南山鋁業(yè)中報解讀：持續(xù)優(yōu)化戰(zhàn)略布局，多點業(yè)務(wù)齊開花

8月25日晚間，南山鋁業(yè)發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收145億元%；實現(xiàn)凈利潤13.13億元。其中，第二季度單季營收76.66億元，環(huán)比增長12.17%；單季凈利潤7.942億元，環(huán)比大增53.03%。

(資料圖片)

今年上半年，受行業(yè)周期性等影響，原鋁、氧化鋁市場價格均有所下滑，鋁加工行業(yè)整體業(yè)績承壓明顯。在此背景下，雖然南山鋁業(yè)也受到了一定影響，但得益于良好的成本控制能力，公司業(yè)績?nèi)跃唔g性。

持續(xù)優(yōu)化戰(zhàn)略布局，進一步優(yōu)化戰(zhàn)略布局

自成立以來，南山鋁業(yè)不斷健全產(chǎn)業(yè)鏈，向上下游延伸的同時深耕鋁加工行業(yè)，構(gòu)建了以電力、氧化鋁、電解鋁，及鋁精深加工為主體的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式。

在全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)模式下，公司不僅具備較高的抗風(fēng)險能力，也能夠更好地控制產(chǎn)業(yè)鏈上下游成本、質(zhì)量。

報告期內(nèi)，公司持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)鏈，繼續(xù)構(gòu)筑高質(zhì)量、多層次、高端化的產(chǎn)品系列矩陣，通過優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，繼續(xù)構(gòu)筑高質(zhì)量、多層次、高端化的產(chǎn)品系列矩陣。

作為公司核心業(yè)務(wù)和重要的增長來源，今年上半年，公司重點發(fā)展以汽車板、航空板、動力電池箔等為代表的高附加值產(chǎn)品。

報告期內(nèi)，公司高端產(chǎn)品的銷量約占公司鋁產(chǎn)品總銷量的14%，較去年同期增長約1個百分點；高端產(chǎn)品毛利約占公司鋁產(chǎn)品總毛利的29%，較去年同期增長約8個百分點。未來隨著高端產(chǎn)品的產(chǎn)能釋放，公司高端產(chǎn)品利潤占比將會進一步提升。

與此同時，公司積極響應(yīng)國家“碳達峰、碳中和”、綠色環(huán)保可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略目標，深入探討清潔能源利用可行性，切實推動資源循環(huán)利用，推動節(jié)能減排和環(huán)境保護，促進行業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。報告期內(nèi)，公司全力推進、實施再生鋁項目，目前，已與部分核心客戶達成了廢鋁回收、循環(huán)利用的業(yè)務(wù)合作。

事實上，南山鋁業(yè)早就表明了持續(xù)深耕高端加工領(lǐng)域，同時擴大國外市場戰(zhàn)略布局的態(tài)度和決心。

去年公司印尼氧化鋁200萬噸項目已全部建成投產(chǎn)，而今年4月披露，擬投資60.63億元在印尼建設(shè)年產(chǎn)25萬噸電解鋁、26萬噸炭素項目并配套公輔設(shè)施。此舉可使公司充分利用印尼當(dāng)?shù)刭Y源，以低成本進一步擴產(chǎn)，未來海外產(chǎn)能的釋放將打開其業(yè)績成長空間。

通過對自身業(yè)務(wù)進行合理“加減法”，南山鋁業(yè)戰(zhàn)略布局已得到進一步優(yōu)化。未來，公司將持續(xù)深耕鋁產(chǎn)業(yè)鏈，做深、做細、做精以航空板、汽車板為代表的高附加值產(chǎn)品，持續(xù)優(yōu)化戰(zhàn)略布局提升公司競爭實力和經(jīng)營能力。

高端化轉(zhuǎn)型成效顯著，多點業(yè)務(wù)齊開花

高端化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進的背后，離不開南山鋁業(yè)持續(xù)加碼研發(fā)的韌性和定力。

過去通過引進國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)技術(shù)人才和自身培養(yǎng)，南山鋁業(yè)建立了一支專業(yè)過硬、沉著務(wù)實的科研隊伍。公司科研人員以一流設(shè)備為基礎(chǔ)，以技術(shù)為著力點，不斷開拓創(chuàng)新，進一步提高了公司行業(yè)競爭力。

得益于此，報告期內(nèi)，公司在汽車板、航材、再生鋁等產(chǎn)品領(lǐng)域取得了多項研發(fā)認證和技術(shù)專利，有效提升了公司的市場影響力，部分技術(shù)專利還獲得了國家或地區(qū)級獎項，有力推動了國內(nèi)鋁加工行業(yè)的發(fā)展和關(guān)鍵技術(shù)國產(chǎn)化進程。

