暑期消費旺季未改消費回落態勢，7月主要經濟指標全面放緩

備受市場關注的7月份宏觀經濟數據揭曉，工業、消費、投資等經濟指標出現全面回落，反映出經濟恢復向好的基礎仍待加固。

國家統計局8月15日發布的數據顯示，7月社會消費品零售總額同比上漲2.5%，漲幅比6月收窄0.6個百分點，規模以上工業增加值同比增長3.7%，增速比6月放緩0.7個百分點。1-7月，全國固定資產投資同比上漲3.4%，漲幅較1-6月放緩0.4個百分點。

上述經濟數據大幅低于市場預期。數據發布之前，參與第一財經首席調研的經濟學家對7月工業增加值同比增速預測均值為4.51%，對7月社會消費品零售總額同比增速預測均值為4.36%，預計1-7月份固定資產投資同比增長3.8%。

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國家統計局新聞發言人付凌暉表示，7月份部分主要指標增速有所放緩是月度之間的正常波動。總的來看，7月份國民經濟持續恢復，高質量發展扎實推進。但也要看到，世界政治經濟形勢錯綜復雜，國內需求仍顯不足，經濟恢復向好基礎仍待加固。

消費增速連續三個月回落

暑期消費旺季的到來并未改變消費持續回落的態勢，社會消費品零售總額同比增速連續三個月回落。7月份，社會消費品零售總額36761億元，同比增長2.5%，環比下降0.06%。

在暑期旅游出行帶動下，交通、住宿、餐飲等服務零售額增長較快。7月份，營業性客運量同比增長47%，餐飲收入增長15.8%。1-7月份，服務零售額同比增長20.3%，明顯快于商品零售額增速。

線下消費場景恢復拓展，文體演出等娛樂活動增加明顯，帶動消費增長。從7月份電影票房情況看，全國電影票房收入環比增長111%，觀影人次環比增長100.7%。

付凌暉表示，消費增速回落主要受汽車銷售放緩影響。中國汽車工業協會發布最新數據顯示，7月汽車銷量達238.7萬輛，環比下降9%，同比下降1.4%。

付凌暉認為，下階段，盡管還存在制約消費的一些不利因素，但是隨著經濟恢復、居民就業改善、收入增加以及促消費政策顯效，消費有望持續擴大。從近期情況來看，暑期旅游出行、文體娛樂火熱情況仍有望保持。從大數據觀測情況看，旅游消費有望持續回暖，隨著促進電子產品、家居消費等政策措施顯效，相關消費有望逐步改善。同時市場供給逐步優化，為消費擴大創造有利條件。

需求制約、工業增速放緩

7月份，全國規模以上工業增加值同比增長3.7%，環比增長0.01%。分三大門類看，采礦業增加值同比增長1.3%，制造業增長3.9%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長4.1%。

高端制造和智能產品制造發展總體較好。隨著產業向高端延伸，以航空航天為代表的高端制造業較快增長。7月份，規模以上航空航天器及設備制造業增加值同比增長11.2%。居民對智能消費產品的需求擴大，帶動相關產業增長。7月份，智能消費設備制造業增加值同比增長15.3%。

新能源相關產業發展向好，新能源汽車、光伏電池等產品較快增長，對上下游行業帶動也在增強。7月份，新能源汽車、充電樁產量分別增長24.9%和26.6%。太陽能電池、太陽能工業用超白玻璃產品產量分別增長65.1%和52.3%。

此外，工業產銷銜接水平提升。隨著工業企業庫存去化，7月份規上工業產銷率升高到97.8%，為近期各月最高，這有利于增強企業生產積極性。

付凌暉表示，今年以來規模以上工業企業利潤降幅連續收窄，7月份工業生產者出廠價格改善有助于企業效益回升。下階段，盡管面臨市場需求制約，但隨著經濟恢復，產業升級持續推進，新動能積聚壯大，工業運行有望保持總體平穩。

房地產投資繼續探底

投資方面，1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）285898億元，同比增長3.4%。分領域看，基礎設施投資同比增長6.8%，制造業投資增長5.7%，房地產開發投資下降8.5%。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，年初以來基建投資增速持續回落主要是受到新增地方政府專項債發行節奏較慢、上年同期基數較高等因素的影響。不過，接下來，8、9月專項債發行量會大幅上升，銀行配套資金也會大規模跟進，這意味三季度基建投資有可能轉入一個階段性提速過程。

房地產投資依然繼續探底。1-7月份，全國房地產開發投資同比下滑8.5%，降幅比1-6月擴大0.6個百分點。

近期政治局會議提出，要適應我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產市場平穩健康發展。

王青表示，盡管房地產市場預期朝著改善方向調整，但政策從發力到顯效需要一個過程，現在的關鍵是各地具體房地產政策的調整進度，尤其是作為市場風向標的一線和核心二線城市。

付凌暉認為，目前房地產市場總體處于調整階段，部分房企經營遇到一定困難，特別是一些龍頭房企債務風險有所暴露，影響市場預期。但要看到這些問題是階段性的，隨著市場調整機制逐步發揮作用，房地產市場政策調整優化，房企風險有望逐步得到化解。隨著經濟恢復向好，居民收入增加，房地產市場優化政策顯效，居民住房消費和房企投資意愿有望逐步改善。

經濟有望持續恢復向好

關于下階段經濟走勢，付凌暉在發布會上表示，在通脹持續、金融市場動蕩、債務壓力上升、地緣政治緊張等多重負面因素影響下，世界經濟仍面臨下行壓力，國內經濟恢復也面臨需求不足，結構性矛盾與周期性問題交織等制約。但我國國內市場潛力大、產業基礎雄厚、發展空間廣等優勢明顯，長期向好的基本面沒有改變。隨著經濟內生動力的增強，宏觀政策調控力度加大，經濟有望持續恢復向好。

今年以來聚焦經濟運行中的重點問題，各部門陸續推出促進家居、電子產品消費，支持新能源汽車等促消費政策，出臺加快充電基礎設施建設、促進民間投資等擴大投資的政策。

付凌暉透露，近期，相關部門正積極謀劃實施促進經濟回升向好的儲備政策，如引導市場利率下行，推進超大特大城市城中村改造和“平急兩用”公路基礎設施建設等政策措施也在陸續出臺。隨著這些政策效果逐步顯現，有助于推動經濟恢復向好。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟告訴第一財經，在國民經濟持續恢復的同時，數據反映出外部形勢更為復雜，國內需求仍需呵護，經濟恢復向好基礎仍待夯實。可以說，著力擴大內需、提振信心、防范風險仍是宏觀政策的重點，同時各項宏觀政策仍有適度刺激、合理寬松、及時補強的空間，宏觀政策之間的協同性、組合性、針對性、有效性還有提升的空間。

龐溟表示，預計下半年經濟工作將堅持不下猛藥、不搞大水漫灌、不用過強刺激，強調宏觀調控體系更加有力、有度、有效，調控手段與工具推陳出新、精準有利、提質增效，繼續在穩增長、調結構、控風險、促改革各任務之間實現成功實踐與有效平衡。

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