銀行行業周報：7月北向資金跟蹤：平安、興業銀行及區域中小行獲增持

7 月至今北向資金流向跟蹤。

1、行業整體來看，7 月至今銀行股整體賣出較多，僅7 月末有短暫買入：

7 月至今北向資金合計賣出銀行股22.75 億，在31 個申萬行業中排名27位，分階段來看，僅7 月最后一周北向資金買入銀行股36.03 億，在各行業中排名第3（僅次于非銀金融和食品飲料），其余時間均為資金凈流出，其中8 月以來兩周分別凈賣出2.01 億、30.47 億，賣出規模僅低于電子行業（期間全市場凈賣出123.34 億）。

(資料圖片僅供參考)

7 月24 日政治局會議后，各部門政策陸續出臺，市場經濟預期有所好轉，對板塊形成催化，而進入8 月以來經濟數據表現仍較弱，7 月制造業PMI（49.3%）仍位于榮枯線以下，單月出口金額同比下滑9.2%，7 月社融僅增長5300 億左右，處歷史較低水平（僅高于2014 年7 月和2016 年7月），板塊估值也有所回調。

2、個股方面，北向資金主要買入平安銀行、興業銀行及城農商行，國有大行和招商銀行則賣出較多：

1）7 月至今北向資金買入較多的主要是平安銀行（11.66 億）、興業銀行（5.86 億）、浙商銀行（3.07 億），此外北向資金也在分散購買城農商行，7 月至今城農商行合計買入46.36 億，超過半數城農商行獲得1 億以上增持，其中增持較多的主要是貴陽銀行（2.85 億）、上海銀行（2.38 億）、滬農商行（1.97 億）等。

2）7 月以來賣出較多的則主要是招商銀行（23.76 億）和各家國有大行，包括郵儲銀行（10.22 億）、建設銀行（8.56 億）、農業銀行（8.03 億）等。分階段看，7 月末招商銀行及國有大行曾獲得增持，其中招商銀行增持9.74 億，各國有大行也增持1-3 億左右，但8 月以來則再次有較多賣出，招商銀行減持20.37 億，國有大行也各減持2-6 億不等。

我們的觀點：當前PMI、社融信貸、出口等經濟數據整體較弱，均反映當前經濟需求仍相對較弱，政策刺激必要性加強。7 月末政治局會議召開以來，各部門連續發聲，小催化劑不斷，政策信號較為積極。上周五央行聯合發改委、財政部、稅務總局召開新聞發布會，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動經濟高質量發展”有關情況，并提出要組織實施好階段性政策的延續工作，持續謀劃研究一批針對性更強、力度更大的儲備政策，根據形勢變化及時分批出臺實施。未來可持續觀察后續政策落地情況，有望刺激需求逐步恢復，對板塊行情形成催化。

個股角度：首推龍頭個股寧波銀行，其次為受益于地產改善的股份行如招商銀行、平安銀行，以及業績表現較優的優質區域中小行，如江蘇銀行、成都銀行、長沙銀行、常熟銀行等。

另一方面，長期資金可能繼續關注高股息策略，建議關注郵儲銀行、農業銀行等國有大行等。

重點數據跟蹤

權益市場跟蹤：

1）交易量：本周股票日均成交額7835.68 億元，環比上周減少1734.44 億元。

2）兩融：余額1.59 萬億元，較上周減少0.05%。

3）基金發行：本周非貨幣基金發行份額139.74 億，環比上周減少4.44億。8 月以來共計發行272.98 億，同比減少321.97 億。其中股票型23.50億，同比減少23.93 億；混合型23.22 億，同比減少84.12 億。

利率市場跟蹤：

1）同業存單：A、量：根據Wind 數據，本周同業存單發行規模為4234.40億元，環比上周增加400.60 億元；當前同業存單余額14.32 萬億元，相比7 月末減少3910.00 億元；B、價：本周同業存單發行利率為2.16%，環比上周持平；8 月至今發行利率為2.16%，較7 月減少6bps。

2）票據利率：本周半年國有大行+股份行轉貼現平均利率為1.18%，環比上周減少3bps，8 月平均利率為1.21%，環比7 月減少11bps。本周半年城商行銀票轉貼現平均利率為1.31%，環比上周減少3bps，8 月平均利率為1.34%，環比7 月減少11bps。

3）10 年期國債收益率：本周10 年期國債收益率平均為2.64%，環比上周減少1bp。

4）地方政府專項債發行規模：本周新發行專項債1276.76 億，環比上周增加387.06 億，年初以來累計發行2.75 萬億。

風險提示：房企風險集中爆發；消費復蘇不及預期；資本市場改革政策推進不及預期。

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