投資分析師：普通個人如何參與私募股權(quán)投資？

2023-08-22 00:04:44 來源：資鯨

曾幾何時，游戲直播領(lǐng)域格外熱鬧，一度上演千播大戰(zhàn)的火熱賽況。如今，游戲直播行業(yè)已經(jīng)基本形成了虎牙、斗魚兩強相對的市場格局。隨著游戲直播行業(yè)告別高增長階段，逐漸進入存量競爭時代，行業(yè)競爭也變得愈發(fā)激烈。即便是已經(jīng)成為行業(yè)頭部企業(yè)的虎牙和斗魚，也不能掉以輕心。

【資料圖】

隨著新一個財報季的到來，虎牙、斗魚也發(fā)布了最新一個季度的財報。至于整個游戲行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r如何，我們或許能夠從虎牙、斗魚這些頭部企業(yè)的財報數(shù)據(jù)中窺見一二。

業(yè)績喜憂參半

事實上，頭部企業(yè)的財報數(shù)據(jù)，往往被視為行業(yè)的晴雨表和方向標(biāo)。而虎牙和斗魚作為游戲直播行業(yè)的頭部企業(yè)，其一舉一動自然是備受各方關(guān)注。現(xiàn)如今，游戲直播行業(yè)所面臨的壓力日益增大，在此背景下，虎牙和斗魚又會有著怎樣的表現(xiàn)呢？

從營收方面來看，虎牙和斗魚均出現(xiàn)了不同程度上的營收下滑情況。財報數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度，虎牙當(dāng)期的營收為18.214億元，去年同期為22.752億元，同比下降了約20%；斗魚第二季度營收為13.922億元，與2022年同期的18.332億元相比，下降了24.1%。

而虎牙和斗魚會出現(xiàn)營收規(guī)模下滑現(xiàn)象，則與付費用戶的流失不無關(guān)系。事實上，無論是虎牙還是斗魚，直播服務(wù)收入都是其營收的主要來源，而虎牙和斗魚的付費用戶數(shù)量相較于之前均有所降低，這也在一定程度上影響了其直播收入業(yè)務(wù)的狀況，最終反映在總體業(yè)績表現(xiàn)上。財報顯示，虎牙直播的季度付費用戶數(shù)量從2022年同期的560萬減少到2023年第二季度的460萬；斗魚2023年第二季度的季度平均付費用戶數(shù)量達到400萬，而2022年第二季度為660萬。

不過，值得一提的是，虎牙和斗魚均實現(xiàn)了盈利。近年來，越來越多平臺都開始謀求降本增效，而虎牙和斗魚也加大了對成本的控制與優(yōu)化的力度，并取得了一定成效。財報顯示，2023年第二季度，虎牙的收入成本為15.484億元，較2022年同期的20.561億元下降了24.7%；斗魚的收入成本為12.033億元，較2022年同期的15.242億元下降了21.1%。

得益于降本增效策略的持續(xù)推進，虎牙和斗魚都實現(xiàn)了凈利潤的扭虧。財報顯示，按照美國通用會計準(zhǔn)則，2023年第二季度，歸屬于虎牙公司的凈利潤為2320萬元，上年同期為凈虧損1936.6萬元。無獨有偶，斗魚也在二季度實現(xiàn)了盈利。財報顯示，非通用會計準(zhǔn)則下，本季度斗魚凈利潤為6140萬元，同比上年同期增長161%，實現(xiàn)季度扭虧為盈。

筑高內(nèi)容之墻

面對或這樣或那樣的挑戰(zhàn)，虎牙和斗魚依舊交出了亮點頗多的成績單。雖然兩者出現(xiàn)了付費用戶流失的情況，但其月活量均實現(xiàn)了環(huán)比增長，可見，虎牙、斗魚對用戶而言仍然有著很大的吸引力。財報顯示，2023年第二季度，虎牙直播移動端MAU(月均活躍用戶數(shù))環(huán)比增至8290萬；斗魚第二季度移動端平均MAU環(huán)比增長至5030萬。在虎牙、斗魚月活躍用戶數(shù)量環(huán)比增長背后，則離不開其對于平臺內(nèi)容的投入。

