A股最高發(fā)行價(jià)!石頭科技定價(jià)271.12元

2月9日晚間，石頭科技、百奧泰、神工股份三家科創(chuàng)板公司確定發(fā)行價(jià)，其中，石頭科技的發(fā)行價(jià)格為271.12元/股，為目前科創(chuàng)板企業(yè)所定發(fā)行價(jià)中第一高價(jià)股，亦為A股發(fā)行價(jià)最高的公司。據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司了解，上述三家公司將于2月11日進(jìn)行網(wǎng)上網(wǎng)下申購，預(yù)計(jì)2月21日上市交易。

報(bào)價(jià)預(yù)期基本一致

昨晚，石頭科技發(fā)行公告披露，本次271.12元/股的發(fā)行價(jià)與網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)相關(guān)平均數(shù)的孰低值基本一致，對(duì)應(yīng)2018年扣非前攤薄后市盈率為58.76倍，扣非后攤薄后市盈率39.46倍。參考來看，截至2020年2月6日(T-3日)，中證指數(shù)有限公司發(fā)布的“電氣機(jī)械和器材制造業(yè)(C38)”最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為24.02倍，其中，同業(yè)公司科沃斯(603486)2018年扣非前市盈率為27.59倍;iRobot(IRBT.O)2018年扣非前市盈率為18.58倍。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者從參加路演的買方機(jī)構(gòu)處獲得的投價(jià)報(bào)告顯示，石頭科技本次定價(jià)低于投價(jià)報(bào)告建議定價(jià)區(qū)間下限1.49元。該買方機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，本次定價(jià)結(jié)果主要是因?yàn)槭^科技盤子小、成長快，并不意味著對(duì)科創(chuàng)板具有典型的示范效應(yīng)。從上述3家公司的報(bào)價(jià)結(jié)果看，已較近期科創(chuàng)板公司定價(jià)分位值進(jìn)一步下移。其中，石頭科技相關(guān)報(bào)價(jià)平均數(shù)孰低值及最終定價(jià)均低于投價(jià)報(bào)告建議區(qū)間下限，且網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)較其余兩家相對(duì)分散。“目前主流的買方機(jī)構(gòu)多將投價(jià)報(bào)告區(qū)間下限作為報(bào)價(jià)參考，導(dǎo)致報(bào)價(jià)分位數(shù)持續(xù)下移，呈現(xiàn)買方博弈力量增強(qiáng)的趨勢。”買方機(jī)構(gòu)人士指出。

若從動(dòng)態(tài)估值看，按照相關(guān)機(jī)構(gòu)2019年預(yù)計(jì)的每股收益計(jì)算的動(dòng)態(tài)市盈率為24.17倍，與同業(yè)公司相比，石頭科技2019年動(dòng)態(tài)市盈率低于可比公司科沃斯與iRobot平均市盈率(25.62倍)，與行業(yè)平均市盈率(24.02倍)基本持平。

市場競爭激烈

招股意向書披露，石頭科技專注于智能清潔機(jī)器人等智能硬件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為小米定制品牌“米家智能掃地機(jī)器人”、“米家手持無線吸塵器”，以及自有品牌“石頭智能掃地機(jī)器人”和“小瓦智能掃地機(jī)器人”，所處行業(yè)為電氣機(jī)械和器材業(yè)。

此前，石頭科技預(yù)計(jì)募集資金13.02億元，擬投入新一代掃地機(jī)器人、商用清潔機(jī)器人產(chǎn)品開發(fā)、石頭智連數(shù)據(jù)平臺(tái)開發(fā)等項(xiàng)目。本次發(fā)行股票數(shù)量為1666萬股，約占發(fā)行后公司總股本的25%。

相關(guān)行業(yè)研究報(bào)告預(yù)計(jì)，在中性情形下，全球(除中國)掃地機(jī)零售額有望達(dá)到80億美元左右(約合人民幣500億左右)，未來全球掃地機(jī)市場紅利最為突出的將是吸塵器保有量較高的發(fā)達(dá)國家，以及人口基數(shù)大且普及率快速提升的中國，零售市場規(guī)模有望達(dá)到500億-1000億元，且國內(nèi)外同處爆發(fā)期。

從掃地機(jī)器人國內(nèi)市場份額來看，目前占有率第一的科沃斯，2019年1-9月歸屬凈利出現(xiàn)同比下滑超六成的情況。隨著智能掃地機(jī)器人行業(yè)市場容量不斷擴(kuò)大，近幾年來涌現(xiàn)出多家新的市場參與者，市場化程度逐漸提高，智能掃地機(jī)器人市場的主要參與者有服務(wù)機(jī)器人公司、傳統(tǒng)家電公司等。隨著市場參與者的增多，競爭將變得更加激烈。

根據(jù)中怡康的測算，從國內(nèi)市場占有率看，2019年上半年國內(nèi)市場前三大品牌分別為科沃斯、小米和石頭，市場占有率分別為48%、12%和11%，合計(jì)市場占有率為71%。數(shù)據(jù)顯示，石頭科技2018年歸母凈利潤為3.08億元，同比增長359.1%;2019年前三季度歸母凈利潤5.82億元。根據(jù)主承銷商出具的投價(jià)報(bào)告，預(yù)計(jì)石頭科技2019年至2021年盈利預(yù)測變化幅度分別為143%、23%和13%。