南華期貨為何營(yíng)收、凈利反差大？

從半年報(bào)來(lái)看，南華期貨上半年?duì)I收與凈利表現(xiàn)差距較大。這是怎么回事？

【資料圖】

作為A股市場(chǎng)4家上市期貨公司之一，南華期貨近日率先交出“期中答卷”，其披露的半年報(bào)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)半年報(bào)，2023年上半年，南華期貨營(yíng)業(yè)收入約31.45億元，同比減少7.8%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約1.68億元，同比增加123.62%；基本每股收益0.28元，同比增加133.33%。

《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，從半年報(bào)來(lái)看，南華期貨上半年?duì)I收與凈利表現(xiàn)差距較大。這是怎么回事？

對(duì)此，南華期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者回應(yīng)表示，“期貨公司因?yàn)榛钯Q(mào)易業(yè)務(wù)的特殊性，所以不能單純地以總額法來(lái)看營(yíng)收，而應(yīng)該從剔除貿(mào)易成本的凈額法來(lái)看期貨公司實(shí)際的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況。從凈額法來(lái)看，公司的營(yíng)收和凈利一直是一致的。”

收入確認(rèn)方法不同

截至目前，A股上市的期貨公司僅有4家，分別為瑞達(dá)期貨、南華期貨、弘業(yè)期貨、永安期貨。截至發(fā)稿，僅南華期貨已披露半年報(bào)。

南華期貨在半年報(bào)中指出，2023年上半年，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然復(fù)雜多變，公司經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境仍存在較多的不確定性。受多方面因素影響，2023年1至6月大宗商品、匯率等均呈現(xiàn)較大波動(dòng)態(tài)勢(shì)，使得實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求在不斷上升。

業(yè)績(jī)方面，半年報(bào)顯示，2023年上半年公司營(yíng)業(yè)收入約31.45億元，同比減少7.8%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約1.68億元，同比增加123.62%；基本每股收益0.28元，同比增加133.33%。

從半年報(bào)來(lái)看，南華期貨上半年?duì)I收與凈利表現(xiàn)差距較大。這是怎么回事？

對(duì)此，南華期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者回應(yīng)表示，“期貨公司因?yàn)榛钯Q(mào)易業(yè)務(wù)的特殊性，所以不能單純的以總額法來(lái)看營(yíng)收，而應(yīng)該從剔除貿(mào)易成本的凈額法來(lái)看期貨公司實(shí)際的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況。從凈額法來(lái)看，公司的營(yíng)收和凈利一直是一致的。”

有機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，據(jù)南華期貨2023年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)31.45億元、1.68億元 ，同比分別減少7.8%、增長(zhǎng)123.6%，剔除其他業(yè)務(wù)成本后的凈額法營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)35.3%至5.79億元，加權(quán)ROE同比提升2.49pct至4.93%。

另外，記者還注意到，從南華期貨主營(yíng)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析來(lái)看，凈敞口套期收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益較上年同期同比均減超100%。其中，凈敞口套期收益同比減少495.4%、公允價(jià)值變動(dòng)收益同比減少150.03%。

關(guān)于此，南華期貨在半年報(bào)中解釋道，凈敞口套期收益變動(dòng)原因主要系風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)被套期項(xiàng)目持倉(cāng)損益減少，公允價(jià)值收益變動(dòng)原因主要系公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)期貨持倉(cāng)損益增加。

境外業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，從近5年年報(bào)來(lái)看，南華期貨整體業(yè)績(jī)良好。

南華期貨近五年年報(bào)披露的營(yíng)業(yè)總收入及同比增長(zhǎng)情況數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice

南華期貨近五年年報(bào)披露的歸屬母公司凈利潤(rùn)及同比增長(zhǎng)情況數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice

2022年南華期貨年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，南華期貨資產(chǎn)總額為341.89億元，同比上升13.72%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為33.17億元，同比上升9.18%；營(yíng)業(yè)總收入68.23億元，同比下降35.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 2.46億元，同比上升1.01%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)2.4億元，同比下降2.57%。

可以看到，在2022年期貨行業(yè)整體盈利不佳的情況下，南華期貨營(yíng)收雖同比減少35.11%，但歸母凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)，再創(chuàng)新高。這很大程度上歸功于其境外業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

南華期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，“公司近年來(lái)各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中境外業(yè)務(wù)表現(xiàn)最為突出。公司境外業(yè)務(wù)客戶(hù)權(quán)益從2020年底的49.98億港元增長(zhǎng)到2023年6月底的140.94億港元。”

根據(jù)南華期貨2023年半年報(bào)，截至2023年6月30日，境外金融服務(wù)業(yè)務(wù)中證券、期貨及外匯等經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶(hù)權(quán)益總額為140.94億港元，同比增長(zhǎng)33.24%；境外資管業(yè)務(wù)規(guī)模25.22億港元，同比增長(zhǎng)73.93%。

財(cái)通證券研報(bào)認(rèn)為，看好南華期貨憑借全球化清算體系在境外業(yè)務(wù)中的α與境內(nèi)期貨市場(chǎng)擴(kuò)容帶來(lái)的行業(yè)β。境外業(yè)務(wù)方面，中資企業(yè)套保資金回流疊加公司獨(dú)特的清算優(yōu)勢(shì)有望推動(dòng)客戶(hù)權(quán)益持續(xù)增長(zhǎng)；境內(nèi)業(yè)務(wù)方面，新業(yè)務(wù)放開(kāi)+產(chǎn)業(yè)客戶(hù)加速入市+新品種加速推出有望驅(qū)動(dòng)行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容。

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