歐元區PMI繼續走軟！服務業開始萎縮，歐洲央行9月將暫停加息？

歐元區8月綜合PMI初值 47，為33個月低點，預期48.5，前值48.6。歐元區8月制造業PMI初值 43.7，預期42.6，前值42.7。歐元區8月服務業PMI初值 48.3，為30個月低點，今年首次低于50，預期50.5，前值50.9。

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隨著制造業部門持續衰退，而服務業不再是經濟的亮點，歐元區經濟活動收縮加劇。與此同時，歐元區最大的兩個經濟體的PMI數據也遜于預期，促使市場押注歐洲央行下個月將暫停加息，并有經濟學家警告稱，歐元區本季度的經濟產出將萎縮。

數據顯示歐元區8月份商業活動加速收縮，該地區的低迷進一步從制造業蔓延至服務業。這兩個行業的產出和新訂單均出現下降，不過商品生產行業的降幅要大得多。面對日益惡化的需求和更加黯淡的未來一年前景，企業越來越不愿擴大產能，招聘活動幾近停滯，后者跌至今年迄今的最低水平。

德國漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia稱："不幸的是，歐元區服務業正顯示出下滑的跡象，與制造業的疲弱表現相當。服務企業自去年年底以來首次報告活動萎縮，而制造業產出再次下降?！彼f，數據顯示，歐元區經濟在第三季度將收縮0.2%，而在截至6月份的三個月里，歐元區經濟增長了0.3%。

德國：服務業或難力挽狂瀾救經濟

德國8月綜合PMI初值 44.7，預期48.3，前值48.5。德國8月制造業PMI初值 39.1，預期38.7，前值38.8。德國8月服務業PMI初值 47.3，預期51.5，前值52.3。

德國8月份的商業活動遭遇了三年多來最嚴重的下滑，制造業產出下滑加劇，服務業活動再度萎縮。由于利率上升、客戶不確定性和高通脹繼續打壓對商品和服務的需求，企業對前景仍持悲觀態度。值得注意的是，調查顯示，在服務業成本和價格加速上漲的推動下，通脹壓力有所增加。

最新調查數據顯示，8月份私營部門的新業務流入總量有所減少。制造業新訂單的大幅下降繼續引領了這一下降趨勢，客戶去庫存和投資沉默共同推動了商品需求出現自2020年5月以來的最大降幅。服務業新業務的下降速度也更快，為去年11月以來最快，原因是有報道稱客戶不愿采購，家庭和企業預算都受到擠壓。

與此同時，制造業下滑得尤其嚴重，這反過來又抑制了他們雇用新員工的意愿，導致工廠勞動力數量再次略有下降。與此同時，服務業新增就業幾乎停滯，這意味著當月總就業人數基本持平。德國私營企業對8月份經濟活動的全年前景仍持悲觀態度。所以就制造業而言，市場信心依然消極，而服務業企業則重新表達了樂觀情緒(盡管非常低迷)。

Cyrus de la Rubia指出，數據顯示，指望服務業可能拯救德國經濟的想法已經破滅。相反，服務業即將加入制造業衰退的行列，而制造業似乎已經在第二季度開始衰退?，F在顯示整個經濟的下滑幅度比之前更大，滯脹是一件可怕的事情。然而，這正是服務業經濟正在發生的事情，經濟活動開始萎縮，而價格再次飆升，甚至加快了步伐。當歐元區最大經濟體的通脹無法得到控制時，這對歐洲央行來說是個壞消息。

法國：服務業活動持續下滑，新訂單疲弱

法國8月綜合PMI初值 46.6，預期47.5，前值46.6。法國8月制造業PMI初值 46.4，預期45，前值45.1。法國8月服務業PMI初值 46.7，預期47.5，前值47.1。

數據顯示，法國經濟在第三季度中期仍處于低迷狀態，整體活動水平穩步下降。收縮速度與7月份持平，7月份是2020年11月以來的最大降幅。值得注意的是，占主導地位的服務業產出連續第三個月下降，降幅為兩年半以來最大，而制造業產出延續了自去年夏天以來的下滑趨勢。對法國商品和服務的需求進一步下滑，制造商和服務提供商的需求都出現了加速下滑。

服務業活動連續第三個月出現下滑，一些服務提供商將產出下降歸因于市場環境放緩。與此同時，8月份工廠生產繼續下降，延續了從去年年中開始的制造業收縮序列。私營部門新訂單也進一步證明了經濟疲軟，8月份私營部門新訂單連續第四個月下降。

此外，出口市場在8月份也對法國企業造成了相當大的拖累，來自非國內客戶的新業務大幅下降。訂單待完工量在過去三個月里第二次下降，也是自2020年11月以來的最大降幅。盡管如此，企業仍在繼續招聘更多員工，延長了從1月份開始的當前就業增長期。

漢堡商業銀行經濟學家諾曼?利布克表示：數據顯示法國經濟停滯不前，我們已經連續第三個月看到歐洲第二大經濟體萎縮。盡管人們對經濟前景抱有積極的希望，但新的數據暗示我們可能會在第三季度出現收縮。法國經濟的持續疲軟反映在就業狀況上：盡管法國的整體就業水平確實有所上升，但就業創造率降至2021年1月以來的最低水平。在價格方面，最新調查數據顯示，投入成本和產出費用通脹率分別降至29個月和28個月低點。但今天的三大數據都低于50.0，表明這個歐元區第二大經濟體的經濟活動持續惡化。而且8月的經濟低迷是廣泛存在的。

PMI太難看，歐洲央行9月或暫停加息

今天的PMI數據顯示，歐元區最大的兩個經濟體正在迅速惡化，服務業緊隨制造業進入深度衰退。德國和法國私營部門活動萎縮程度大于預期，這兩個國家的企業都看到了需求的減弱，并報告了訂單積壓的減少，這表明未來會有更多的麻煩。這一結果進一步證明，全球需求萎縮、高通脹和歐洲央行激進的貨幣緊縮周期正在對經濟造成影響。

數據公布后，10年期德國國債收益率暴跌9個基點，至2.56%，而交易員則大幅削減了對利率的押注，目前認為歐洲央行進一步加息25個基點的可能性為60%，而此前的預期為80%。法國外貿銀行經濟學家舒馬赫表示：“這加強了那些主張在9月暫停加息的人的力量?！?/p>

財經網站Forexlive分析師Justin Low表示，歐洲支柱產業的商業活動出現2020年5月以來的最大幅度下滑，這對該地區來說不是一個好兆頭，特別是服務業活動現在也與制造業一起大幅下滑。對于歐洲央行來說，報告的細節更加令人頭疼。法國PMI報告中，隨著能源和原材料成本的下降，制造業價格再次下降。

但Low指出，所有這一切并沒有真正影響到經濟中更重要的部分，服務提供商8月的支出大幅上升，這表明核心價格壓力仍然相對較高，因為這將傳遞給消費者。因此，由于整個地區的經濟發展都在惡化，加上信貸緊縮和極其頑固的通脹，歐洲央行以什么樣的措辭來引導市場對9月政策決定的預期無疑是一項艱巨的工作。

盡管經濟活動放緩應該支持暫停加息，但標普全球周三發布的PMI報告也對頑固的價格壓力發出了警告。標普表示，8月份投入成本和銷售價格通脹率上升，部分原因是工資上漲。

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