保險(xiǎn)行業(yè)事件點(diǎn)評：活躍資本市場政策“組合拳”出擊，保險(xiǎn)板塊資產(chǎn)端有望受益

2023-08-29 03:51:47 來源：研報(bào)中心

(資料圖)

事件：

①8月27日，財(cái)政部、稅務(wù)總局:為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。

②8月27日，上交所、深交所、北交所:修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。

③8月27日，證監(jiān)會:根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。同時(shí)，證監(jiān)會進(jìn)一步規(guī)范減持行為，要求上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

點(diǎn)評：

活躍資本市場政策“組合拳”有望帶動(dòng)保險(xiǎn)板塊投資收益提升。8月27日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，下調(diào)印花稅往往能提振市場信心，并在短期內(nèi)刺激A股市場的活躍度?；仡?008年4月24日，證券交易印花稅率由3‰下調(diào)為1‰，提振上證指數(shù)大漲9.29%；2008年9月19日，印花稅證券交易印花稅由雙邊征收改為單邊征收，提振上證指數(shù)大漲9.45%。除了印花稅利好，IPO、再融資、兩融、減持限制等政策均有利于釋放資金流動(dòng)性、活躍資本市場，從長期來看有望推動(dòng)資本市場持續(xù)健康發(fā)展。對于保險(xiǎn)板塊來說，本輪活躍資本市場“組合拳”有助于推動(dòng)權(quán)益市場回暖，險(xiǎn)企投資收益有望直接受益。

險(xiǎn)企房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有望進(jìn)一步緩釋。8月27日，證監(jiān)會公告稱將階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡，但其中特別指出，房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制，表明監(jiān)管部門進(jìn)一步支持房地產(chǎn)企業(yè)的融資需求，有利于紓解房企的資金壓力，促進(jìn)房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，進(jìn)而緩解市場對險(xiǎn)企涉房資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。

投資策略：展望后續(xù)，投資收益回暖、涉房風(fēng)險(xiǎn)緩釋將驅(qū)動(dòng)板塊估值修復(fù)。個(gè)股建議重點(diǎn)關(guān)注中國太保（601601）、中國平安（601318）和新華保險(xiǎn)（601336）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：代理人流失超預(yù)期、產(chǎn)能提升不及預(yù)期、銀保渠道發(fā)展不及預(yù)期導(dǎo)致保費(fèi)增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)；長端利率快速下行導(dǎo)致資產(chǎn)端投資收益率超預(yù)期下滑的風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管政策持續(xù)收緊導(dǎo)致新保單銷售難度加大的風(fēng)險(xiǎn)。

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