資本市場轉(zhuǎn)換方式 緩解企業(yè)融資難再出創(chuàng)新舉措

資本市場以市場化方式服務(wù)民營企業(yè)、緩解企業(yè)融資難再出創(chuàng)新舉措。

經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，在前期信用保護(hù)合約試點(diǎn)基礎(chǔ)上，上交所近期推出信用保護(hù)憑證試點(diǎn)。12月17日，首批信用保護(hù)憑證落地，共4單合計(jì)名義本金1.33億元，有效支持債券融資44.6億元。

據(jù)《證券日報(bào)》記者了解，首批4單信用保護(hù)憑證的創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)分別為海通證券、中信建投、中信證券和華泰證券，參考實(shí)體中深圳市百業(yè)源投資有限公司和2019海爾租賃第一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的發(fā)起人均為民營企業(yè)，受保護(hù)債務(wù)涵蓋民企債、扶貧債等公司債券和資產(chǎn)支持證券。4家創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)通過市場化的信用增進(jìn)工具為發(fā)行人提供信用保護(hù)，為企業(yè)提供了“債券融資+信用保護(hù)憑證”的綜合融資解決方案，提升了市場信心和發(fā)行效率，助力發(fā)行人債券融資的順利進(jìn)行。同時(shí)，國泰君安作為2019平安租賃汽融三期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的管理人，將于近日對該專項(xiàng)計(jì)劃創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)憑證，支持該專項(xiàng)計(jì)劃順利發(fā)行。

業(yè)內(nèi)人士表示，首批信用保護(hù)憑證通過信用增進(jìn)方式，有效支持了民營企業(yè)、中小微企業(yè)等債券融資，具有良好的社會效應(yīng)。比如，蘭考縣扶貧專項(xiàng)公司債券的募集資金用于當(dāng)?shù)貕魸蓤@小區(qū)安置房建設(shè)項(xiàng)目。海通證券通過向扶貧專項(xiàng)債投資者出售名義本金為4300萬元的信用保護(hù)憑證，支持同期債券發(fā)行規(guī)模10億元，降低企業(yè)融資成本，為企業(yè)提供了項(xiàng)目建設(shè)資金，促進(jìn)當(dāng)?shù)孛裆こ探ㄔO(shè)，改善當(dāng)?shù)厝罕姷木幼l件。再如，2019海爾租賃第一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃項(xiàng)目對應(yīng)近70名中小微企業(yè)融資人，單筆融資不超過6000萬元。華泰證券通過向19海爾租賃ABS優(yōu)先級認(rèn)購機(jī)構(gòu)共出售名義本金為3000萬元的信用保護(hù)憑證，為其提供信用增進(jìn)支持，有效支持證券發(fā)行規(guī)模9.6億元，促進(jìn)企業(yè)向中小微企業(yè)提供融資租賃服務(wù)，便利中小微企業(yè)融資。

上交所有關(guān)人士表示，穩(wěn)妥推出信用保護(hù)憑證試點(diǎn)，是上交所在中國證監(jiān)會指導(dǎo)下發(fā)展信用增進(jìn)工具、促進(jìn)民營企業(yè)融資的重要舉措。2018年11月份，根據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，上交所開展信用保護(hù)合約試點(diǎn)，試點(diǎn)工作平穩(wěn)有序，在支持民企融資方面發(fā)揮了積極作用。截至目前，共有23家機(jī)構(gòu)成為上交所信用保護(hù)合約核心交易商，共達(dá)成信用保護(hù)合約37筆，名義本金合計(jì)22.7億元，有效支持18家實(shí)體債券融資125.4億元。為進(jìn)一步提升交易所債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，完善信用債市場風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)揭示功能，在前期信用保護(hù)合約穩(wěn)健運(yùn)行基礎(chǔ)上，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)同意上交所開展信用保護(hù)憑證業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

據(jù)了解，交易所信用保護(hù)憑證是指由憑證創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)為憑證持有人就參考實(shí)體或債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的可交易流通的金融工具，具有以下特點(diǎn)：一是定價(jià)方式更為市場化，主要是采取簿記建檔等方式創(chuàng)設(shè)，市場化程度高;二是要素較為標(biāo)準(zhǔn)化，可以通過非公開方式轉(zhuǎn)讓流通;三是投資者參與便捷，在滿足投資者適當(dāng)性條件下投資者無須簽署主協(xié)議，覆蓋面更為廣泛;四是透明度高，對信用保護(hù)憑證存續(xù)期有較為嚴(yán)格的信息披露要求。

上交所表示，下一步將在證監(jiān)會的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，進(jìn)一步完善信用保護(hù)工具相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)，通過市場服務(wù)和業(yè)務(wù)培訓(xùn)，支持和鼓勵(lì)更多合格金融機(jī)構(gòu)參與信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)，以市場化方式緩解民營企業(yè)、中小微企業(yè)融資難問題，提升交易所債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。(張 歆)