袁曦：新能源板塊后續發展怎么看？

點擊頭像或“+關注”，關注我，我會不定時和大家分享我的市場觀點和投資理念。今年以來新能源板塊的表現比較平平。根據Wind數據，2023.1.1-2023.7.26中證新能源指數下跌了15.78%。那么我來分享下我是如何看待新能源板塊后續發展的。

首先復盤一下過去五年新能源板塊的歷史估值，它大概可以分成三個階段，第一個階段是在 2020 年之前，根據銀河基金投研團隊的統計，電動車和光伏主流標的估值水平基本是 10- 15 倍左右，那當時的股價驅動力主要是來自于EPS的增長。

(資料圖片)

第二個階段是從 2020 年開始，由于政策支持以及行業景氣度的持續爆發的原因，新能源板塊開始進入了戴維斯雙擊的階段，根據銀河基金投研團隊的研究，主流標的估值水平從它的估值中樞提升到了25- 30倍。

第三個階段就是從 2022 年開始，行業的估值中樞逐步下移，根據銀河基金投研團隊的統計，目前電動車和光伏主流標的估值水平又回到了10- 15倍，有些標的估值水平甚至比 2020 年戴維斯雙擊之前的估值水平還要低。所以從縱向對比的角度來看，如果沒有大的基本面的瑕疵，當前的估值水平其實已經反映了市場的預期。

從中長期的維度來看，全球雙碳目標在持續推進，鋰電、光伏、風電、儲能的需求依然是持續的，未來仍然有望維持較高的增速。另一方面，對于市場所擔心的行業增速降低以及這個產能過剩的問題，雖然隨著基數的不斷擴大，不可避免行業增速會較之前會下一個臺階，但仍然會維持相對較快的增長。

對于產能過剩的問題，雖然每一個行業，每一個環節都有自己的產能周期，但是從過去 5 年的維度來看，產能過剩是新能源行業一直存在的問題，而不同的階段、不同的環節所處的產能周期都是有所不同的，有的是緊缺，有的卻是產能過剩?；谏鲜龅呐袛?，我認為隨著這個基數的不斷擴大，不可避免行業增速會較之前下一個臺階，但仍然會維持相對比較快的增長，新能源板塊仍然是具有發展潛力的。

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