齊心集團(002301)：B2B業務穩步推進 SAAS云視頻業務持續優化
(資料圖)
公司發布2023 年半年度報告，業績呈現改善趨勢。公司23H1 實現營業收入44.53 億元，同比增長4.51%，實現歸母凈利潤0.81 億元，同比下降5.47%，實現扣非歸母凈利潤0.74 億元，同比增長2.74%。
公司發布2023 年半年度報告，業績呈現改善趨勢。公司23H1 實現營業收入44.53 億元，同比增長4.51%，實現歸母凈利潤0.81 億元，同比下降5.47%，實現扣非歸母凈利潤0.74 億元，同比增長2.74%。單季度看，公司23Q2 實現營業收入25.42 億元，同比增長20.3%，實現歸母凈利潤0.36 億元，同比增長18.83%，實現扣非歸母凈利潤0.31 億元，同比增長106.67%。
毛利率稍有下滑，費用率較為穩定。22H1 公司實現銷售毛利率9.12%，同比下降1.23pcts；凈利率1.68%，同比增加0.31pct。期間費用率整體下降，銷售、管理、研發、財務費用率分別為4.69%/1.71%/0.77%/-0.67%,同比+0.01/-0.26/-0.31/ +0.31pct。
B2B 業務穩步推進：持續聚焦政府、央企等優質大客戶，打造數彩、云彩、易彩三大解決方案，滿足客戶多場景、多模式的采購需求。公司持續聚焦央企、央管金融機構、政府、軍隊四大類優質大客戶，并增強新客戶開發能力，2023 年公司正式和百度達成合作，通過引入AI 技術，為政企客戶提供更優產品組合和履約交付方式，提高采購效率。23H1 公司B2B業務實現營收44.10億元，同比增長6.54%；毛利率8.79%，同比下降0.4pct；凈利潤率約2.69%。
SaaS 云視頻業務從持續優化：著力大中型優質客戶拓展，加快現金回流。公司在信創國產化、部署私有化、SDK/API 定制化方面推出標準解決方案，提升技術水平，為推動智慧政務、智慧教育奠定基礎。23H1 公司B2B 業務實現營收0.44 億元，同比-64.42%；毛利率41.84%，同比下降7.74pcts。隨著政府、教育以及國央企客戶逐步進入招標階段，預計全年有望實現盈虧平衡。
雙輪驅動、業績增長確定性較強，維持“強烈推薦”評級。我們預計公司2023~2025 年分別實現營收95.8/108.7/125.6 億元，實現歸母凈利潤1.83/2.33/2.83 億元；目前股價對應2023 年PE 為27.3X，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：客戶拓展不及預期、行業競爭加劇風險。
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