步入攻堅期 股市展現新生態

截至12月10日，自9月初證監會系統召開全面深化資本市場改革座談會以來，證監會系統發布了20多項措施，涉及基礎制度、對外開放、多層次體系建設等多個方面。

專家認為，資本市場改革已步入攻堅克難期，在設立科創板并試點注冊制的增量改革引領下，主板、創業板等多項基礎制度存量改革啟動，創業板注冊制改革漸行漸近，股市在監管邏輯、“進出”兩大關口等方面開始呈現積極變化。

制度供給注入新活力

“今年以來，資本市場各項重大改革扎實推進，并取得階段性成果。”證監會主席易會滿近日在《旗幟》雜志發表署名文章指出，當前，我們緊扣金融供給側結構性改革這條主線，對一些市場反映比較集中的關鍵性方向性問題深入研究論證，加強資本市場改革頂層設計，成熟一項推出一項。

專家認為，圍繞“規范、透明、開放、有活力、有韌性”的目標，監管部門持續優化制度供給，圍繞深改12項具體任務出臺多項針對性強的改革措施。

科創板是今年資本市場改革發展的“頭等大事”。自開市以來，科創板總體運行平穩，發行上市、交易、持續監管等改革后的基礎制度初步經受住了市場檢驗。

“可以預見，以科創板注冊制試點為開始，市場化法治化改革將逐步推向整個市場。資本市場發行詢價制度、交易制度、信息披露制度、再融資制度、并購重組制度以及退市制度都將進行重大改革。”中泰證券投資銀行業務委員會執行總經理孫參政表示。

培育穩定的長期資金來源、營造利好長期投資的良好市場環境也是制度優化重點。監管部門已明確強調基金等機構的長期業績導向，將推進公募基金納入個稅遞延商業養老金投資范圍，放寬中長期資金參與私募證券基金的限制。

市場生態煥發新氣象

深改措施逐步發酵，使股市交易制度進一步完善，“有進有出”的優勝劣汰機制持續優化，吸引“長錢”入市的市場環境更具“磁性”，市場生態煥發諸多新氣象。

監管部門持續推進簡政放權、監管轉型，市場化機制動能更加顯著。其中，目前90%的并購交易無需由證監會審批，上市公司自主決策后即可實施。

不僅是發行端更加市場化，“退出”端同樣步入多元化、常態化新階段。今年可謂是A股市場退市“大年”，僅面值退市公司已達6家，與并購重組渠道退市、主動退市、強制退市一起豐富了退市渠道。“就出口關而言，創新退市渠道，嚴格執行退市制度將是政策完善重點。”接近監管層人士指出。

監管部門加大違法違規處置力度，強化中介機構歸位盡責，推進“合規、誠信、專業、穩健”的證券基金業文化建設。懲治違法違規行為是一套系統性工程，

應配合最高法最新司法政策激活民事訴訟法、失信懲戒體系等法律法規制度，特別是在強化民事責任制度方面要多方努力。清華大學法學院教授湯欣說。

改革深化凝聚新期待

專家預計，在明年有更多深改措施值得期待，證券法修訂、創業板注冊制改革等已提上日程。資本市場法治供給將進一步豐富。證監會首席律師焦津洪近日透露，證券法修訂工作正在加快，刑法的相關修改工作也在順利推進。

創業板注冊制改革漸行漸近。深圳證券交易所副總經理王紅近日表示，深交所將加快推進創業板改革并試點注冊制，促進資本市場和創新企業的深度融合，進一步完善創業板的發行上市、再融資和并購重組等基礎性制度，增強創業板的包容性和覆蓋面，促進更高質量、更高效率的產融結合。

此外，多層次資本市場體系建設方面將有新進展。新三板深改規則征求意見已滿月，市場呼吁改革盡快落地。在“選擇若干區域性股權市場開展制度和業務創新試點”寫入“深改12條”之后，區域股權市場也在積極創新服務模式，多地股權市場設立科技創新專板。“夯實塔基，優化塔尖。新三板夯實了多層次資本市場的塔基，再向上則是創業板、中小板、主板，科創板則是為處于不同產業模式和階段的企業量身定制的增量市場，將拉動多層次資本市場擴容加速。”中國人民大學法學院教授劉俊海表示。

“成熟一項，推出一項。”改革舉措將越來越豐富，改革力度也將越來越強，離改革目標也將越來越近。