8月進出口數據點評

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以美元計價，2023年8月出口金額同比-8.8%，高于萬得一致預期-9.5%，前值為-14.5%（2023年7月同比）；8月進口金額同比-7.3%，高于萬得一致預期-8.2%，前值為-12.4%。

出口方面分量價來看，8月主要出口商品受數量相對影響更大。南華綜合指數與出口價格指數(HS2)相關性較強，8月南華綜合指數較7月上漲3.41%，漲幅較上月縮小。PMI新出口訂單與出口數量同比指數(HS2)相關性較強，8月PMI新出口訂單為46.70，較上月46.30小幅回升。

分地區看，8月對主要生產國出口同比增速較7月整體小幅回升但仍處于負值區間，對韓出口增加3.5pct至-14.5%，對日本出口增速下降1.8pct至-20.1%，對東盟出口增速增加8.2pct至-13.3%，其中對越南、馬來西亞、泰國、新加坡、印度尼西亞、菲律賓分別增加11.6pct、2.1pct、5.2pct、10.9pct、7.8pct、6.6pct至-0.8%、-13.7%、-9.5%、-25.7%、-12.0%、-27.8%。對主要消費品國家或地區出口同比增速大多繼續處于負值區間，對美國出口增速增長13.6pct至-9.5%，對歐盟出口增速增加1.0pct至-19.6%，對英國減少6.1pct至-12.9%，對俄羅斯出口增速下降35.5pct至16.3%。

8月出口較7月總體呈現價跌量升。分商品看，糧食量價齊跌，成品油量價齊升，勞動密集型產品鞋靴、箱包價跌量升。電子產品中手機、家用電器價跌量升，集成電路價升量跌。船舶延續高景氣度，較7月環增3.24%，汽車環比下降但同比增速依舊保持35.19%高增速。

運價方面，出口集裝箱運價指數由月初864.39上升至月末894.66。受供需基本面影響，航線運價繼續分化。總體來看美歐恢復好于亞洲，東南亞、日韓運價均下跌。

8月進口改善好于預期，較7月相比價格因素影響較大。農產品進口跌幅收窄，機電產品整體增速回升，其中二極管進口金額同比增速下降5.33pct至-24.03%、集成電路同比增速增加6.37pct至-10.29%。飛機同比增速較前期高位繼續回落，汽車（包括底盤）增加6.8pct至-5.17%。大宗商品中鐵礦砂、鐵礦砂、煤及褐煤、原油均環比增長，同比增速亦較7月回升（煤及褐煤下降2.94pct）。除大宗商品價格上升因素外進口數量亦有改善，國內部分行業已進入被動去庫存階段，需求有望進一步改善。

2022年7月為去年出口峰值，隨著高基數影響逐漸消退，出口增速有望繼續改善。2022年8月進口金額為年內第三高，進口改善超出預期但結構仍有調整空間。海外制造業方面，韓國PMI小幅下降，美國、歐元區增長，日本維持不變。整體來看外需對出口支撐有限。我們維持出口增速將較2022年中樞下移觀點不變。

8月國內政策密集出臺，內需提振有望持續加速。根據海關總署介紹，按美元計價，今年前8個月我國進出口總值下降6.5%。出口下降5.6%，進口下降7.6%。整體來看外部經濟恢復偏弱，國內進出口依然承壓。

風險提示：經濟失速下滑、政策超預期寬松

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