；二級冶金焦價格2140元/噸，周環比持平；螺紋價格3700元/噸，周環比下跌0.54%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存55.1萬噸，周環比增加4萬噸（7.83%）；獨立焦化廠總庫存915.3萬噸，周環比增加18.3萬噸（2.04%）；可用天數10天，周環比增加0.2天。

5.煤化工產業鏈：陽泉無煙煤價格（小塊）1100元/噸，周環比上漲160元/噸；華東地區甲醇市場價2426.11元/噸，周環比上漲37.78元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）2490元/噸，周環比下跌20元/噸；純堿（重質）純堿均價2225元/噸，周環比上漲27.5元/噸；華東地區電石到貨價2966.67元/噸，周環比上漲16.67元/噸；華東地區聚氯乙烯（PVC）市場價6075.45元/噸，上漲9.45元/噸；華東地區乙二醇市場價（主流價）4000元/噸，周環比上漲11元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價8800元/噸，周環比持平。

6.投資建議：海外能源價格上漲，國內日耗高位但制冷需求將有所減弱。日耗高位維持，煤企、港口、電廠庫存高位回落。鋼廠開工保持高位，高鐵水產量下，焦煤價格繼續反彈。動力煤方面，近期氣溫高位，電廠日耗高位，長協供應充足，進口煤高位，社會整體庫存仍高，預計煤價維持高位；焦炭第五輪提漲暫未落地，山西省今年將全面關停4.3米焦爐，上游焦煤供給有所增加，焦炭毛利有望企穩回升；化工品價格以漲為主，用煤需求高位。海外能源價格上漲，當前煤炭需求預期改善，旺季需求仍支撐煤價高位，維持行業“超配”評級。海外能源價格上漲以及地產政策邊際支撐下，布局長協煤為主的公司和焦炭公司。關注動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業；焦煤公司淮北礦業、盤江股份、金能科技以及轉型新能源的華陽股份，關注煤機龍頭天地科技。

7.風險提示：疫情的反復；產能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。

（來源：國信證券）

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