今年面板巨頭們的財報有點好看

2023-08-31 21:24:42 來源：市界

隨著一次長達四年的半導體面板行業大周期，終于在今年年初走到了尾聲，以半導體顯示為主營業務之一的TCL科技，其業績和凈利潤也終于迎來紅利拐點。

(資料圖)

8月30日，在TCL科技剛剛發布的2023半年報中，可以看到除了面板、智屏等傳統支柱型產業整體表現穩健之外，其財務想象力也在周期逆轉后，開始被重新打開。

據財報顯示：TCL科技上半年經營不斷改善，實現營業收入 851.5 億元，同比增長 0.7%。凈利潤達到23.9億元，同比增長 24.1%，并實現歸母凈利潤 3.4 億元。

特別是進入二季度以來，受益于面板價格持續攀升，公司整體盈利大幅改善。公司LCD產能穩居全球前二，半導體顯示業務第二季度營業收入環比增長34.9%，凈利潤也環比一季度減虧 21.5 億。

而格外值得關注的是，經過不斷地探索、變革、轉型，TCL科技已經從曾經的半導體面板巨頭，發展為以半導體顯示、新能源光伏為核心的產業布局，并在泛半導體領域實現“0-1-N”跨越式發展的硬核科技公司。

其不斷被放大的邊際效應，以及經營壁壘的構建，越來越多地是在依靠技術創新構筑。

據財報顯示，2023年上半年，TCL科技研發投入54.7億元，同比增長 4.1%。在半導體顯示業務里，在超高清、高刷新以及超大尺寸、柔性顯示等領域形成了技術領先優勢。

在代表了TCL科技核心支柱產業的面板、智屏領域，依托于TCL華星（TCL科技旗下半導體顯示實體）這家全球半導體顯示龍頭，TCL 華星不僅過去一年用大尺寸高端產品鞏固了電視面板的龍頭地位，在全尺寸面板層面也繼續保持了領跑優勢，已成為當之無愧的國內顯示領域自主建線先鋒。

在技術和生態層面，TCL科技更已在基礎材料、顯示材料等核心技術生態層面展開了前沿布局。公司旗下廣東聚華的“國家印刷及柔性顯示創新中心”，已是我國顯示領域唯一的一家國家級創新中心。

此外，在以TCL華星旗下的大尺寸面板優勢明顯，從而帶來估值修復之外，隨著新能源汽車、電競等中尺寸面板市場空間的打開，TCL科技的全尺寸經營布局，正在給企業帶來新的增長空間。

而在新能源光伏等新興業務上，由TCL科技持股的TCL中環不僅繼續發揮著“安全墊”作用，更是在雙碳背景下展現出了極大的增長潛力，目前已成長為TCL科技的第二條明確增長曲線，并在大尺寸、薄片化、細線化、疊瓦等技術工藝領域持續引領著行業迭代。

接下來，隨著顯示行業加速重構，舊有產能繼續出清，TCL科技的價值勢必將進一步得到關注與重估。

財報中，TCL科技也表示出對未來的堅定決心：公司將繼續落實“經營提質增效，鍛長板補短板，創新驅動發展，加快全球布局”的經營策略，實現可持續的高質量發展，邁向全球領先。

面板周期重回上行

在國內的高科技行業，一直有著“面板周期”的說法。作為一個頗為特殊的賽道，“半導體顯示”由于產線投資成本巨大、產能釋放集中，一輪產能擴張往往會帶來一輪價格下行——而隨著產能出清和技術革新，行業利潤又會隨著時間的推移提升。

因此每隔三到四年，面板行業便會經歷一次周期輪回，行業玩家的利潤水平也隨之波動。

受上述因素影響，面板行業既是一個比拼技術的行業，更是一個比拼“耐力”的行業。

在一次又一次的大周期輪換中，不少曾經的巨頭黯然退場。最終，只有能在行業下行期保持技術領先，堅持產能規模投入，不被擠下牌桌的玩家，才有機會在下一個周期來臨時收獲利潤。

2019年，面板行業的又一個大周期開啟，液晶面板價格走出了長達兩年的上行期，并于2021年下半年到達頂峰。

此后隨著面板產能不斷提升，尤其是LCD產能的集中釋放，液晶面板價格開始下跌。2022年，隨著顯示產品價格跌至歷史低位，據群智咨詢預計，當年面板行業產值下滑了約27%。

但TCL科技作為最頭部的玩家之一，每當面臨行業下行期，其實也是在給予這名長跑者占領市場的機會。

過去一年多時間里，雖然面板價格出現波動，但以TCL華星為代表的中國廠商市占率仍在穩步提升。數據顯示，2022年大陸廠商TV面板行業市場份額已高達70%。其中TCL華星穩居全球第二，并在大尺寸面板方面持續保持了行業領先。

