開市的“大考”應該過了

從投資者結構來看，目前主要是散戶在賣。

一日翻紅。A股鼠年首個交易日上證指數指數開盤下跌逾8%，盤中最大跌幅達8.73%，創下熔斷以來的單日最高跌幅紀錄，超過3000只股票跌停。但第二個交易日，A股三大股指低開高走，其中創業板漲超3%。

恒大集團首席經濟學家任澤平今日對第一財經記者表示，開市的“大考”應該是過了，A股開盤和第二天走勢符合預期。 “沒必要過度恐慌，要相信市場和市場自身的恢復力。”

任澤平認為，A股正常開市正式展示了對市場規則的尊重，應該相信市場和市場自身的恢復力。從主要指數看，基本反應了前期疫情沖擊影響并釋放了情緒和能量，港股累計跌幅在8%左右，反應了市場疫情影響的定價，后面的走勢，關鍵是疫情防控及形勢演化。

從板塊方面來看，任澤平稱重災行業和受益行業還會繼續分化。

“市場的交易量并不太低，說明并不是單邊交易，投資者也有分化。”他表示，從投資者結構來看，目前主要是散戶在賣，散戶的情緒特點往往更為恐慌，而機構和券商則更為理性，并且已經開始陸續買入。

疫情的影響雖然沉重，但畢竟是暫時性的，并不改變經濟和市場的長期趨勢。在他看來，這次調整對理性的長線投資者未嘗不是機會。

任澤平認為，往后的關鍵，是做好防范次生性風險，做好流動性支持、股權質押風險化解、紓困重災行業等。

實際上，銀保監會和證監會已然火速推出各項提振政策。

人民銀行在2月3日創記錄單日公開市場操作投放1.2萬億元之后，2月4日人民銀行繼續充足供應流動性，當日公開市場操作逆回購投放資金5000億元，央行兩日投放流動性累計達1.7萬億元。央行稱，這“充分顯示央行穩定市場預期、提振市場信心的決心”。

“超預期流動性投放推動貨幣市場和債券市場利率下行，并將進一步推動貸款市場利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業特別是小微企業的財務壓力，擴大融資規模，支持實體經濟。”央行稱。

證監會也公布了一系列支持舉措，包括股權質押展期、兩融延長寬限期等等。

任澤平認為，為進一步控制風險，還可對重災行業和地區定向降息降準，推出財政政策的減稅降費以及擴大支出。“小微企業受影響比較大，肯定會特別困難，又是就業主力，財稅貨幣政策應重點紓困。救急如救火。”任澤平稱。

此外任澤平建議，運輸、快遞、超市零售等行業盡快復工，保障物資運輸和人民生活，對部分地方非理性的封路現象盡快清理，關鍵物資的生產制造業也應盡快復工，國家在貸款和稅費相關政策給予支持。餐飲、旅游、娛樂等聚集性行業可以不著急復工。

“救助重災的小微企業和關鍵行業復工，宏觀上是數據，微觀上是多少家庭的悲歡離合。”任澤平表示，現在真正應該反思的是如何改革深層次體制機制問題，讓悲劇不再重演。“別好了傷疤忘了疼，痛苦白受了。危機并不可怕，關鍵是怎么應對，化危為機。”

任澤平認為，未來情景有以下三種：

情景一：防控及時得力，疫情持續時間較短，對經濟的沖擊也主要局限在一季度，疫情高峰出現在2月中旬，此后逐步下降，3-4月結束，四個季度的GDP增速預計為4%、6%、5.8%和5.6%，全年5.4%。

情景二：由于春節復工人口流動、氣溫較低利于病毒傳播以及防控不得力，疫情可能延續至二季度，最終在各方面的努力及氣溫升高的幫助下于6月左右結束。疫情持續時間較長，將影響整個上半年的經濟增長。四個季度GDP增速預計分別為4%、5%、6%和5.8%，全年5.2%。

情景三：考慮到病毒的前期潛伏期較長、傳染性較強以及未來變異的可能性、復工以后再次擴散和傳播、防控上可能的疏漏，疫情持續時間可能會超出預期，要充分估計形勢的演化可能比第二種更嚴峻，堅持底線思維。四個季度GDP增速預計分別為4%、5%、5%和6%，全年GDP增速為5%。