總市值逼近豐田 誰讓特斯拉的股價坐上火箭

特斯拉股價能否沖破1000美元?

截至美東時間2月4日收盤，特斯拉(TSLA.US)的總市值已經高達1598.88億美元，在全球汽車公司中排名第二，僅次于豐田汽車。去年12月下旬，業內還在為特斯拉股價沖破400美元而驚嘆，沒想到一個月后，特斯拉股價更是以坐火箭般的速度，一度沖高至970美元。

“瘋狂”，當人們以這個詞來形容特斯拉股價走勢時，也都想要知道背后發生了什么?

利好消息不斷

“特斯拉此輪股價飆漲源于四季度業績超預期，已經連續兩個季度盈利，以及自由現金流大幅改善，而在這之前是銷量大增，以及中國國產讓未來銷量大幅增長有保障。”一位證券分析人士告訴記者。

特斯拉在當地時間1月29日發布了Q4財報。數據顯示，特斯拉第四季度營收73.8億美元，凈利潤為1.05億美元。特斯拉2019年全年營收245.78億美元，略高于市場預期244.7億美元，高于去年同期214.6億美元;雖然從整體上看，特斯拉2019年全年凈虧損仍達到了8.62億美元，高于市場預期的8.1億美元，但與去年同期9.76億美元的虧損相比，已經有所收窄。同時，Q4是特斯拉在2019年第二次實現單季盈利。

而從產銷數據上看，特斯拉第四季度Model 3車型的產量為86958輛，同比增長42%，環比增長9%。特斯拉汽車第四季度Model 3車型的交付量為92620輛，比去年同期的63359輛增長46%，比上一季度的79703輛增長16%。隨著在中國的國產落地，特斯拉的產能將持續改善。在需求端，雖然包括ABB(奧迪、奔馳和寶馬)以及保時捷等豪華品牌都在加快推出電動車，但特斯拉的需求仍在增長。據財報披露的數據，特斯拉第四季度在全球的汽車庫存時長為11天，比去年同期的19天下降42%，比上一季度的17天下降了35%。

此外，拉升特斯拉股價的利好因素還包括2020年50萬輛的交付預期，以及未來兩年系列密集的產品，比如續航里程達到315英里(500公里)的Model Y交付、電動皮卡Cybertruck、太陽能屋頂、新一代電池產品、全新一代 Roadster和全自動駕駛功能的迭代等。

特斯拉在Q4財報中明確指出，由Model Y帶來的更高的交付量、上海工廠的投產，以及更優化的經營杠桿、進一步的成本降低，這些將使特斯拉的營業利潤率達到行業領先級別。作為一家成立多年的科技公司，2020年將進入盈利期的信號，這對于資本市場來說是利好。

特斯拉的重要投資者巴倫資本(Baron Capital)創始人羅恩·巴倫(Ron Baron)就大膽預測，十年內特斯拉營收有望突破1萬億美元。看多者有多瘋狂，看空著就有多執著。Roth資本的分析師認為，總有一天，特斯拉需要“面對現實”，傳統車企將迎頭趕上蠶食前者的市場份額。該位分析師對特斯拉未來12個月目標定價350美元，評級賣出。根據FactSet統計，分析師對特斯拉未來12個月平均目標定價為493美元，較當前股價下浮超40%。

投資界對電動車態度改觀?

對于這種多空激辯，資深行業分析師梅松林在接受記者采訪時談到：“特斯拉一直是看空和看多雙方交鋒很激烈的一家公司。目前一段時間的暴漲既是基于當前的市場、財務表現也是基于特斯拉未來的成長空間。除此以外，更重要的原因是投資界正在改變對電動車的看法，從過去的觀望、不確定轉向到積極看好的態度。作為電動車這個新品類的領頭羊，特斯拉是這種態度轉變的最大受益者，幾乎成了寵兒。特斯拉是否能承擔起萬千寵愛于一身，還得看它今年一季度的市場和財務表現。”他認為，當下對于特斯拉股價的追捧更重要的原因在于投資界對于電動車前景的態度轉變。

今年1月，大眾汽車首席執行官Herbert Diess)在對高管的演講中談到，傳統汽車的時代結束了，行業留給他的只有“一次機會”。而就在2月4日，英國宣布將燃油車的禁售時間從2040年提前至2035年。從全球范圍內看，雖然包括大眾、ABB在內的車企都在轉型，但是受制于傳統汽車業務帶來的包袱，要與特斯拉競逐，多了許多牽絆。而在很長一段時間內，特斯拉在電動車領域的還將繼續領先。

而在產業鏈的布局上，在電動車最為核心的電池這一零部件領域，特斯拉近期也頻傳利好消息：一是松下首席財務官梅田博和(HirokazuUmeda)在日前表示，該公司與特斯拉(Tesla)在內華達州運營的電池廠的虧損已得到彌補，實現了首次盈利，其原因在于產量上升降低了原材料成本;二是在國內市場，特斯拉牽手寧德時代，獲得本土化的供應鏈帶來的成本優勢。在全球市場，特斯拉已經與松下、LG以及寧德時代三大電池巨頭的牽手，使得其在電池供應鏈上，有了更為穩固的來源。

不過，即便如此，特斯拉是否就具備了持續盈利的基礎?業內對此看法不一，特斯拉國產之后的本土化供應鏈切換還需時日，而MODEL Y的大規模批量化量產也還需要時間，而從長遠來看，傳統車企的新能源車上量會不會對特斯拉的需求造成沖擊也還值得關注。此外，在歐洲市場，特斯拉在德國的工廠至少要到2021年才會落成，而彼時市場又會有什么新的變化，現在也很難預言。

對于特斯拉最近的股價暴漲，小鵬汽車創始人何小鵬表示，雖然他一直堅持認為，十年內，智能汽車領域會有多家市值在1000億~10000億美元以上的公司。但汽車和手機差異巨大，很難形成巨大的贏者通吃和超高毛利，因此他暫時沒有看到特斯拉當前如此高估值的邏輯。一位紐交所交易員則認為，特斯拉股價上揚源于基本面的理想，投資人士害怕錯失的情緒濃郁，以及空方需要補倉等因素的綜合作用。

特斯拉的股價會破千嗎?梅松林認為，如果特斯拉繼續保持目前的發展勢頭，是有可能破1000美元的，不排除大量普通、個人投資者跟進，“烏合之眾”的加入有可能短期來把特斯拉推高到1000美元。