分產(chǎn)品來看，汽車板產(chǎn)品方面，公司是目前國內(nèi)認證進度最快、認證廠家最多、認證合金最全的廠家，客戶范圍和項目規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)品得到各車企的一致好評。

同時，公司切實落實“材料國產(chǎn)化”政策，加大研發(fā)投入，成為首家打破國外競爭對手對汽車外板壟斷性供貨的企業(yè)，為主機廠進行國產(chǎn)替代提供了堅實的后盾，目前已成為各主機廠材料國產(chǎn)化的首選廠家。

航空板產(chǎn)品方面，公司擁有多個國內(nèi)外分公司，具備超強的客戶服務(wù)能力，可針對客戶提出的問題及需求進行及時響應(yīng)，同時依托公司完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，以嚴格的品質(zhì)管控給客戶提供了較強的質(zhì)量保證。

值得肯定的是，公司是國內(nèi)唯一一家同時為波音、空客、中商飛等主機廠同時供貨的民營企業(yè)，且供貨產(chǎn)品成熟穩(wěn)定，在質(zhì)量、價格和交期方面均具備較強競爭力，充分得到飛機制造企業(yè)的認可。

未來公司將借助國產(chǎn)大飛機C919項目的實施，加大對航空板的研發(fā)力度，積極推進產(chǎn)品認證工作，不斷提升公司的品牌影響力。

南山鋁業(yè)在高端產(chǎn)品戰(zhàn)略上，還將繼續(xù)以市場為引導(dǎo)，立足當(dāng)前，放眼長遠，切實落實“材料國產(chǎn)化”政策，不斷提高科技研發(fā)能力、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，全面鞏固公司現(xiàn)有產(chǎn)品市場地位，穩(wěn)定核心大客戶良好合作關(guān)系的同時積極拓展新渠道，致力于為中國鋁企業(yè)打造行業(yè)標桿。

鋁價周期底部漸顯，需求向好預(yù)期共振

從上游冶煉環(huán)節(jié)看，在宏觀政策提振和低庫存的背景下，隨著下半年傳統(tǒng)消費旺季的到來，以及新能源汽車、光伏等新興領(lǐng)域用鋁增量明顯的助推下，業(yè)內(nèi)對未來鋁市普遍持較樂觀態(tài)度。

從需求端來看，雖然地產(chǎn)仍舊形成較大拖累，但保交樓政策帶來的竣工端的支撐預(yù)計仍將持續(xù)，對鋁下游需求形成拉動；此外新能源汽車、光伏以及特高壓等領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)對鋁消費形成增量。

事實上，業(yè)內(nèi)對目前鋁價處于底部附近的看法，基本達成一致。

落到南山鋁業(yè)，由于全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)布局，本就具備不錯的抗周期能力，加上公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車和航空等大交通領(lǐng)域，市場需求也相對景氣，因此受到的影響并不特別明顯。

下游鋁加工環(huán)節(jié)，在汽車領(lǐng)域，隨著汽車輕量化趨勢的不斷深入，推動汽車結(jié)構(gòu)及零部件用鋁滲透率快速提升，國內(nèi)乘用車用鋁量預(yù)計保持穩(wěn)定增長。

南山鋁業(yè)作為國內(nèi)鋁制汽車板龍頭企業(yè)，穩(wěn)抓先發(fā)優(yōu)勢，持續(xù)擴大產(chǎn)品認證及供貨范圍，未來隨著產(chǎn)品產(chǎn)能的不斷增長和釋放，客戶群體數(shù)量及市場占比將會得到進一步提升，其龍頭地位將進一步鞏固。

在航空領(lǐng)域，去年我國C919大型客機研制成功并正式交付，標志著我國航空制造業(yè)邁入了新的臺階，成為了第四個具備自主研制大型民用客機的國家及經(jīng)濟體。我國的航空產(chǎn)業(yè)已逐步進入發(fā)展黃金時期，且隨著國產(chǎn)飛機年產(chǎn)能的穩(wěn)定增長，需求量有望繼續(xù)提高。

作為目前國內(nèi)唯一一家同時為國內(nèi)外知名航空制造商供應(yīng)航空板的民營企業(yè)，南山鋁業(yè)亦有望充分受益。

因此，基于市場普遍認同的鋁價周期底部漸顯、需求向好預(yù)期，疊加公司高端產(chǎn)品產(chǎn)能的穩(wěn)定增長和釋放，南山鋁業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈有望形成業(yè)績共振。

綜合來看，隨著公司戰(zhàn)略調(diào)整的逐步到位，以汽車板和航空板為代表的高端鋁材產(chǎn)銷量將不斷爬升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級打開公司成長空間。此外，海外布局也有望進一步助力公司業(yè)績穩(wěn)健增長。未來在高端化轉(zhuǎn)型驅(qū)動下，南山鋁業(yè)的發(fā)展前景將更加廣闊。

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