一是，虎牙、斗魚持續(xù)夯實電競賽事版權(quán)，以滿足用戶的電競內(nèi)容觀看需求。作為游戲直播平臺，電競賽事版權(quán)的重要性不言而喻。畢竟，游戲直播平臺的用戶大多是游戲愛好者，其對于電競賽事天然有著更高的關(guān)注度。而且大型電競賽事往往擁有很高的知名度，可以說是自帶用戶群體，游戲直播平臺既能夠憑借電競賽事留住原有用戶，也能夠以此為契機，吸引更多的新用戶。

為了優(yōu)化用戶體驗，虎牙在版權(quán)賽事方面持續(xù)發(fā)力。財報顯示，2023年第二季度，虎牙共直播約75項版權(quán)賽事，總觀看人次達4.9億。其中，“英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽（LPL）夏季賽”、“王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽（KPL）春季賽”、“穿越火線職業(yè)聯(lián)賽（CFPL）夏季賽”等國內(nèi)職業(yè)聯(lián)賽繼續(xù)表現(xiàn)出色。無獨有偶，斗魚同樣加大了對于電競賽事版權(quán)的投入力度。據(jù)悉，第二季度，斗魚轉(zhuǎn)播了英雄聯(lián)盟LPL春季賽、王者榮耀KPL春季賽、和平精英PEL春季賽、穿越火線職業(yè)聯(lián)賽CFPL夏季賽、CSGO Blast Major等超過20場官方大型電競賽事。

二是，虎牙、斗魚繼續(xù)加碼自制內(nèi)容，以豐富平臺內(nèi)容，增加了用戶的內(nèi)容選擇空間。除了版權(quán)賽事之外，虎牙和斗魚還在自制內(nèi)容方面下足了功夫，以填補賽事休賽空檔期的空白。同時，自制內(nèi)容還能增強游戲直播平臺獨特的差異化特色，豐富平臺的內(nèi)容體系，最終實現(xiàn)新、老用戶的獲取與留存。

據(jù)了解，2023年第二季度，虎牙直播了超過30檔自制電競賽事和娛樂節(jié)目，總觀看人次達1億。其中，《和平精英》猛男杯和《王者榮耀》雷霆杯的新賽季比賽成為本季度平臺上最受關(guān)注的虎牙自制電競賽事。斗魚則是推出了斗魚王者榮耀全民大師賽S7等專業(yè)化電競賽事、以英雄聯(lián)盟主播Doinb為核心的主播IP賽事LBL以及特別為女性玩家打造的CSGO女子賽事《瞄準(zhǔn)吧！女神》等60場自有品牌賽事。

壓力之下，探索求變

隨著互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的逐漸消失，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都遭遇了流量增長瓶頸。曾經(jīng)高速增長的游戲直播行業(yè)也出現(xiàn)了用戶增速放緩的情況。盡管虎牙和斗魚均已成長為游戲直播領(lǐng)域的頭部玩家，但其所面臨的挑戰(zhàn)依舊不少。在重重壓力之下，虎牙、斗魚也在不斷探索著新的增長點，只是，雙方所選擇的道路卻不盡相同。

斗魚從用戶體驗著手，完善創(chuàng)新會員業(yè)務(wù)體系，以構(gòu)建多元化營收結(jié)構(gòu)。長期以來，游戲直播平臺大都囿于營收結(jié)構(gòu)單一的困境，對游戲直播平臺來說，探索新的增長點迫在眉睫。為此，斗魚也在積極求變。

