開市的“大考”應(yīng)該過了

從投資者結(jié)構(gòu)來看，目前主要是散戶在賣。

一日翻紅。A股鼠年首個(gè)交易日上證指數(shù)指數(shù)開盤下跌逾8%，盤中最大跌幅達(dá)8.73%，創(chuàng)下熔斷以來的單日最高跌幅紀(jì)錄，超過3000只股票跌停。但第二個(gè)交易日，A股三大股指低開高走，其中創(chuàng)業(yè)板漲超3%。

恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平今日對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，開市的“大考”應(yīng)該是過了，A股開盤和第二天走勢(shì)符合預(yù)期。 “沒必要過度恐慌，要相信市場(chǎng)和市場(chǎng)自身的恢復(fù)力。”

任澤平認(rèn)為，A股正常開市正式展示了對(duì)市場(chǎng)規(guī)則的尊重，應(yīng)該相信市場(chǎng)和市場(chǎng)自身的恢復(fù)力。從主要指數(shù)看，基本反應(yīng)了前期疫情沖擊影響并釋放了情緒和能量，港股累計(jì)跌幅在8%左右，反應(yīng)了市場(chǎng)疫情影響的定價(jià)，后面的走勢(shì)，關(guān)鍵是疫情防控及形勢(shì)演化。

從板塊方面來看，任澤平稱重災(zāi)行業(yè)和受益行業(yè)還會(huì)繼續(xù)分化。

“市場(chǎng)的交易量并不太低，說明并不是單邊交易，投資者也有分化。”他表示，從投資者結(jié)構(gòu)來看，目前主要是散戶在賣，散戶的情緒特點(diǎn)往往更為恐慌，而機(jī)構(gòu)和券商則更為理性，并且已經(jīng)開始陸續(xù)買入。

疫情的影響雖然沉重，但畢竟是暫時(shí)性的，并不改變經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。在他看來，這次調(diào)整對(duì)理性的長(zhǎng)線投資者未嘗不是機(jī)會(huì)。

任澤平認(rèn)為，往后的關(guān)鍵，是做好防范次生性風(fēng)險(xiǎn)，做好流動(dòng)性支持、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)化解、紓困重災(zāi)行業(yè)等。

實(shí)際上，銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)已然火速推出各項(xiàng)提振政策。

人民銀行在2月3日創(chuàng)記錄單日公開市場(chǎng)操作投放1.2萬(wàn)億元之后，2月4日人民銀行繼續(xù)充足供應(yīng)流動(dòng)性，當(dāng)日公開市場(chǎng)操作逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金5000億元，央行兩日投放流動(dòng)性累計(jì)達(dá)1.7萬(wàn)億元。央行稱，這“充分顯示央行穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心的決心”。

“超預(yù)期流動(dòng)性投放推動(dòng)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率下行，并將進(jìn)一步推動(dòng)貸款市場(chǎng)利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業(yè)特別是小微企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，擴(kuò)大融資規(guī)模，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”央行稱。

證監(jiān)會(huì)也公布了一系列支持舉措，包括股權(quán)質(zhì)押展期、兩融延長(zhǎng)寬限期等等。

任澤平認(rèn)為，為進(jìn)一步控制風(fēng)險(xiǎn)，還可對(duì)重災(zāi)行業(yè)和地區(qū)定向降息降準(zhǔn)，推出財(cái)政政策的減稅降費(fèi)以及擴(kuò)大支出。“小微企業(yè)受影響比較大，肯定會(huì)特別困難，又是就業(yè)主力，財(cái)稅貨幣政策應(yīng)重點(diǎn)紓困。救急如救火。”任澤平稱。

此外任澤平建議，運(yùn)輸、快遞、超市零售等行業(yè)盡快復(fù)工，保障物資運(yùn)輸和人民生活，對(duì)部分地方非理性的封路現(xiàn)象盡快清理，關(guān)鍵物資的生產(chǎn)制造業(yè)也應(yīng)盡快復(fù)工，國(guó)家在貸款和稅費(fèi)相關(guān)政策給予支持。餐飲、旅游、娛樂等聚集性行業(yè)可以不著急復(fù)工。

“救助重災(zāi)的小微企業(yè)和關(guān)鍵行業(yè)復(fù)工，宏觀上是數(shù)據(jù)，微觀上是多少家庭的悲歡離合。”任澤平表示，現(xiàn)在真正應(yīng)該反思的是如何改革深層次體制機(jī)制問題，讓悲劇不再重演。“別好了傷疤忘了疼，痛苦白受了。危機(jī)并不可怕，關(guān)鍵是怎么應(yīng)對(duì)，化危為機(jī)。”

任澤平認(rèn)為，未來情景有以下三種：

情景一：防控及時(shí)得力，疫情持續(xù)時(shí)間較短，對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊也主要局限在一季度，疫情高峰出現(xiàn)在2月中旬，此后逐步下降，3-4月結(jié)束，四個(gè)季度的GDP增速預(yù)計(jì)為4%、6%、5.8%和5.6%，全年5.4%。

情景二：由于春節(jié)復(fù)工人口流動(dòng)、氣溫較低利于病毒傳播以及防控不得力，疫情可能延續(xù)至二季度，最終在各方面的努力及氣溫升高的幫助下于6月左右結(jié)束。疫情持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，將影響整個(gè)上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。四個(gè)季度GDP增速預(yù)計(jì)分別為4%、5%、6%和5.8%，全年5.2%。

情景三：考慮到病毒的前期潛伏期較長(zhǎng)、傳染性較強(qiáng)以及未來變異的可能性、復(fù)工以后再次擴(kuò)散和傳播、防控上可能的疏漏，疫情持續(xù)時(shí)間可能會(huì)超出預(yù)期，要充分估計(jì)形勢(shì)的演化可能比第二種更嚴(yán)峻，堅(jiān)持底線思維。四個(gè)季度GDP增速預(yù)計(jì)分別為4%、5%、5%和6%，全年GDP增速為5%。