三板做市指數(shù)短暫觸及1000點(diǎn) ，流動性漸進(jìn)開展

新三板做市指數(shù)重回1000點(diǎn)。1月7日早盤，新三板做市指數(shù)盤中最高達(dá)1004.71點(diǎn)。

不過，僅與1000點(diǎn)打個“短暫照面”，開盤半個小時后三板指數(shù)迅速下行。截至當(dāng)天收盤，新三板做市指數(shù)報收987.14點(diǎn)。

重回1000點(diǎn)的基準(zhǔn)點(diǎn)位，新三板市場用了26個月時間。在2017年10月底之后，三板做市指數(shù)持續(xù)單邊下行。與此同時，交易不活躍、融資能力差成為長期困擾新三板市場的問題。

當(dāng)前階段，新三板深改政策紅利相繼釋放，降門檻、公募基金入市、推出精選層三大利好盡出。新三板能否逐漸走出流動性困境?

“降低門檻、引入競價機(jī)制，是往持續(xù)的集合競價交易方向去走，這個方向上我們是可以看到曙光的。”北京某PE機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人李燕(化名)對第一財經(jīng)記者表示。

李燕同時認(rèn)為，對于政策效果，市場需要有一個消化的過程。“機(jī)制是一方面，另一方面，好的機(jī)制也要有好的標(biāo)的。”

上漲空間打開

紅利落地，流動性反彈。在指數(shù)重回1000點(diǎn)之前，2019年12月底三板做市指數(shù)達(dá)到900點(diǎn)，僅經(jīng)歷5個交易日即突破千點(diǎn)大關(guān)。

拉長時間線來看，新三板深改啟動逾兩個月，做市指數(shù)持續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，2019年10月25日至今，新三板做市指數(shù)漲幅逾21%。

市場活躍度提升流動性水平的同時，投融資額度提升。據(jù)聯(lián)訊證券彭海團(tuán)隊(duì)測算，2019年12月單月，市場整體成交金額接近100億。分轉(zhuǎn)讓方式來看，11月、12月份做市轉(zhuǎn)讓從此前平均32億/月的成交額(剔除2月和10月份)分別增長了29%和47%;同時競價轉(zhuǎn)讓分別增長-18%和39%。

“做市企業(yè)流動性溢價提升較為明顯，同時也說明市場對于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的交易訴求更強(qiáng)。”彭海表示。

市場對優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的訴求，精選層預(yù)期個股的市場表現(xiàn)得以體現(xiàn)。深改啟動以來，區(qū)間漲幅逾百倍個股有貝特瑞(835185.OC)、領(lǐng)信股份(831129.OC)、利爾達(dá)(832149.OC)，區(qū)間漲幅逾50%的個股有中建信息(834082.OC)、華嶺股份(430139.OC)、雷騰股份(430356.OC)等。

“市場參與熱情不斷上升，場內(nèi)存量帳戶和外部新開增量帳戶的新增資金不斷進(jìn)場。”北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對記者表示。對于三板做市指數(shù)重回1000點(diǎn)基準(zhǔn)點(diǎn)位，他認(rèn)為，快速沖高后的適度回落是正常的市場行為，其預(yù)計很快甚至本周內(nèi)有望站穩(wěn)1000點(diǎn)。

流動性修復(fù)漸進(jìn)

前兩批共計13件規(guī)則落地，降門檻、精選層、公募入市三大利好盡出，市場開啟上漲空間。新三板提升流動性舉措將在多大程度上發(fā)揮作用，為市場所關(guān)注。

李燕認(rèn)為，市場機(jī)制完善是一個漸進(jìn)的過程，市場不同層面投資者對新三板深改的訴求各有不同。

“比如連續(xù)競價交易，對于公募等機(jī)構(gòu)投資者，它們是比較感興趣的。但是PE/VC感興趣的點(diǎn)可能不在于此。市場是分層的，大家最終看到的是標(biāo)的本身能不能有一些賺錢效應(yīng)，有一些成長性。”她認(rèn)為。

政策落地后，從實(shí)操階段的推進(jìn)來看，記者從頭部公募機(jī)構(gòu)人士處了解到，由于公募基金投資精選層尚處于征求意見階段，在公募入市投資新三板的相關(guān)安排方面，產(chǎn)品設(shè)計、上報和獲批流程均需時日，部分公募仍在觀望。有部分私募機(jī)構(gòu)日前完成了新三板相關(guān)私募基金備案。

如何提升流動性?有業(yè)內(nèi)人士表示，需要降門檻、IPO、轉(zhuǎn)板、連續(xù)競價四“管”齊下。為精選層注入流動性，仍需等待轉(zhuǎn)板制度明確，再結(jié)合降門檻、連續(xù)競價等機(jī)制共同發(fā)揮作用。