三板做市指數短暫觸及1000點 ，流動性漸進開展

新三板做市指數重回1000點。1月7日早盤，新三板做市指數盤中最高達1004.71點。

不過，僅與1000點打個“短暫照面”，開盤半個小時后三板指數迅速下行。截至當天收盤，新三板做市指數報收987.14點。

重回1000點的基準點位，新三板市場用了26個月時間。在2017年10月底之后，三板做市指數持續單邊下行。與此同時，交易不活躍、融資能力差成為長期困擾新三板市場的問題。

當前階段，新三板深改政策紅利相繼釋放，降門檻、公募基金入市、推出精選層三大利好盡出。新三板能否逐漸走出流動性困境?

“降低門檻、引入競價機制，是往持續的集合競價交易方向去走，這個方向上我們是可以看到曙光的。”北京某PE機構負責人李燕(化名)對第一財經記者表示。

李燕同時認為，對于政策效果，市場需要有一個消化的過程。“機制是一方面，另一方面，好的機制也要有好的標的。”

上漲空間打開

紅利落地，流動性反彈。在指數重回1000點之前，2019年12月底三板做市指數達到900點，僅經歷5個交易日即突破千點大關。

拉長時間線來看，新三板深改啟動逾兩個月，做市指數持續上漲。數據顯示，2019年10月25日至今，新三板做市指數漲幅逾21%。

市場活躍度提升流動性水平的同時，投融資額度提升。據聯訊證券彭海團隊測算，2019年12月單月，市場整體成交金額接近100億。分轉讓方式來看，11月、12月份做市轉讓從此前平均32億/月的成交額(剔除2月和10月份)分別增長了29%和47%;同時競價轉讓分別增長-18%和39%。

“做市企業流動性溢價提升較為明顯，同時也說明市場對于優質標的交易訴求更強。”彭海表示。

市場對優質標的的訴求，精選層預期個股的市場表現得以體現。深改啟動以來，區間漲幅逾百倍個股有貝特瑞(835185.OC)、領信股份(831129.OC)、利爾達(832149.OC)，區間漲幅逾50%的個股有中建信息(834082.OC)、華嶺股份(430139.OC)、雷騰股份(430356.OC)等。

“市場參與熱情不斷上升，場內存量帳戶和外部新開增量帳戶的新增資金不斷進場。”北京南山投資創始人周運南對記者表示。對于三板做市指數重回1000點基準點位，他認為，快速沖高后的適度回落是正常的市場行為，其預計很快甚至本周內有望站穩1000點。

流動性修復漸進

前兩批共計13件規則落地，降門檻、精選層、公募入市三大利好盡出，市場開啟上漲空間。新三板提升流動性舉措將在多大程度上發揮作用，為市場所關注。

李燕認為，市場機制完善是一個漸進的過程，市場不同層面投資者對新三板深改的訴求各有不同。

“比如連續競價交易，對于公募等機構投資者，它們是比較感興趣的。但是PE/VC感興趣的點可能不在于此。市場是分層的，大家最終看到的是標的本身能不能有一些賺錢效應，有一些成長性。”她認為。

政策落地后，從實操階段的推進來看，記者從頭部公募機構人士處了解到，由于公募基金投資精選層尚處于征求意見階段，在公募入市投資新三板的相關安排方面，產品設計、上報和獲批流程均需時日，部分公募仍在觀望。有部分私募機構日前完成了新三板相關私募基金備案。

如何提升流動性?有業內人士表示，需要降門檻、IPO、轉板、連續競價四“管”齊下。為精選層注入流動性，仍需等待轉板制度明確，再結合降門檻、連續競價等機制共同發揮作用。