譚雅玲：當(dāng)前人民幣貶值與2022年有何不同？

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題：當(dāng)前人民幣貶值與2022年有何不同？

作者 譚雅玲 中國外匯投資研究院獨立經(jīng)濟學(xué)家

譚雅玲

人民幣對美元匯率年內(nèi)首破7.3。8月15日，人民幣對美元即期匯率開盤跌破7.28關(guān)口后一度跌幅有所收窄，不過午后重返跌勢，收盤報7.2868，較上一交易日跌331個基點，這一收盤價創(chuàng)下了9個多月以來的新低。本輪人民幣貶值受哪些因素刺激？與此前有何不同？

首先，本輪人民幣貶值與2022年的背景和環(huán)境有所不同。2022年，人民幣匯率也一度出現(xiàn)貶值。2022年人民幣貶值時期的經(jīng)濟環(huán)境和貿(mào)易環(huán)境與當(dāng)前相比更偏穩(wěn)定，當(dāng)前的人民幣貶值伴隨著金融數(shù)據(jù)發(fā)布等，或影響了市場判斷。實際上，金融投放的規(guī)模具有滯后性，7月的金融數(shù)據(jù)比較符合政策周期的規(guī)律與定律，未來對金融數(shù)據(jù)的判斷依然需要耐心觀察。然而，受到這些因素的刺激，市場出現(xiàn)對人民幣再貶值的恐慌情緒，導(dǎo)致拋售風(fēng)險與“羊群效應(yīng)”匯集。同時，當(dāng)前的人民幣貶值是以離岸為主，或反映貶值受到海外炒作影響。與2022年不同的是，當(dāng)前人民幣貶值是受市場情緒不良與海外推波助瀾交織作用。

其次，目前人民幣貶值與北向資金流出有關(guān)。過去一周，A股主要股指持續(xù)下跌，北向資金凈賣出超255.8億元，創(chuàng)下2022年10月以來單周最大凈賣出額。其中滬股通凈流出108.19億元，深股通凈流出147.61億元。A股中，大多行業(yè)表現(xiàn)為減量，僅有5個行業(yè)北向資金持股量增長。對比外部環(huán)境，雖然美國股指也出現(xiàn)了暴跌，但整體依然處于高位，同時美國國債10年收益率上升至2022年11月以來最高水平。當(dāng)前的人民幣貶值與股市、債市行情刺激相關(guān)。

最后，當(dāng)前人民幣貶值與2022年邏輯與節(jié)奏不同，存在貶值加深的可能。伴隨中國貿(mào)易和經(jīng)濟環(huán)境的變化，人民幣升值行情上限或朝向貶值為主，人民幣貶值存在加深至7.4-7.5元的可能性，但貶值遲滯時間或短暫，與2022年相比或稍有提前，未來美聯(lián)儲例會加息影響與美元貶值策略是核心外部影響因素。貨幣貶值對外貿(mào)出口的經(jīng)濟利益而言是積極因素，但相對進口則是不良指標，目前中國貿(mào)易以進出口雙向發(fā)展為主，貨幣升值與貶值都將帶來雙面的影響，因此在短中期內(nèi)，人民幣匯率的重點應(yīng)是不要大起大落。保持人民幣匯率穩(wěn)定也是中國維穩(wěn)信心和恢復(fù)經(jīng)濟的重要支持，對于人民幣炒作、套利行為需要市場高度警惕與防范。(中新經(jīng)緯APP)

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責(zé)任編輯：張芷菡

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