“紙茅”中順潔柔受困于成本上漲壓力，2023年Q2出現虧損，股價創年內新低 ｜看財報

日前，（002511.SZ）發布2023年半年度業績報告。

報告期內，實現營業收入46.85億元，同比增長7.27%；歸母凈利潤為8449萬元，同比下降62.88%；扣非凈利潤為7369.39萬元，同比下降了66.59%，經歷了去年營利雙降后，今年上半年又出現增收不增利，可見的業績尚未完全恢復。

今年上半年，凈利潤大幅下降的原因主要由兩方面因素導致。首先，受高價漿庫存及能源價格上漲影響，公司生產成本大幅上升，導致毛利率同比下降。其次，報告期內，公司實施了《2022年股票期權與限制性股票激勵計劃》，導致激勵成本攤銷大幅增加。同時，公司加大了研發投入，也對利潤造成影響。

(相關資料圖)

是國內首批A股上市的主營生活用紙企業，公司在衛生用品行業有著較高的知名度和市場份額，目前擁有潔柔、太陽、朵蕾蜜三大品牌，旗下產品涵蓋衛生紙、紙面巾、潔面巾等生活用紙，以及衛生巾等個人護理產品。

自2015年起，公司的營收和凈利潤逐年攀升，其歸母凈利潤在2020年達到峰值，為9.06億元，但隨后在原材料上漲的的成本壓力下，公司的凈利潤于2021年開始下滑，一直持續至今。

2021年-2022年，公司的歸母凈利潤分別為5.81億元、3.5億元，同比下滑35.85%、39.77%。

今年上半年，公司歸母凈利潤同比下滑62.88%。分季度來看，今年前兩個季度，公司的歸母凈利潤分別為8943.67萬元、-494.65萬元，分別同比下滑32.93%、105.25%。值得一提的是，在今年二季度，出現虧損，這是公司自2010年上市以來首次出現單季度虧損。

對于近年來公司凈利潤下滑的原因，公司將其歸結于原材料價格上漲帶來的成本壓力所致。據悉，生產主要原材料為紙漿，公司生產耗用的紙漿成本占公司生產成本的比重為 40%-60%。

自2020年11月以來，紙漿的價格持續上漲。2021年底，紙漿價格在5500-6000元/噸徘徊；2022年進口漿價創歷史新高，當年底，紙漿現貨價格報價已飆升到7400-7800元/噸。進入2023年，紙漿價格呈下降趨勢，但暫未反應在上半年的業績上。

鈦媒體APP注意到，為應對原材料價格上漲，曾采取漲價策略。根據公司此前對外披露的信息，其產品調價從2022年一季度開始，采取分階段推進，截至2022年三季度，對旗下大部分產品均進行了提價。

不過從結果來看，提價策略并沒有起到太大的作用。今年上半年，公司的營業成本為33.53億元，同比增加14.46%，增幅高于營業收入，因此，公司銷售毛利率為28.43%，較年初下滑了3.53個百分點。

從產品結構上來看，生活用紙業務為公司主要收入來源，占比超過9成。鈦媒體APP注意到，中順潔柔還曾進行產品突圍，2019年，為迎合消費升級趨勢，公司打造了全新個人護理品牌“朵蕾蜜”開始布局個人護理業務，后于2021年初推出新生嬰兒護理品牌，產品包括嬰兒紙尿褲與拉拉褲等。

歷經5年發展后，個人護理業務并未取得較大突破。今年上半年，該業務實現營收6118.95萬元，占營收比重僅為1.31%。

此外，提及，今年上半年，公司實施了《2022年股票期權與限制性股票激勵計劃》，導致激勵成本攤銷大幅增加。同時，報告期內，公司管理費用為1.89億元，同比增加了4.77%，其中股權激勵成本為2968.8萬元，比去年同期增加了2699.61萬元。

2022年12月，推出了《2022年股票期權與限制性股票激勵計劃》。據悉，股權激勵計劃授予權益總計4043萬份，占公司股本總額的3.08%，其中，首次授予3743萬份，占本激勵計劃公告時公司股本總額的2.85%，預留授予300萬份，占本次激勵計劃公告時公司股本總額的0.23%。

上述激勵計劃包括股票期權激勵計劃、限制性股票激勵計劃兩部分，包括1716.5萬份股票期權，以及2326.5萬股限制性股票。

中順潔柔股票期權激勵計劃與限制性股票激勵計劃的公司層面考核業績為2023年-2025年，公司營收分別不低于100億元、110億元、121億元，考核標準只考核營收。從中報成績來看，公司今年上半年的營收完成業績考核目標的46.85%。

除了管理費用，公司的研發費用和銷售費用均有所增加。今年上半年，公司的研發費用為1.2億元，同比增加了14.36%。報告期內，公司的銷售費用為9.37億元，同比增加了7.22%。其中，產品促銷費達到5.61億元，占銷售費用近6成。

費用增加一定程度上削減公司的凈利潤，鈦媒體APP注意到，與凈利潤一同下滑的還有公司的股價。

2021年6月，中順潔柔股價達到了35元，創下自上市以來歷史新高，總市值高超450億元，曾一度被業界冠以“紙茅”稱號。隨后公司股價便一路下跌，截至8月28日收盤，公司股價報收10.18元，股價創年內新低，較巔峰時期累計下跌超71%，當前總市值為135.9億元。 (本文首發于鈦媒體APP,作者|李若菡)

關鍵詞：