比如，2023年第二季度，斗魚就在“貴族”用戶身份體系的基礎(chǔ)上再次升級，上線了“至尊”用戶身份體系，設(shè)置了七個榮耀檔位，擁有至尊身份將享受尊貴身份標(biāo)識、炫酷進場座駕等專屬特權(quán)。而斗魚對傳統(tǒng)禮物打賞體系以及創(chuàng)新會員業(yè)務(wù)體系的完善，也將提升用戶的付費意愿，從而帶動游戲特定會員收入的提升，最終實現(xiàn)平臺收入的增長。

與此同時，斗魚還持續(xù)深化同游戲廠商間的合作，探索聯(lián)運新模式，以拓寬平臺商業(yè)化機會。對于游戲廠商來說，用戶絕大多數(shù)為游戲愛好者的斗魚，無疑是一個新游戲宣發(fā)推廣的好陣地。而斗魚也能夠通過對新游戲的推廣，加深同游戲廠商間合作的同時，提升平臺內(nèi)用戶的參與感以及新鮮感。比如，在米哈游備受矚目的新品《崩壞：星穹鐵道》推廣期，斗魚《崩壞：星穹鐵道》專區(qū)新游體驗、攻略教學(xué)、趣味瞬間等直播內(nèi)容豐富，版本更新節(jié)點日均開播數(shù)超1萬，位列行業(yè)前列。

不同于斗魚，虎牙則是開始了轉(zhuǎn)型之路。據(jù)了解，虎牙將在新戰(zhàn)略下通過提供更多游戲相關(guān)服務(wù)來推動公司的商業(yè)化重點轉(zhuǎn)變。而在虎牙轉(zhuǎn)型發(fā)力游戲相關(guān)服務(wù)背后，也自有邏輯。

一來，虎牙與游戲有著緊密聯(lián)系，有開展游戲相關(guān)服務(wù)的條件。作為游戲直播平臺的虎牙，本身就同游戲有著相當(dāng)深厚的聯(lián)系，并且其平臺的游戲用戶數(shù)量也不在少數(shù)，這部分用戶對于游戲道具購買等游戲相關(guān)服務(wù)是有需求的。而虎牙通過展開游戲分發(fā)、游戲道具銷售和游戲廣告等游戲相關(guān)服務(wù)也能夠滿足這部分游戲用戶的游戲服務(wù)需求，提升用戶的滿意度。

二來，虎牙展開游戲相關(guān)業(yè)務(wù)，有助于打破營收天花板，培育出新的增長曲線。事實上，虎牙也面臨著過度依賴直播收入的問題。財報顯示，虎牙2023年第二季度的總營收為18.2億元，其中來自于直播的收入為17.16億元。由數(shù)據(jù)足見，虎牙直播收入在總營收中占比之高。

而游戲是具有很大的市場的，無論是游戲廣告還是游戲道具銷售都有著比較穩(wěn)定的需求量，可以說市場潛力巨大?；⒀擂D(zhuǎn)向游戲相關(guān)業(yè)務(wù)，在發(fā)揮自身原有優(yōu)勢的同時，還能夠進入到另一個更廣闊的天地中去，此舉有助于虎牙打破營收結(jié)構(gòu)單一的困境，實現(xiàn)新的突破。

小結(jié)

事實上，虎牙、斗魚等游戲直播平臺面臨的壓力并不算小，不僅有短視頻平臺加速布局游戲直播領(lǐng)域，競爭也會日漸激烈，還有大量平臺頭部主播的出走，同樣對游戲直播平臺產(chǎn)生了不小的影響。在多方因素的共同影響下，游戲直播平臺的日子越來越難過了。

不過，面對此間種種，虎牙、斗魚等游戲直播平臺也在積極求變，或優(yōu)化用戶體驗，或豐富內(nèi)容體系，或探索新出路，其中不少舉措已經(jīng)取得了一定成效。值得一提的是，隨著游戲版號恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放，屆時也將迎來眾多新游戲，將帶動游戲行業(yè)的逐步復(fù)蘇，而與游戲聯(lián)系緊密的游戲直播平臺也將迎來利好，虎牙和斗魚有望新來新機遇。目前來看，虎牙、斗魚已在積極求變，只是，這個改變需要時間。

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