2020年雞蛋需求遲遲無法完全恢復(fù) 雞蛋反彈行情步入尾聲?

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在2019年年底，市場大部分人認(rèn)為2020年雞蛋(3414, 12.00, 0.35%)價(jià)格將結(jié)束自2017年開始持續(xù)的養(yǎng)殖利潤模式，但是2020年春節(jié)結(jié)束后，蛋價(jià)僅呈現(xiàn)短暫回調(diào)，隨后便有所反彈。有市場人士認(rèn)為，在疫情背景下，蛋價(jià)沒大跌反而上漲，悲觀情緒有所緩解。

雞蛋價(jià)格反彈主要有以下幾個(gè)原因：第一，隨著疫情好轉(zhuǎn)，物流有所恢復(fù)，流通環(huán)節(jié)開始補(bǔ)庫，同時(shí)市場發(fā)現(xiàn)，雖然餐飲業(yè)恢復(fù)緩慢，但是家庭消費(fèi)比市場預(yù)期好，雞蛋成為人們長期在家中做飯過程中比較容易儲(chǔ)存和烹飪的食物，廠區(qū)庫存也低于預(yù)期;第二，部分養(yǎng)殖戶選擇換羽，換羽比例10%—15%，換羽后需要等待30—50天再開始產(chǎn)蛋，短期市場供應(yīng)減少;第三，市場預(yù)期疫情結(jié)束后會(huì)有報(bào)復(fù)性反彈，預(yù)期4月底至5月初需求會(huì)隨著學(xué)校和單位復(fù)工而大幅度恢復(fù)，因此市場也走出了預(yù)期行情。那么后期蛋價(jià)走勢(shì)將如何演繹呢?

2019年年底時(shí)的補(bǔ)欄蛋雞即將進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期

節(jié)后雞蛋的反彈行情似乎使人們忘記了節(jié)前的悲觀，然而每個(gè)行業(yè)的周期更迭依舊存在。自2017年下半年開始，蛋雞市場迎來了超過30個(gè)月的持續(xù)盈利周期，持續(xù)盈利勢(shì)必帶來產(chǎn)業(yè)內(nèi)擴(kuò)張。去年四季度，由于豬瘟使得豬肉供應(yīng)大幅減少，雞蛋作為替代品迎來了“黃金時(shí)代”，在此期間養(yǎng)殖利潤一度維持在80元/只以上，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極。據(jù)芝華數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全年育雛雞補(bǔ)欄量高達(dá)10.8億只，而過去五年平均值僅為8.71億只，也就是說2019年平均每月補(bǔ)欄量超過9000萬只，去年下半年的補(bǔ)欄量也就直接轉(zhuǎn)化為2020年上半年的供應(yīng)。

短期雞蛋供應(yīng)壓力或逐步增大

2019年10—11月的補(bǔ)欄量目前已經(jīng)逐步開始產(chǎn)蛋。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2020年2月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.216億只，環(huán)比上漲2.48%，同比上漲9.65%。由于前期養(yǎng)殖利潤良好，年后短暫回落后養(yǎng)殖利潤又有所恢復(fù)，并且市場禁止活禽交易抑制了淘汰雞出欄，因此預(yù)計(jì)在無其他因素影響的背景下，在產(chǎn)蛋雞存欄量仍會(huì)持續(xù)增加。蛋雞總存欄量中也會(huì)包括部分換羽雞，但在產(chǎn)蛋雞存欄量處于高位勢(shì)必會(huì)增加今年3—4月的雞蛋供應(yīng)。此外，2月的換羽雞在3—4月也會(huì)再次開產(chǎn)?？傮w來看，后期雞蛋供給壓力大概率增大。

需求尚未恢復(fù)

目前全國開學(xué)時(shí)間初步定在3月中旬以后，但就目前來看，僅極少數(shù)省份學(xué)生回歸學(xué)校，大部分省份開學(xué)繼續(xù)延后，或開始線上課程，因此學(xué)校需求仍未啟動(dòng)。餐飲行業(yè)恢復(fù)緩慢，目前大多數(shù)餐飲店僅依靠外賣維持營業(yè)。隨著工廠復(fù)工數(shù)量增多，銷區(qū)緩慢恢復(fù)，市場流通有所好轉(zhuǎn)，但是跟往年比，庫存壓力依然較大。

隨著清明節(jié)的臨近，雞蛋需求或短暫回暖。雞蛋價(jià)格存在一定的季節(jié)性規(guī)律，其中春節(jié)前、中秋節(jié)前、國慶節(jié)前漲價(jià)比較明顯，清明節(jié)前需求上升導(dǎo)致價(jià)格上漲的規(guī)律也存在，但是由于今年供應(yīng)量充足，預(yù)計(jì)上漲幅度有限。

6月份后雞蛋價(jià)格取決于目前雞苗補(bǔ)欄與后續(xù)淘汰雞出欄量

近期雞苗價(jià)格有所反彈，顯示出養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性有所增加。一方面，由于春節(jié)后蛋價(jià)并沒有出現(xiàn)大跌，使得養(yǎng)殖戶對(duì)后市信心有所增加;另一方面，由于前期淘汰雞有所減少，后期仍有淘汰需求，預(yù)計(jì)后期淘雞會(huì)逐步上量，因此也有補(bǔ)欄需求。目前補(bǔ)欄積極性增加對(duì)于6月份后雞蛋供應(yīng)或存在一定壓力。

淘汰雞方面，后期隨著農(nóng)貿(mào)市場逐漸開市，淘汰雞價(jià)格短期內(nèi)有所回升，預(yù)計(jì)淘汰雞出欄量或恢復(fù)性上漲。由于淘汰雞價(jià)格一般，目前處于正常淘汰的節(jié)奏，不會(huì)過度減少當(dāng)下雞蛋的供給。若6月份后淘汰雞出欄量較大，屆時(shí)可能會(huì)影響雞蛋供應(yīng)。尤其需關(guān)注當(dāng)下的補(bǔ)欄情況及后續(xù)的淘汰雞出欄情況。

結(jié)論及操作策略建議

總體來看，雞蛋反彈行情步入尾聲，進(jìn)入3—4月份，2019年11—12月份補(bǔ)欄蛋雞即將進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，短期內(nèi)由于在產(chǎn)雞存欄量處于高位，并存在繼續(xù)增加的趨勢(shì)，淘汰雞較少，短期雞蛋的供應(yīng)壓力或增大。同時(shí)，需求低迷，清明節(jié)前或小幅反彈，空單屆時(shí)注意回避。6月份后雞蛋行情需關(guān)注當(dāng)下的補(bǔ)欄情況及后續(xù)的淘汰雞出欄情況。

操作建議：雞蛋05合約和06合約維持空頭思路，05合約在3450—3500元/500千克附近分批介入空單，第一目標(biāo)價(jià)格3250元/500千克。

風(fēng)險(xiǎn)因素：全球疫情帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、國內(nèi)疫情情況、豬肉價(jià)格變動(dòng)、育雛雞補(bǔ)欄情況、淘汰雞出欄情況。(作者單位：東海期貨)