信達證券：給予迪普科技評級

信達證券股份有限公司龐倩倩近期對迪普科技(300768)進行研究并發布了研究報告《運營商行業表現亮眼帶動營收增長，持續布局數據安全等新興領域》，本報告對迪普科技給出評級，當前股價為15.28元。

迪普科技(300768)

事件：迪普科技發布2023年半年度報告，公司實現營收4.42億元，同比增長20.15%；實現歸母凈利潤0.39億元，同比下降3.98%；實現扣非凈利潤0.35億元，同比增長14.29%。單2023Q2來看，公司實現營收2.11億元，同比增長36.78%；實現歸母凈利潤0.07億元，同比增長254.69%；實現扣非凈利潤0.04億元，同比增長124.61%。

(資料圖片)

上半年營收實現穩健增長，運營商行業表現亮眼。2023H1公司實現營收4.42億元，同比增長20.15%。分行業來看，運營商行業客戶實現營收1.50億元，同比增長27.84%，運營商行業收入增速較快得益于國家對運營商安全合規監管更為嚴格、運營商自身網絡建設及其承載流量的大幅增加、各運營商推進向云計算服務轉型，推動了運營商的安全建設需求；對公司而言，運營商市場空間廣闊，未來幾年或將持續保持快速增長；看其他行業，政府行業客戶實現營收1.42億元，同比增長16.21%；公共事業行業客戶實現營收0.78億元，同比增長3.44%。分產品來看，網絡安全產品實現營收3.25億元，同比增長39.42%；應用交付及網絡產品實現營收0.87億元，同比下降15.29%。

毛利率、合同負債等指標實現穩步提升，積極開拓營銷團隊。其他重要財務指標上，公司在2023H1期間均有較好表現，2023H1期間，公司毛利率實現穩步提升至67.48%，同比增長1.58個百分點；費用端來看，2023H1公司銷售費用/管理費用/研發費用分別為1.85/0.18/1.22億元，同比分別增長34.94%/20.67%/5.92%，其中銷售費用增長主要因公司注重銷售團隊拓展，銷售員工費用增加所致。此外，2023H1期間，公司實現經營性現金流凈額-0.64億元，同比增長37.24%；合同負債1.19億元，同比增長3.09%。

數據要素時代來臨，積極拓展數據安全業務。隨著數據成為生產要素，數據安全治理逐漸成為熱點領域，圍繞數據要素在數據處理中的安全需求隨之而來。公司為客戶提供綜合、覆蓋數據全生命周期的數據安全解決方案，如數據庫審計、數據庫透明加密系統、數據脫敏、數據水印溯源系統、數據安全管控平臺等，尤其在API風險監測系統方面，在智能API接口識別、風險監測、敏感數據監測、行為安全監測等方面，積累了豐富的實踐經驗，在首屆數據安全大賽上，公司分別獲得數據安全識別金獎、敏感數據API監測銀獎，與電信合作伙伴獲得數據安全治理實踐銅獎的榮譽。

盈利預測：我們預計2023-2025年EPS分別為0.27/0.36/0.45元，對應2023-2025年PE分別為56.98/42.80/33.76倍。

風險提示：下游客戶需求不及預期、網安行業競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信建投(601066)證券閻貴成研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為52.27%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.73億，根據現價換算的預測PE為36.04。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為22.25。

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