發行冰點！罕見的“反復延募”頻現

隨著近期市場行情反復下探，權益基金發行遭遇“冰點”，不僅新基金募集規模銳減，原本較少出現的反復延長募集期的情況也頻繁出現。

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業內人士表示，權益基金發行降溫，除了行情因素之外，后市走向不明，導致投資信心不足也是主要因素之一。此外，在弱市環境下，由于賺錢效應欠佳，投資者新購意愿較低，渠道發行新基金的動力不足，基金公司也更趨謹慎。

不過，新基金發行過往存在“好發不好做、好做不好發”的現象，目前“反復延募”的情況頻頻出現，或正是市場底部的信號之一。市場人士紛紛認為，在A股市場調整之下，估值水平逐漸進入歷史底部區域，中長期投資機遇逐漸體現。

發行遇冷 多只權益基金反復延募

近期，權益新基金發行降溫趨勢顯著。

據Wind統計顯示，截至8月18日，8月以來，權益基金（含股票基金和混合基金）發行份額僅為72.76億份，不及1月份的一半。而且，前7個月中，1月權益基金以182.72億份的發行份額墊底。從平均發行份額這一指標看，8月以來股票基金和混合基金的平均份額分別為2.76億和2.40億，均低于年內其他月份。

值得注意的是，隨著權益基金發行降溫，延長募集期的基金逐漸增多，更出現比較少見的單只基金兩次以上延長募集期，這一情況也發生多起。

比如，某基金公司旗下一只一年持有期主動偏股基金自7月5日首發以來，至今已發布五次延長募集期公告，不過，從變更日期情況來看，該基金初期募集期限為兩周，后來逐步延長至三周、四周。

無獨有偶，另一家公司旗下一只中證1000指數增強6月1日首發，初步計劃的募集時間為1個月。6月21日發布延長募集公告，募集期延長至兩個多月，8月18日，再度發布公告，募集期延長至3個月。

還有一家公司旗下一只一年持有期主動偏股基金自6月15日迎來首發，募集期為期半個月，6月底，發布延募公告，募集期延長至三周，7月7日，基金再度發布公告，募集期延長至一個月。

與此同時，還有多只基金發布調整募集期，將原定募集期延期發行。如一只中證醫療指數基金8月4日發布延期募集公告，將原定的首發初始日由8月7日延期至10月9日，不過募集期由此前的兩個多月減少至1個月多；另一只納斯達克100ETF于6月10日分別發布延期募集和延長募集期公告，首發初始日延期一天，募集期在原來基礎上延長一個月；此前還有一只3個月持有期的混合FOF發布延期募集公告，首發初始日由6月1日延期至7月14日。

避險情緒上升 投資信心不足

無論是延長募集期、首發日期延后，還是多次延長募集期，都是近期權益新基金發行遇冷的寫照。在業內人士看來，權益基金發行降溫主要是因為后市走向不明和投資信心不足。

嘉實基金就表示，權益類新基金發行降溫是多種因素相互作用、相互影響的結果。主要由于市場反復震蕩調整，投資難度加大，賺錢效應減弱，同時板塊頻繁切換，后市走向不明，也讓避險情緒上升，投資信心不足。

“除了市場因素外，投資者對經濟環境的不確定性，對國內外形勢判斷的不確定性，對個人收入增長的不確定性，以及過去兩年新老基民權益投資的虧損等，也是制約權益基金發行的影響因素。”華南某基金公司人士稱。

另據北方某公募銷售部人士稱，權益基金發行放緩，除了行情欠佳及對未來預期悲觀外，近幾年賺錢效應都不理想，甚至很多基民被深套，導致持有體驗不佳，“談基色變”，就很難有新增資金入場。

金鷹基金則認為，除了市場行情因素，相較于已在運作的存量產品，新基金建倉期的不確定性或許也是影響認購熱度的原因之一。對于認為當下市場處于低位、是較好入局時點的投資者而言，認購新基金需要等待基金經理經過一段時間的建倉才能完成布局，且新發基金通常有封閉期，存在一定的時間成本；對后市偏謹慎的投資者來說，新基金也不能排除基金經理激進式建倉，導致產品面臨未到開放期凈值已快速下跌的風險。

