公牛緩行

2023-08-25 05:22:11 來源：維科號

文/樂居財經楊凱越

“圍繞電連接、智能電工照明和新能源三大賽道，全面推動品牌升級和沐光新品牌建設，加快構建新能源業務的核心競爭力。”在公牛集團（603195.SH）業績說明會上，董事長阮立平回應了下半年的工作重點。

(資料圖片僅供參考)

近兩年，公牛一直在拓展新業務，這也是業內皆知的事兒，廣告費用大力投入，同比增長近5倍，但目前新業務拓展成效并不明顯，營收規模占比在1%左右。

新業務拉動有限，而插座主業已顯露出疲態。今年上半年，公牛集團實現營業收入75.92億元，同比增長11.03%。2021年及2022年半年報顯示，公牛集團的營收增速分別為41.65%和17.5%，至今年中報，公牛集團的營收增速出現三連降。

被稱為“插座一哥”的公牛，產品口碑最近有受到影響，針對其插座的消費者投訴在增多。

據樂居財經《家居k線》不完全統計，僅7月和8月，關于公牛某款智能插座的投訴就已超過20起，投訴內容則均指向該款智能插座因某智能APP下架后，公牛新的APP無法鏈接，從而喪失了其最核心的智能控制功能。

智能家居是公牛集團近幾年的發展重點。在其剛剛發布的2023年半年報中，公牛智能電工照明業務實現收入37.71億元，超過了其電連接業務36.77億元的營收水平，成為了公牛的營收主力。

但智能照明的售后周期似乎會更加漫長，其售后的重點不僅在于產品質量，更在于其是否能持續提供智能的產品服務，而公牛這款智能插座，顯然還未解決新老智能APP的迭代服務問題。

不過，在今年上半年，公牛集團的研發投入同比提升了12.02%至2.79億元，增幅遠超其營業成本的總增幅。但相對于同比增長54.14%至45.16億元的銷售費用，研發投入還算是“小頭”。公牛集團表示，銷售費用的增加主要因廣告投入、市場投入費用增加所致。

營收增速三連降

今年上半年，公牛集團實現營業收入75.92億元，同比增長11.03%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤18.22億元，同比增長20.83%。

雖然營收、凈利潤均實現同比增長，但整體的營收增速仍低于過去兩年同期水平。歷史數據顯示，2021年及2022年半年報顯示，公牛集團的營收增速分別為41.65%和17.5%，均高于今年同期。至今年中報，公牛集團的營收增速也出現三連降。

從公牛集團各大具體業務的業績數據來看，在其主營的三大業務中，2023年上半年，電連接業務實現收入36.77億元，同比增長4.66%；智能電工照明業務實現收入37.71億元，同比增長15.54%；新能源業務實現收入1.31億元，同比增長195.21%。

其中，電連接業務增速最慢；智能電工照明收入規模已超過電連接業務，同比實現雙位數增長；新能源業務雖然增長最快，但規模仍相對較小，占總營收比例不足2%。

公牛集團上半年的歸母凈利潤同比增速為20.83%，高于同期的營收增速，其中一個重要原因為營業成本同期僅同比增長3.09%，使得公司毛利率大幅上升。歷史數據顯示，2019年至2023年中報，公牛集團銷售毛利率分別為40.29%、37.64%、37.48%、35.93%和40.52%。

雖然業績尚可，但公牛集團的股價波動則比業績波動的幅度更加明顯。半年報發出當天，8月17日，公牛集團收漲0.82%，次日18日，公牛集團收漲6.57%，但此后，公牛集團的股價于后續3個交易日內出現連續下跌。

有投資者在平臺中戲謔公牛集團的股價為“漲一天跌半個月”。歷史數據顯示，今年3月3日，公牛集團股價收報114.63元/股，到3月10日，其股價收盤價僅剩104.9元/股，5個交易日內，公牛集團的股價波動就高達10元/股。其后至今，其股價的起伏也較為明顯，至8月23日午市收盤，公牛集團收報104.72元/股。

2021年年初，公牛集團股價曾沖高至140元/股，至今，其股價跌去26%，總市值蒸發超300億元。

智能產品投訴大增

從細分業務來看，智能電工照明收入規模已超過電連接業務，正成為公牛集團的銷售主力。但近期，公牛集團的一款智能插座正成為知名消費者投訴平臺“黑貓”上的常客。

多名消費者投訴稱，其此前購買的公牛智能插座原本鏈接的APP下架后，新的公牛相關APP卻無法順利鏈接產品，導致該智能插座失去了核心功能，而公牛的客服卻以產品已過質保期推諉。

7月17日，某消費者投訴稱，購買了公牛智能插座，但APP更新后智能插座無法使用。向公牛售后反映情況后，售后卻以過了質保期推諉，但消費者認為產品功能完好，無法連接APP是企業的智能服務后續問題，不應該讓顧客買單。

8月14日，某消費者針對公牛的只能插座投訴了一樣的產品問題。其稱由于某智能app下架，導致公牛智能插座也失去控制，該消費者購買的10個公牛智能插座全部無法正常使用。

從目前的情況來看，或許是公牛仍未給出合適的解決方案，針對該產品的此類型投訴仍在不斷的增加之中。據樂居財經《家居k線》統計，僅7月和8月，僅在黑貓投訴平臺上，相關的投訴內容就已超過20條，

近兩年，部分傳統家居品牌才開始掌握開發智能終端的技術，而此前，不少智能家居產品都只能嫁接在阿里、華為等互聯網大廠旗下的APP上。

公牛智能插座被投訴，也是因類似原因，其產品原本鏈接的APP下架，但公牛新開發的app卻無法提供服務。正如某消費者投訴內容所言，公牛往年銷售的智能插座數量不在少數，而如今由于APP的更迭，部分產品已失去核心功能淪為“廢品”。

如何持續高效便捷地為新老智能家居產品提供服務，是每個智能家居生產企業重點的研發課題。2023年上半年，公牛集團研發費用同比提升12.02%至2.79億元，增幅遠超其營業成本的總增幅，可見公牛集團在研發上較為重視。

但值得注意的是，在公牛集團的各成本項目中，增幅最大的是銷售費用，同比增長54.14%至45.16億元，公牛集團表示，主要因廣告投入、市場投入費用增加所致。

實控人套現超16億元