供應偏緊支撐 白糖2022/23榨季或仍有“翹尾”行情

新華財經北京8月24日電得益于國內白糖減產以及進口量下降，2023年1-8月白糖價格超季節性上漲。新榨季前糖廠庫存不斷消耗，進口和其它糖源增量有限，供應維持偏緊預期，9月底前白糖市場有望出現“翹尾”行情。

2023年白糖價格超季節上漲

(資料圖片)

2023年1-8月白糖價格出現超季節性上漲的現象。截至8月22日，主產區廣西南寧市場平均價格7380元/噸，較1月初上漲29.7%，較去年同期上漲29.47%，該價格也是2012年以來的最高點。今年白糖價格上漲是內外環境共同推動的結果。

國際方面，印度食糖減產、巴西作物豐產導致港口外運擁堵，再加上厄爾尼諾天氣發生概率增加，市場擔憂主產國糖產量前景，供應端利多支撐國際糖價上漲。2023年4月底原糖期貨主力合約漲至近11年半高點26.83美分/磅；國內方面，主產區干旱天氣導致2022/23榨季全國食糖產量同比減少6.17%至897萬噸，疊加配額外進口利潤倒掛導致的國內進口積極性下降。預計2022/23榨季全國白糖市場總供應量同比減少7.41%至1550萬噸左右。

減產背景下糖廠去庫存進度同比加快

廣西作為國內白糖主產區，其糖料面積和糖產量均占全國的60%左右。2022年廣西糖料蔗種植面積達到1120萬畝，同比增長1.36%。但下半年廣西干旱天氣頻發，高溫少雨天氣影響甘蔗生長，2022/23榨季廣西糖產量同比下降13.89%至527萬噸。5月中旬榨季生產結束糖廠進入去庫存階段，減產背景下糖廠去庫壓力不大。截至7月底，本榨季全國白糖工業庫存159萬噸，同比減少43.01%。

配額外進口利潤倒掛進口量創歷史低位

2023年國際糖價上漲以及人民幣匯率貶值，導致進口糖成本增加，配額外進口利潤長期處于倒掛狀態降低國內進口積極性。截至8月22日，配額外50%關稅巴西原糖進口加工理論成本7707元/噸，較去年同期增加23.69%。與國內白糖價格相比，理論進口加工虧損327元/噸，較去年同期少虧損38.42%。由于配額內15%關稅的數量固定為194.5萬噸，配額外進口利潤直接影響進口量的變化。2022年以來配額外進口一直處于虧損狀態，進口糖數量下降，2023年1-7月中國累計進口糖120.84萬噸，同比減少40.9%。

市場有望出現翹尾行情

供應端，10月國內白糖開始新的生產季，8-9月可售的糖廠工業庫存數量159萬噸，同比下降43.01%，為近十年同期最低點。考慮到當前進口成本和歷史同期水平，以及相關糖源補充，預計8-9月進口和其他糖源數量70萬-100萬噸。需求端，隨著中秋節日備貨的帶動，下游含糖食品消費需求逐步回暖，而且天氣轉涼后餅干糕點及糖果等行業的采購用量也存在好轉預期，過去五年8-9月全國白糖平均銷量為217萬噸，預計今年8-9月全國銷糖量200萬噸左右。

綜合白糖市場供需情況來看，新榨季開始前白糖市場呈現供弱需強的狀態，隨著庫存不斷消耗，供應維持偏緊預期，預計9月底前白糖市場出現“翹尾”行情的概率較大。

（作者：孫悅，卓創資訊分析師）

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