盛弘股份(300693)：業績符合預期 充電樁、儲能增長勢頭強勁
業績簡評
2023 年8 月24 日，公司披露半年報，上半年實現營收11 億元，同比增長101%；歸母凈利潤1.8 億元，同比增長166%。其中Q2 歸母凈利潤1.2 億元，環比增長89%，業績位于預告范圍之內，符合預期。
(資料圖片)
經營分析
儲能收入爆發式增長，盈利能力回歸合理水平。上半年公司儲能業務收入3.9 億元，同比增長380.7%，毛利率35.6%，同比下降9.3pct。公司儲能產品主要為應用于中大型功率的儲能變流器，受益于大儲及工商業儲能市場的爆發，公司收入高速增長，同時由于國內出貨占比提升及市場競爭加劇，毛利率較去年高位下降明顯，回歸至行業合理水平。
充電樁收入同增195.6%，毛利率進一步提升。上半年公司充電樁收入3.8 億元，同比增長195.6%，毛利率39.5%，同比增加3.9pct。
充電樁行業經歷一系列洗牌，充電運營盈利能力逐步改善，同時對設備安全、運營效率等提出較高要求，公司充電樁業務受益于國內外行業需求爆發和競爭格局優化，收入及毛利率均有明顯提升。
電能質量設備穩步增長。工業配套電源收入2.1 億元，同比增長2.2%，毛利率53.7%，同比增加1.3pct。公司工業配套電源主要幫助客戶解決電能質量問題，下游客戶包括高端裝備制造、石油礦采、軌道交通、IDC 數據中心、通信、冶金化工、汽車制造等多個行業，行業需求增速及競爭格局比較穩定。
費用率持續下降，經營現金流高增。受益于規模效應，上半年公司各項費用率持續下降，銷售、管理、研發費用率分別為12.39%、3.87%、8.59%，同比下降0.84pct、1.05pct、1.89pct。經營現金流凈額1.4 億元，同比增長171.5%，經營繼續保持較高質量。
盈利預測、估值與評級
根據公司中報各業務情況，上調公司2023-2025 年歸母凈利潤預測至4.02（+22%）、5.59（+19%）、8.02（+25%）億元，對應EPS 為1.30、1.81、2.59 元，對應PE 為24.05、17.28、12.05 倍，上調至“買入”評級。
風險提示
國際貿易政策風險；匯率波動風險；競爭加劇風險。
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