李大霄：重大利好市場會有強烈反應(yīng)！降低印花稅是強力有效利好政策

英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示，財政部、稅務(wù)總局宣布8月28日起減半征收證券交易印花稅！降低印花稅是落實“要活躍資本市場，提振投資者信心”的工作要求，體現(xiàn)了支持股票市場的鮮明態(tài)度，是重大利好消息！隨著一系列支持民營經(jīng)濟民營企業(yè)、穩(wěn)定房地產(chǎn)、支持平臺經(jīng)濟健康發(fā)展、要活躍資本市場、提振投資者信心等強有力政策支持下，中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升對股市支持力度逐漸加大，中國股市的政策態(tài)度已經(jīng)明確，降低印花稅屬于調(diào)節(jié)股票市場的強有力工具，有利于市場穩(wěn)定。這是自2008年以來首次降低，而且幅度較大，預(yù)計市場會有強烈反應(yīng)。

降低印花稅會使股票交易的活躍度增加，印花稅是在交易的過程中收取的，降低會使得投資者的交易成本降低，投資者成本降低，交易的意愿就會增強，對股市形成利好，最直接受益的是投資者。我堅定地認為捍衛(wèi)投資者利益是中國股市長期健康穩(wěn)定發(fā)展的唯一出路。

【資料圖】

我國2023年上半年印花稅收入2115億元，同比下降14.6%。其中，證券交易印花稅1108億元，同比下降30.7%。股票市場的低迷對國家稅收的影響不言而喻。

通過降低印花稅，活躍資產(chǎn)市場之后，總稅收不一定會減少，若資本市場活躍程度超出預(yù)期，也許總稅收還會增加。

降低印花稅將向市場釋放出較常規(guī)政策強烈得多的政策信號，或者稱之為強力政策手段。從A股歷史來看，已經(jīng)歷了多次調(diào)整印花稅，而每次調(diào)整都會強力調(diào)節(jié)市場，是一個非常有效的政策調(diào)節(jié)工具，相信這次也不會例外。

而美國、德國、日本也是取消了印花稅，我們此次降低印花稅與國際潮流接軌，有力提升了A股在全球競爭力。

截止到2023年8月25日，上證指數(shù)報收3064點，對應(yīng)央企指數(shù)8.1pe0.89pb，上證50指數(shù)9.7pe1.24pb，滬深300指數(shù)11.4pe1.32pb，恒生指數(shù)8.6pe0.89pb，央企指數(shù)已經(jīng)低于恒生指數(shù)，而恒生指數(shù)在全球主要股指中墊底，中國股市3000左右的優(yōu)秀的大藍籌股龍頭股的估值水平足夠吸引。對應(yīng)大藍籌股估值低點或已經(jīng)出現(xiàn)，特別是在無風(fēng)險收益率大幅下降的基礎(chǔ)之下，股債差還在歷史高位區(qū)，在資產(chǎn)荒越來越嚴重的前提之下，中國股市的大藍籌股重心上行是有基礎(chǔ)的有邏輯的。

當然僅限余錢低位好股，急錢高位差股還要非常謹慎，最低估最優(yōu)質(zhì)的藍籌龍頭股機會更高，購買股票也需要努力控制建倉成本，若將建倉成本控制在低位安全邊際就較高。購入成本越低越安全，購入成本越高越危險，但絕大部分人控制成本能力還需要加強。而且還要購買好股票。

隨著投資端的改革加速推進，養(yǎng)老金、險資、公募基金、私募基金、銀行理財、年金基金等長期資金入市會加速進行，一二級市場平衡有望實現(xiàn)，隨著獲利效應(yīng)的出現(xiàn)，龐大的居民儲蓄也將會逐漸進入股市。

從經(jīng)濟基本面來看，一季度GDP增速為4.5%，二季度則回升至6.3%；7月國內(nèi)PMI為49.3%，，已經(jīng)2個月回升，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升形勢樂觀。一系列穩(wěn)定經(jīng)濟政策陸續(xù)出臺，包括民營經(jīng)濟31條、房地產(chǎn)政策調(diào)整、促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展、積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策、發(fā)改委“三個一批”等，加上后續(xù)政策和儲備政策的共同作用下，宏觀經(jīng)濟趨穩(wěn)回升概率大增，助力A股藍籌龍頭股重心企穩(wěn)回升。

更加重要的是，中國經(jīng)濟長期增長潛力巨大，2022年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值超過121萬億，近十年中國經(jīng)濟年均增長6.2%，遠高于2.6%的同期世界平均增速，其對世界經(jīng)濟增長的平均貢獻率達到38.6%，超過七國集團貢獻率的總和，未來中國經(jīng)濟占全球經(jīng)濟比重還會慢慢提升，經(jīng)濟增長從長遠看必然推動優(yōu)質(zhì)股票市場重心提升。中國經(jīng)濟長遠發(fā)展就打開了中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上行空間，在最強有力的利好政策推動下，中國股市的未來可以期待。

正可謂：沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春！

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