央行等六部委發布會釋放八大政策信號 宏觀政策基調生變

國務院新聞辦公室于2月24日舉行新聞發布會，請央行等六部委介紹統籌新冠肺炎疫情防控和經濟社會發展工作。據21世紀經濟報道記者梳理，這一發布會主要釋放了八大政策信號。

2月23日召開的統籌推進新冠肺炎疫情防控和經濟社會發展工作部署會議稱，要強化“六穩”舉措，加大政策調節力度，把我國發展的巨大潛力和強大動能充分釋放出來，努力實現今年經濟社會發展目標任務。

積極的財政政策要更加積極有為，繼續研究出臺階段性、有針對性的減稅降費政策，幫助中小微企業渡過難關。穩健的貨幣政策要更加注重靈活適度，用好已有金融支持政策，適時出臺新的政策措施。

配套宏觀政策方面，會議稱，

積極極的財政政策要大力提質增效，穩健的貨幣政策要靈活適度。可以看到財政、貨幣政策的定調已經發生了變化。

而在去年底的中央經濟工作會議上，對宏觀政策的表述是：

國務院新聞辦公室于2020年2月24日舉行新聞發布會，請國家發展改革委黨組成員、秘書長叢亮，工業和信息化部黨組成員、總工程師田玉龍，財政部部長助理、黨組成員歐文漢，人力資源社會保障部副部長、黨組成員游鈞，商務部部長助理、黨組成員任鴻斌，人民銀行黨委委員、副行長陳雨露，介紹統籌新冠肺炎疫情防控和經濟社會發展工作。

目前國新辦已公布了發布會實錄，對政策定調進行了解讀。據記者梳理，這一發布會主要釋放了八大政策信號。

信號1：做好政策對沖，

2020年經濟社會發展各項目標任務可以實現

國家發展改革委秘書長叢亮：今年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年。去年召開的中央經濟工作會議圍繞全面建成小康社會和“十三五”規劃的圓滿收官，已經明確今年經濟社會發展要實現的目標任務。只要落實好中央經濟工作會議各項部署，積極擴大國內有效需求，著力做好政策對沖，2020年經濟社會發展各項目標任務是可以實現的。

解讀

：去年四季度經濟增速回落至6.0%。受到疫情影響，今年一季度經濟增速下行壓力加大。對于2020年而言，約束性的指標是2020年實現國內生產總值(GDP)和城鄉居民人均收入比2010年翻一番的目標。

2010年我國GDP總量為41.21萬億元，按不變價計算2019年GDP總量約為78.04萬億元。2020年只要達到5.7%左右的增長率，便可實現統計意義上的準確達標。

社科院副院長蔡昉日前在《人民日報》發文稱，至于城鄉居民人均收入翻一番的目標，實現的把握更大。2010年我國居民人均可支配收入為12520元，按不變價計算，2019年已經提高到24582元，2020年只要達到1.9%的增長速度即可實現目標。

因此，居民人均可支配收入實現翻番的難度不大。GDP增速則可能需要實現5.7%的增長才能達標。

信號2：新冠肺炎疫情

是暫時和階段性的

商務部部長助理任鴻斌：新冠肺炎疫情對外貿的影響是暫時和階段性的，我國的外貿韌性強，競爭力強，特別是企業的創新意識和開拓市場的能力都很強，所以外貿長期向好的發展趨勢不會改變。

解讀

：2019年貨物進出口總額比上年增長3.4%，出口增長5%，進口增長1.6%，符合年初提出的預期目標。全年來看，貨物和服務凈出口(貨物和服務的出口減去進口)的對經濟增長的貢獻率是11%。

外貿企業除了面臨國內企業的共性問題之外，還面臨著接單難、履約難、國際物流不暢、貿易壁壘增多等諸多外部因素，兩方面問題疊加，使外貿的形勢更加復雜嚴峻。在疫情影響之下，一季度出口增速可能下行，進而對GDP形成拖累，但疫情結束后大概率出現好轉。

信號3：“穩健的貨幣政策

三大內涵

央行副行長陳雨露：穩健的貨幣政策將更加靈活適度。主要是三大類措施要加大力度：

一是繼續保持流動性合理充裕，通過政策利率的引導作用讓整體市場利率繼續下行，降低企業的融資成本。

二是要更大力度的運用好結構性貨幣政策工具。繼續用好3000億專項再貸款要繼續用好，此外用好支農、支小再貸款、再貼現這些貨幣政策工具。

三是要更加充分地發揮好政策性金融的作用。下一步，人民銀行會更大力度地支持三家政策性銀行繼續發揮作用，支持國家開發銀行對制造業企業，支持進出口銀行對外貿企業，支持農業發展銀行對生豬生產全產業鏈的企業擴大融資支持。

解讀

：目前經濟環境復雜，很多經濟變量現在還無法確定，在這種情況下只能采取一種靈活性的措施。貨幣總量還是保持穩定，至于什么時候增減，視具體的經濟情況來調節，沒有剛性指導政策。換言之，根據疫情的發展，貨幣政策會相機而動，采取相應的對策，總體上保持市場流動性合理充裕。