▲（圖源/視覺中國）

據財報數據顯示，今年上半年TCL華星營收中近60%來自大尺寸業務，公司 55 吋（英寸簡寫，常用于面板尺寸）及以上尺寸產品面積占比提升至 78%，55 吋和 75 吋產品份額全球第一，65 吋產品份額全球第二，無影屏和 120HZ 等高端電視面板市場份額穩居全球第一。在交互白板、數字標牌、拼接屏等商用市場，TCL華星的市場份額也位居全球前列。

特別是在今年上半年，全球顯示終端的需求開始回暖，主流面板的價格逐步提升，TCL科技的業績也迎來了抬頭之日。而TCL華星最具優勢的大尺寸電視平板，正是這一輪價格上行的主力。

據集邦咨詢調研數據顯示，截至8月下旬，32/43/55/65吋電視面板均價分別為38/66/125/168 美元/片，距年初至今漲幅達到26.7%/26.9%/50.6%/52.7%，大尺寸面板漲幅更大。

8月29日， TCL智能終端業務又正式發布了115吋X11G Max領曜QD-Mini LED電視，這是目前全球最大尺寸的QD-Mini LED電視，并是全球第一臺20000+級分區QD-Mini LED電視。

該電視面板基于TCL華星超大屏幕生產線G11代線以及超大面板設計工藝打造，第一次將行業內Mini LED電視的尺寸從98吋提升至115吋。

此外，下游電視終端的回暖，也同步帶動了TCL半導體顯示業務的營收和利潤不斷改善。

據奧維睿沃信息顯示：今年6月份，全球電視平板出貨量首次實現同環比雙增。另據集邦咨詢預估，二季度全球電視出貨量將季增7.5%，年增2%；第三季作為旺季備貨高峰，預估電視出貨量將繼續實現季增13.5%。

華西證券指出，隨著面板行業將進入第四輪大周期，有望迎來市場表現較大地上漲。下游不斷的利好消息，也將刺激市場給出積極反饋。今年下半年，TCL與面板友商們，可能將真正迎來業績的兌現。

據TCL科技財報顯示，截止第二季度，公司半導體顯示業務已恢復單月整體盈利，下半年隨著面板價格繼續上漲，TCL半導體顯示業務的盈利能力還將持續優化。

第二曲線業務陡峭增長

實際上，過去十幾年間，對TCL科技來說，大周期波動已不陌生。在行業大周期下行時押注產能規模和市占率，待到周期上行借此收獲業績果實，已經成為TCL科技業務發展壯大的重要經驗。

在最近的幾次周期性大輪回中，雖然TCL華星的業績曾面臨波動，但其市場地位反而得到了進一步穩固。

不過，當下的面板周期與過往的最大不同之處在于：隨著電視行業的增長紅利消退，如今面板巨頭都在尋求產能的多樣化，不斷優化產品組合實現進一步的競爭力。在此過程中，TCL華星一面在大尺寸面板方面持續提升高端化產品比重，不斷完善中尺寸產品布局；也在進一步改善小尺寸經營效率，朝著全尺寸顯示龍頭的道路上不斷邁進。

例如在中尺寸方面，此前一度并非TCL華星所擅長。但如今基于產能不斷優化，在中尺寸產品應用方面，TCL華星業務收入占比快速提升，達到21%。并已經站穩了電競顯示器市場份額全球第一，實現了LTPS 筆電出貨量全球第二，LTPS 平板出貨量全球第一。

▲（全球首款高屏占比超輕薄柔性OLED中尺寸屏）

而為了進一步擴充中尺寸產能，TCL華星定位中尺寸的t9產線已經成功點亮，6 代 LTPS 產線擴產項目也正在加速推進，投產后 LTPS 整體產能規模及綜合競爭力將實現全球第一，公司中尺寸業務戰略將進一步突破。

在小尺寸方面，雖然手機行業目前依舊疲軟，但TCL華星憑借在柔性屏方面的差異化技術，也在持續獲取折疊屏手機的增量市場，并拓展了VR/AR等全新的小尺寸市場增量。其中，柔性 OLED 折疊、屏下攝像、LTPO、窄邊框等新技術的順利開發，讓TCL華星的產品更加多樣化，匹配了更多用戶需求。

此外，TCL華星如今還在加速布局下一代Mini LED、Micro LED、柔性OLED、印刷OLED等新型顯示技術，發力高端顯示應用領域。作為全球首家實現Mini LED TV量產的顯示企業，TCL華星很早便投入到Mini LED技術的研發，具備入局早、量產快的先發優勢。

因此，雖然在商業浪潮中，行業的下行周期從來難以避免，而TCL科技每次都能將其轉化為積蓄力量，蓄勢待發的機會。

如今，當行業重新迎來拐點，憑借著技術和產品的搶先布局，TCL科技的半導體顯示業務不僅快速扭虧為盈，集團業績的想象力也被順勢打開。

在半導體顯示之外，TCL科技2020年收購中環集團，布局新能源光伏賽道，不僅讓企業能夠更平穩度過面板周期，同時也是在雙碳背景下的一次重大押注。

得益于新能源光伏產業的高速增長，加之TCL中環在技術和產品方面的領先，該賽道正在成為TCL科技顯著的第二條增長曲線。

8月28日晚間，TCL中環發布了半年報，其業績數據延續了高增長態勢。2023年上半年，TCL中環實現營業收入348.98億元，同比增長10.09%；歸母凈利潤45.36億元，同比增長55.50%。在產品方面，TCL中環2023年上半年實現了總產能165GW，繼續保持了晶體晶片總產能和硅片外銷全行業雙第一的市場地位。

