中國風1號全年領漲!明年布局策略曝光

2019年已經收官，回顧過去一年，上證指數從年初的2465.29點先揚后抑，最后定格在階段性高點3050點 。俗話說，甘蔗沒有兩頭甜。但在震蕩市中，融通中國風1號凈值屢創新高，讓中長期持有的客戶從年初甜到了年尾，全年既有豐厚的絕對收益，又有明顯的超額收益。融通中國風1號去年是如何操盤的呢，明年又將如何布局?對此，記者采訪了融通中國風1號的基金經理彭煒。

復盤

回顧2019年年初，上證指數在年初跌至2440點左右，市場情緒極度悲觀。融通中國風1號基金經理彭煒在年初果斷加倉。他復盤時給出了解釋，由于MSCI擬計劃提高A股納入因子的預期使得外資開始持續流入A股市場，同 時創業板公司商譽減值的風險也已經提前反映在前期股價的下跌過程中，再加上當時一些國家層面重要的會議可以明顯觀察到，政策層面已經在逐步積極推出一些更具實質性的措施來引導經濟的改善預期，因此考慮到當時A股市場整體股票估值的性價比較高，在1月份即逐步做了給基金組合加倉的決定，提升了產業景氣趨勢向上的板塊，如5G 產業鏈、生豬養殖、地產竣工產業鏈等細分板塊等。

時間拉回到去年上半年，大盤上漲近20%，其中，養殖、5G成為A股市場最亮眼的板塊。融通中國風1號自然獲得優秀的收益，據銀河證券，去年上半年，融通中國風1號凈值上漲41.37%(同期業績比較基準上漲13.30%)，在446只靈活配置型基金(股票上下限0-95%+基準股票比例30%-60%)中，排名第10。

時至年中，中美貿易摩擦升級，A股市場也聞風而下。彭煒介紹：“考慮到未來中美貿易摩擦的反復可能成為常態，因此持倉結構上也做了一些調整，提高潛在內需刺激相關的板塊，與科技板塊之間做了一定程度的平衡。”操作反應在凈值曲線上，可以發現，融通中國風1號回撤有限。

2019年7月份的政治局會議重新定調對經濟穩增長的重要性，此時，彭煒決定在結構上依然保持一定比例的受益逆周期調節的投資品板塊;另外考慮政策層面的壓力，小幅減配生豬養殖板塊;而在大消費板塊上依然維持以醫藥消費等為代表的個股作為組合的穩健成長性品種。

全年下來，據銀河證券統計，融通中國風1號凈值上漲84.68%(同期業績比較基準上漲18.01%)，在440只靈活配置型基金(股票上下限0-95%+基準股票比例30%-60%)中，排名第4;融通中國風1號最近三年業績回報為71.70%(同期業績比較基準上漲14%)，在206只同類基金中位居第7名。

據測算，2016年6月3日成立以來，任一時點買入融通中國風1號，持有滿3年，正收益盈利概率100%，平均收益率為43.72%。(測算方法見文末)

攻守有道

融通中國風1號收獲持有人最多的評價是踏實，回撤小、凈值屢創新高，這背后的底層邏輯是攻守有道、均衡配置。彭煒表示：“不會把資金賭在某單一風格或板塊上;不做極端化配置;以年度持有周期為維度做核心資產的選擇;控制組合換手率，淡化擇時和倉位波動，重視行業和個股的超額收益。”

從融通中國風1號的季報、年報中也可以看出彭煒的均衡配置理念。以中報為例，電子、醫藥生物、農林牧漁是融通中國風1號的三大重倉行業，持倉市值占基金資產凈值分別為18.63%、15.89%、10.32%。

彭煒介紹，資產組合中大約50-60%的倉位配置具有中長期產業趨勢或行業景氣改善的資產;20-30%倉位用于配置自下而上挖掘的穩健成長型個股;10-20%倉位用于提前布局潛在的左側拐點型資產。業內人士分析，如此搭配，整個組合攻守兼備。

展望后市，彭煒認為，雖然GDP增速在第三季度繼續下行至6%，但結合前期穩增長政策措施的逐步落地，近期單月的金融與經濟等指標已釋放整體宏觀經濟環境正進入階段性企穩改善的信號;從中美貿易摩擦方面來看，12月的初步協議簽訂也意味著外部宏觀環境正在改善。因此，結合目前A股市場的估值水平，在未來一段時間，A股市場仍具有較為不錯的風險收益比。從中期的角度來看，引導市場未來進一步上行的核心矛盾將逐步轉向為國內經濟在穩增長和轉型調結構之間的平衡，以及加大對內改革對外開放的節奏。

具體到融通中國風1號的資產方向，彭煒表示，配置的核心資產維持在以大科技+大消費的方向上，繼續堅持板塊均衡配置，重點布局的細分領域為5G產業鏈硬件(消費電子)、以華為產業鏈為代表的核心硬件國產化、乘用車及新能源汽車產業鏈、醫藥消費、地產施工竣工產業鏈相關的投資品與消費建材、金融供給側結構性改革等。

風險提示：數據來源：Wind，截至2019/11/29。計算公式：m為樣本總數，n為收益率大于0的樣本數量，盈利概率=n/m;平均收益率是指所有樣本的算數平均。上述盈利概率根據歷史數據測算，不構成任何投資建議，亦不代表未來業績表現。融通中國風1號成立于2016年2月3日，2017年、2018年、2019年上半年的業績分別為19.28%，-22.05%、41.37%，同期業績比較基準分別為8.60%，-11.03%、13.28%;更多產品業績信息可查看公司官網。文章中的信息均來源于公開資料，本文作者對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。文章中的內容和意見基于對歷史數據的分析結果，不保證所包含的內容和意見在未來不發生變化。本文僅供參考，在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見均不構成對任何人投資建議。基金投資有風險，投資者投資前應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。公司旗下基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績不構成對基金業績表現的保證。投資者在投資金融產品或金融服務過程中應當注意核對自己的風險識別和風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的金融產品或金融服務，并獨立承擔投資風險。