此外，投資者信心的恢復需要時間，在市場表現回升的初期，投資者往往還是會傾向于持幣觀望，甚至回本后優先贖回存量基金，更不用說認購新基金。

渠道動力不足 公司發行趨謹慎

也有業內人士認為，在弱市環境下，由于投資者新購意愿較低，渠道發行新基金的動力也不足，基金公司也更加謹慎。

格林基金市場部相關負責人認為，目前新基金發行有三點考量：第一、市場行情差，賺錢效應低，打擊了投資者的投資意愿。過往幾年，部分在市場高點新發的產品投資業績不佳，投資者獲得感不強。再加上這兩年經濟增速有所放緩，房地產不再高歌猛進，理財產品開始凈值化，A股市場持續低迷，讓投資者對后市觀望情緒濃厚。

第二、渠道方面，在弱市發行新基金的動力也略顯不足。畢竟，如果前期銷售的產品已經導致客戶虧損，可能就很難開口再去推介新的產品。同時投資者被深套時一般不會輕易離場，沒有資金購買新基金。

第三、基金公司為避免出現發行失敗的情形，新發產品時會更加謹慎。

滬上一家基金公司人士也表示，一方面受經濟修復力度，行業板塊輪動速度等市場環境因素影響，基金收益波動較大，基金持有體驗不佳，投資者對于含權基金的信心受到影響，認可度持續下降，新發產品的募集難度加大；另一方面產品新發主要依托代銷渠道，銀行仍是主力。而就銀行而言，新產品的資金很大程度上來源于老產品贖回。

“近年來，基金整體上盈利情況欠佳，銀行端，客戶如果是虧損狀態，贖回和新購意愿都低，也對銀行周轉代銷新發基金產生較大的影響，所以銀行的積極性也有所下降。”上述人士表示。

市場已經進入底部區域 當前無需過度悲觀

新基金發行“好發不好做、好做不好發”的法則仍在，目前“反復延募”的情況頻頻出現，或正是市場見底的信號之一。市場人士紛紛認為，在A股市場調整之下，估值水平逐漸進入歷史底部區域，中長期投資機遇逐漸體現。

中庚基金丘棟榮在剛發布的基金中報中表示，從估值來看，A股整體估值水平較低，股價回落和業績消化，顯而易見的高估值公司比例較大幅度降低，機會更廣泛分布在價值股和產業轉型預期的成長股中。而港股整體估值水平基本處于歷史10%分位左右，港股性價比很高，且部分公司有稀缺性，具有戰略性配置價值。

未來重點關注的投資方向包括：一、估值至低位，業務穩健但成長屬性強、未來彈性較大的互聯網股和醫藥科技股；二、估值處于歷史低位的價值股，重點關注供給端收縮或剛性行業，及其在需求復蘇情況下的潛在彈性，主要行業包括基本金屬為代表的資源類公司和能源運輸公司，大盤價值股中的地產、金融等。三、低估值且具有成長性的成長股，重點關注國內需求增長為主、供給有競爭優勢的高性價比公司，主要行業包括有色金屬加工、醫藥制造、電氣設備與新能源、汽車零部件、輕工、機械等。

富國基金表示，整體來看，內外需均面臨短期壓力，但陣痛后將迎來更好的發展環境，尤其是8月15日央行再度降息引導房地利率下行，房地產市場具有企穩回升的條件。對資本市場而言，經濟短期偏弱已計入股價，隨著政策逐步落地見效，在當前的市場水位上，對未來無需過度悲觀，結構性亮點并不罕見。

嘉實基金經理孟夏認為，目前多項宏觀數據指標顯示經濟短期庫存周期基本見底，預計隨著一系列政策的持續落實，下半年將是經濟筑底階段，2024年有望看到中美歐共振的復蘇機會，當前正是逆勢布局的好時機。

不過，他也提醒，相對歷史數據，權益資產當前估值確實處于中樞偏下位置，但長期來看，這個中樞本身是要下移的，所以中樞的位置只能說是合理或者偏低，不能說特別便宜，因此，未來市場或仍以結構性機會為主。

來源：國際金融報

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