▲（圖源/視覺中國）

此外，特別值得注意的是，TCL中環還是目前全球市占率最高的“N型硅片”供應商。整體出貨量超52GW，同比增長55%，全球市占率接近24%。

當下，光伏行業最顯著的特點便是行業處于新舊技術轉型的過渡期。2022年，被稱為“N型技術商業化的元年”，N型電池轉化效率高、低衰減、高雙面率、成本更優等優勢已獲得行業共識。

據中國光伏協會統計數據顯示：2022年，P型單晶硅片與N型單晶硅片合計市場占比約97.5%，其中P型單晶硅片市占率為87.5%，N型單晶硅片市占率上升至10%，預計2023年全年N型單晶硅片的市占率將提升至30%，2025年或將超過50%。

而據TCL中環高層人士在公開場合表示，公司10年前便開始了N型硅片的研發工作。

特別是依托于工業4.0生產體系支撐，TCL中環開發了“Deep Blue”+AI學習模型，實現了產品生命周期價值鏈全流程數字化管理，晶體環節勞動生產率同比提升78%、晶片環節勞動生產率同比提升48%，部分環節已實現了黑燈工廠。

凡此種種，TCL中環已在N型硅片領域獲得顯著的先發優勢，定價權正在鞏固，接下來其帶給TCL科技的勢能也必將加快爆發。

押注新機遇

過去十幾年，幾乎每一次面板行業的大周期來臨，都會同時伴隨著新技術的誕生與普及。

例如在2006年到2011年的面板上升周期里，液晶電視同時完成了普及。2012至2015年的上升周期，則主要受益于智能手機、平板電腦等中小尺寸終端的增長。2016至2019年上升周期，主要由于三星、LG等廠商收縮了LCD產能。而2020年至2022年的上升周期，則更多源于居家辦公、網課和娛樂等宅經濟需求的爆發。

下一個增長的機會在哪里？對此，TCL科技也做出了自己的判斷，例如車載市場，就被TCL科技視為下一個可能爆發的增量市場。

“我相信在不遠的將來，車載業務也將會成為TCL華星在中尺寸領域重要的一個增長點，TCL華星希望以最快的速度成為行業領導者之一，看能不能有機會挑戰 20%的市場份額。”上個月接受媒體采訪時，TCL華星CEO趙軍表示。

最近幾年，新能源汽車的加速普及，正在帶來全新的智能化需求，車載屏幕需求也因此迎來井噴。

據Canalys數據顯示，2023年第一季度，中國市場搭載10吋及以上顯示屏的廣義新能源乘用車批發量為119.7萬輛，占比達90%；其中12-15.9吋顯示屏占比最高，合計占比為74.1%。

在電氣化、智能化的浪潮下，大屏交互如今已經成為新能源汽車的標配。

據媒體統計，目前在中國新能源乘用車銷量前10品牌中（市場占有率達70.6%），只有主打低價的五菱汽車，以及比亞迪和奇瑞部分入門款車型采用了無屏方案，如今大部分十萬元級別的汽車，都在加速普及大屏。

車載大屏的普及，也直接推動了相關顯示屏的需求大幅增長。據TrendForce集邦咨詢研究報告顯示，預期2023年車用面板出貨數量將突破2億片，達2.05億片的水平，年增長率達5.1%。

▲（TCL華星研發的12.3"+35.6"Pillar-to-Pillar車載聯屏）

在車載市場，TCL華星的動作也非常快，TCL華星CEO趙軍7月在接受媒體采訪時提到：TCL華星車載主流產品預計將于今年Q4上市，在高端產品方面，TCL華星正在進行OLED車載產品的開發，Mini LED將會是車載技術的重要發展趨勢。

據了解，目前TCL華星已與中國區排名前五的Tier1（車廠一級供應商）廠商均有深入合作。其車用產品已應用于比亞迪、吉利、上汽等國產汽車品牌，同時，華星也在積極開拓國外客戶，如為奔馳新能源汽車定制車載顯示屏。

今年5月，在德賽西威“多元共生筑夢共贏”2023年合作伙伴大會上，TCL華星榮獲德賽西威“最佳合作伙伴”獎，數據顯示，今年第一季度，德賽西威以26.3%的出貨占比成為TCL華星車載面板出貨總量的最大客戶。

去年十月，梅賽德斯-奔馳的新車Vision EQXX，搭載了TCL華星合作研發的全球第一款橫貫整個A柱曲面車載顯示屏，這款屏幕帶有車載行業最高的8K分辨率，并采用了TCL華星當時最先進的Mini LED技術。