雅化集團接大額訂單 鋰鹽價格波動考驗業績

《投資者網》孟行

【資料圖】

近期，四川雅化實業集團股份有限公司（以下簡稱“雅化集團”，002497.SZ）接連收到大額訂單。

8月1日，雅化集團發布公告稱，公司與特斯拉約定對2020年雙方達成的電池級氫氧化鋰供貨協議進行修訂、延長，合同履行期限將由2025年延長至2030年底，且2023-2030年交易數量合計約在20.7萬噸-30.1萬噸。

若按上海有色最新的電池級氫氧化鋰（粗顆粒）均價25.6萬元/噸測算，雅化集團在2023年至2030年向特斯拉供應的20.7萬噸-30.1萬噸產品訂單金額約530億元-770億元，年均達66億-96億元。

8月2日，雅化集團又宣布稱，下屬全資子公司雅化鋰業（雅安）有限公司（以下簡稱“雅安鋰業”）與寧德時代達成電池級氫氧化鋰采購協議，約定自2023年8月1日至2025年12月31日，寧德時代總計采購電池級氫氧化鋰產品數量為4.1萬噸。

值得一提的是，寧德時代是雅化集團今年剛剛開拓的新客戶，二者的合作始于2023年3月，截至目前雙方交易金額約3億元。此前，寧德時代的國內主力鋰鹽供應商為天華新能，2022年天華新能向寧德時代銷售氫氧化鋰等產品金額達54億元。

雅化集團表示，本次業務合作為未來鋰鹽擴產和產品釋放建立了又一強有力的銷售渠道，將對本年度及2024、2025年的經營業績產生積極影響。

擴大鋰鹽產能

對于特斯拉和寧德時代向雅化集團大批量采購電池級氫氧化鋰，有分析人士認為，氫氧化鋰主要用作高鎳三元鋰電池的原料，當前國外市場中更多生產和消費的是高鎳電池及配套汽車；而國內對氫氧化鋰需求量相對有限，但全球當前大部分氫氧化鋰冶煉產能集中在中國。

雅化集團主營鋰業務和民爆業務。資料顯示，公司于2013年通過參股國理公司進入鋰產業，目前擁有國理公司、興晟鋰業、雅安鋰業和鋰業科技四家鋰產業公司。公司專注于氫氧化鋰的研發、生產和銷售，同時配有碳酸鋰產能，綜合設計產能約7.3萬噸。

自與特斯拉2020年簽訂合同以來，雅化集團的鋰鹽銷量實現快速增長。Wind數據顯示，2020至2022年，雅化集團鋰鹽營收分別為6.74億元、24.66億元、112.36億元，營收占比分別為20.74%、47.05%、77.72%；鋰鹽營收占比兩年增56.98個百分點，帶動公司整體毛利率從2020年的30.87%升至2022年的44.55%。

隨著雅化集團鋰鹽產品客戶的不斷增加，公司的產能成為市場關注的重點。

今年3月2日，雅化集團公告稱，為擴大鋰鹽生產規模及產能，整合現有廠區土地資源，已與雅安市人民政府簽訂相關投資協議，啟動第三期年產10萬噸高等級鋰鹽生產線建設，并同步將現有民爆生產廠搬遷至名山區，開展“3.4萬噸炸藥生產線整體搬遷項目”。兩項目計劃總投資為25.6億元。

雅化集團就此表示，基于下游客戶需求和公司可持續發展的長遠布局，公司對鋰產業進行擴能，雅安第三期建成后，公司鋰鹽綜合產能將達到17萬噸以上。

在持續擴大鋰鹽產能的同時，雅化集團也在通過參股、控股、包銷等多種方式保障上游鋰資源供應。

雅化集團在接受機構調研時表示，目前，公司與銀河鋰業續簽了鋰精礦包銷協議，約定至2025年銀河鋰業每年提供不低于12萬噸鋰精礦供應；同時，公司還參股澳洲Core公司、ABY公司并簽訂鋰精礦包銷協議，今年開始二者將向公司每年供應不低于7.5萬噸、12萬噸鋰精礦，并且與DMCC公司簽訂鋰輝石DSO礦四年承購協議，每年不低于50萬噸，合計200萬噸，今年已按約定發貨。

除此之外，雅化集團于2022年收購津巴布韋卡瑪蒂維鋰礦，項目計劃分兩期建設，一期通過露天開采形式，在原廠址對選礦廠進行改造，預計今年9月完成建設投產，年內可實現向國內提供一定數量的鋰精礦；二期礦建工作將于2024年3月完成，屆時礦山每年開采和處理鋰礦石約230萬噸、產出鋰精礦35萬噸以上。按照規劃，雅化集團至2025年鋰資源自給率將達50%以上。

有分析人士指出，鋰礦在產業鏈的話語權至關重要，具有優質鋰資源的企業成本優勢凸顯，盈利彈性會充分釋放。從供應維穩與成本控制角度來看，控制住鋰礦就是控制住了核心原材料。在下游鋰電需求確定性增長的背景下，鋰礦資源已成為市場競爭的首要前提。

鋰鹽盈利空間被壓縮

盡管雅化集團近期訂單不斷，但今年以來國內鋰鹽價格不斷走低。據生意社商品行情數據顯示，2023年1月1日國內工業級氫氧化鋰企業均價為553333.31元/噸，截至6月30日國內工業級氫氧化鋰企業均價為332500.00元/噸，半年內行情下跌39.91%。

氫氧化鋰價格下降，讓雅化集團業績受到一定影響。雅化集團一季報顯示，公司一季度實現營收30.38億元，同比增長14.21%；而歸母凈利潤為5.93億元，同比下降41.99%。

7月14日，雅化集團發布半年度業績預告，預計2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤8.5億元-10.5億元，同比下降53.59%-62.43%。

公司表示，2023年半年度業績較上年同期下降的主要原因是，報告期內，受鋰行業供需變化，鋰鹽價格大幅下降，而鋰原料價格仍處于高位，鋰鹽產品的盈利空間被壓縮，導致公司的經營業績整體較去年同期下滑。

實際上，不只是雅化集團，江特電機、西藏礦業、盛新鋰能等上市公司均因涉及鋰鹽業務而出現業績預減。

其中，江特電機今年上半年不僅沒有實現盈利，反而出現凈利潤虧損的情況。公司預計2023年1-6月業績預虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損為4000萬-6000萬，凈利潤同比下降104.45%至102.97%。

對于業績虧損的原因，江特電機指出，報告期內，碳酸鋰價格持續下跌，公司消化前期較高價格外購的鋰資源，導致鋰鹽業務虧損；此外，江特電機稱，報告期內自有礦供應階段性下降導致自有鋰鹽產量階段性下降。

對于當前鋰鹽市場的整體狀況，有分析人士指出，從成本端來看，隨著碳酸鋰的價格的持續下探觸及成本線，使得鋰鹽廠對鋰云母的需求減弱。并且當前碳酸鋰市場普遍看空后市，因此實際采買較為謹慎，現貨價格在供大于求的現狀下承壓繼續走跌。氫氧化鋰方面，由于市場現貨價格維持下跌，下游采購偏謹慎，鹽端累庫態勢明顯，氫氧化鋰略顯有價無市。（思維財經出品）■

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