存款基準利率也不是一成不變的，會根據市場情況相機調整。

央行副行長劉國強日前接受采訪表示，存款基準利率是我國利率體系的“壓艙石”，將長期保留。未來人民銀行將按照國務院部署，綜合考慮經濟增長、物價水平等基本面情況，適時適度進行調整。換言之，

信號4：市場利率還將繼續下行

繼續保持流動性合理充裕，通過政策利率的引導作用讓整體市場利率繼續下行，降低企業的融資成本。

央行副行長陳雨露：

將來還會下調逆回購及MLF利率，進而使貸款利率下行，企業融資成本才會得以下降。

解讀：2月3日，央行7天期和14天期逆回購利率下調10個基點;2月17日，MLF利率繼續下調10BP至3.15%。政策利率下調后，帶動了市場利率、LPR和貸款利率的下行。此番表態，意味著

信號5：普惠金融定向降準將進行

年度動態調整，

央行副行長陳雨露：普惠金融定向降準也將進行年度動態調整，將有更多達標銀行得到優惠政策支持。

解讀

：所謂普惠金融定向降準，是指央行為支持金融機構發展普惠金融業務而對符合考核標準的商業銀行實行的準備金優惠政策。央行于每年初對金融機構上年普惠金融領域貸款相關數據采集完成后實施考核，根據不同情況銀行可享受額外下調0.5、1.5個百分點不等的存準率優惠。

在2019年，央行就對普惠金融定向降準標準進行調整。央行稱，自2019年起，將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小于500萬元”調整為“單戶授信小于1000萬元”。這擴大普惠金融定向降準優惠政策的覆蓋面，引導金融機構更好地滿足小微企業的貸款需求，使更多的小微企業受益。

預計2月底央行或許推出普惠金融定向降準，預計釋放資金規模在3000億-5000億。

實際上標準放寬后，更多的銀行符合普惠金融定向降準標準，從而釋放增量流動性。國盛證券的一份研報稱，當前市場關注重點從疫情控制轉向復產復工，為了快速恢復生產，保證企業復工對資金的需求，

信號6：專項債發行規模增加，大概率超3萬億

財政部部長助理歐文漢：積極的財政政策要更加積極有為，要擴大地方政府專項債券發行規模，按照“資金跟著項目走”的原則，指導地方做好項目儲備和前期準備工作，盡快形成有效的投資。

解讀

：2019年新增專項債規模2.15萬億。2019年底召開的中央經濟工作會議指出，(2020年)積極的財政政策要大力提質增效，更加注重結構調整，堅決壓縮一般性支出，做好重點領域保障，支持基層保工資、保運轉、保基本民生。

疫情影響之下，監管部門明確提出“要擴大地方政府專項債券發行規模”，2020年新增專項債發行規模大概率超三萬億。

會議并未出現“較大幅度增加地方政府專項債額度”的類似表述，市場認為2020年財政政策不會像2019年一樣積極，2020年新增專項債不會超過3萬億。

信號7：新冠疫情對就業的影響不小

人力資源社會保障部副部長游鈞：突發的新冠肺炎疫情，不可避免地對我國經濟造成較大沖擊，自然對就業的影響不小。疫情的沖擊是短期的，總體是可控的，我國經濟長期向好的基本面沒有改變，我國就業局勢總體穩定的基本面也沒有改變。

解讀

：此前，城鎮新增就業連續七年保持在1300萬人以上。

實際上就業的結構性矛盾依舊突出，主要體現在部分行業(以制造業、建筑業為代表)勞動力需求下降、重點勞動群體(高校畢業生、農民工等)供給剛性、勞動力供需結構不適配，以及外貿部門不確定性較大。

這意味著雖然目前而言城鎮調查失業率處在5.1-5.3%的水平，沒有突破政府預期目標，但就業形勢依然不容樂觀，這就要求貨幣政策和其他政策合力“穩就業”。

信號8：大型企業相對中小企業復工復產進度快

國家發展改革委秘書長叢亮：從調度的數據看，當前企業復工復產已取得積極進展，大型企業相對中小企業復工復產進度快，上游行業和資本技術密集型企業相對下游行業和勞動密集型企業進度快。全國規模以上工業企業復工率逐步提高，其中浙江已超過90%，江蘇、山東、福建、遼寧、廣東、江西已超過70%。從重點行業看，鋼鐵企業復工率為67.4%，有色金屬企業復工率為86.3%。

總體開工逐步回升，目前監測看來開工率接近30%。

工業和信息化部黨組成員、總工程師田玉龍：根據目前的監測，中小企業克服困難，陸續開工，特別在各地政府和各級部門的大力支持下，

解讀

：中小企業開工率明顯低于大型企業，主要在于中國小企業產業鏈的上下游各環節沒有達到同步復工。未來需在做好疫情防控工作的前提下，按疫情風險低、中、高等級，差異化分區分類推進復工復產。