中國太保沖刺中國首家A+H+G上市保險公司 此次發行GDR將有三點好處

K

線圖

特色數據

資金流向

公告

個股日歷

核心題材

最新價：36.33

漲跌額：-0.48

漲跌幅：-1.30%

成交量：18.4萬手

成交額：6.73億

換手率：0.29%

市盈率：10.78

總市值：3292億

查詢該股行情實時資金流向深度數據揭秘進入中國太保吧中國太保資金流

相關股票

中國人壽(35.3 1.32%)

中國平安(88.21 -1.08%)

中國人保(8.41 -1.64%)

新華保險(48.02 -1.76%)

相關板塊

保險(-1.45%)

央視50_(-1.92%)

上證50_(-1.93%)

MSCI大盤(-2.02%)

11月8日，中國太保(601601)在上交所發布公告，公司股東大會表決通過公司發行GDR(全球存托憑證)，并在倫敦證券交易所上市方案的議案。

此前，9月23日，中國太保發布曾公告稱，公司舉行的第八屆董事會第二十次會議上，已審議并通過了《關于中國太平洋保險(集團)股份有限公司發行GDR并在倫敦證券交易所上市方案的議案》，同意公司發行GDR，并申請在倫敦證券交易所掛牌上市，GDR以新增發的公司人民幣普通股A股作為基礎證券。

全球存托憑證(GDR)亦稱“國際存托憑證”，是存托憑證的一種，在全球公開發行，可在兩個或更多金融市場上交易的股票或債券。

公告顯示，此次發行的GDR所代表的新增基礎證券A股股票不超過6.29億股，即不超過此次發行前中國太保A股股份的10%，在符合境內外監管要求的情況下，可與基礎證券A股股票進行轉換。

本次GDR發行價格將根據國際慣例和滬倫通監管規定，通過訂單需求和簿記建檔，以市場化方式確定。

值得一提的事，中國太保是國內首家公告擬發行GDR的保險公司，如果此次GDR發行完成，其將成為第一家A+H+G上市的保險公司。

中國太保集表示，此次發行GDR將有三點好處：一是有助于在全球范圍內引入優質投資者，豐富股東構成，持續完善公司治理;二是有助于穩步推進國際化布局，進一步提升全球影響力;三是有助于夯實資本基礎，提升公司穩健經營能力和風險管理水平，支持公司轉型2.0戰略的全面實施。

對此，天風證券研報表示，中國太保是國內優質保險資產，中國保險市場的成長性遠優于成熟歐美市場，且贏利性不弱于海外龍頭，預計中國太保此次GDR 發行會吸引海外優質長線投資者的關注。中國太保可借發行GDR 的契機，再次引入新的戰略合作伙伴，助其穩步開拓海外業務，進一步優化各方面的能力。

花旗研報稱，中國太保計劃在倫敦證券交易所發行全球存托憑證(GDR)，但其GDR發行價會有顯著折讓并會稀釋每股收益，該行將對中國太保A股及H股分別展開為期90天的負面催化劑觀察期，暫維持H股“買入”投資評級。

申萬宏源在研報中表示，參照此前GDR發行價位于A/H股價中樞(首例GDR發行價格為每份20.5美元，對應14.1元人民幣/股，對應A股折價為26.2%，對應H股溢價為19.4%)，假設中國太保將按照50%H股股價和50%A股股價作為發行價測算，按照9月23日收盤價，預計發行價為31.5元/股，對A股當前折價為13.6%，較H股溢價18.7%，對應2019年PB約為1.68X，對應PEV約為0.71X，發行總市值為198.0億元，對應當前A股總市值約為6.0%。

申萬宏源認為，對ROEV和ROE攤薄影響有限。首例GDR業務從公告日到發行日歷經約9個月的時間，考慮到首單業務，假設中國太保于2020年3月1日完成發行，并假設本次發行前公司2020年凈利潤為295.6億元，期末集團EV為4608.33億元，歸母凈資產達1866.29億元，則2020年集團ROAE從16.6%下降至14.8%，集團ROEV從17.9%下降至17.1%，整體影響可控。

申萬宏源認為引入國際化戰略投資者，長期利好公司治理結構。中國太保作為保險行業優質險企+地處上海國際金融中心的地方國企，底蘊深厚，本次GDR發行將引入海外機構投資者，對優化公司股東結構、完善公司治理體系有著重要作用。2013年至2018年公司壽險業務NBV和EV復合增速為29.3%和21.6%，而上市同業平均分別為25.8%和21.1%。“我們復盤了首單GDR發行后A股相對收益變化，發現在首次公告日和發行日后有超額收益，但在可轉換A股日前以及發行定價日前相對收益承壓。”