民生健康將上市：產品結構單一，竺福江、竺昱祺父子為實控人

近日，杭州民生健康藥業股份有限公司（下稱“民生健康”，SZ:301507）披露招股意向書，將在深圳證券交易所創業板上市。按照計劃，民生健康將于2023年8月22日開始申購，預計將于9月初正式掛牌。

招股書顯示，民生健康計劃募資4.65億元，其中，9369.90萬元用于維礦類OTC產品智能化生產線技改項目，3.29億元用于保健食品智能化生產線技改項目，4161.43萬元用于民生健康研發中心技改項目。

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據招股書介紹，民生健康專注于維生素與礦物質補充劑領域，是集維生素與礦物質類非處方藥品和保健食品研發、生產、銷售于一體的企業。目前，該公司在售產品以維生素與礦物質補充劑系列產品為主。

根據天眼查信息，民生健成立于2009年12月，前身為杭州賽諾菲民生健康藥業有限公司。目前，該公司的注冊資本約為2.67億元，法定代表人為張海軍，主要股東包括民生藥業、普華資本等。

民生健康在招股書中表示，該公司當前的主力產品是多維元素片（21），其在管理分類上屬于乙類非處方藥，系可由消費者以自我診療或健康管理為目的而自主選購的藥品，具有較強的品牌溢出效應。

近年來，民生健康面向不同年齡段人群多樣化的維生素與礦物質補充需求，提供精準化的保健食品產品族群，該業務板塊營收快速增長，已成為其新的增長點。2020年完成對健康科技的收購后，該公司的產品體系拓展至益生菌系列，產品矩陣進一步豐富。

2020年、2021年和2022年，民生健康的收入分別為4.39億元、4.90億元和5.47億元，凈利潤分別為5071.86萬元、7022.43萬元和7898.28萬元，扣非后凈利潤分別為4392.62萬元、6137.88萬元和7029.04萬元。

目前，民生健康在銷售方面主要采取經銷方式，銷售范圍覆蓋全國大部分省、自治區及直轄市。報告期內，該公司以經銷模式取得的銷售收入占主營業務收入的比例分別為93.77%、93.05%和92.45%。

貝多財經了解到，民生健康的收入主要由維生素與礦物質補充劑系列產品貢獻。報告期內，民生健康的維生素與礦物質補充劑系列產品收入分別為4.09億元、4.70億元和5.31億元，占主營業務收入的比例分別為94.40%、96.23%和97.30%。

其中，多維元素片（21）為民生健康的主要收入來源。報告期內，該公司核心產品多維元素片（21）的銷售收入分別為3.96億元、4.23億元和4.39億元，占該公司主營業務收入的比重分別為91.32%、86.70%和80.46%，占比較高，存在產品結構單一的風險。

民生健康在招股書中表示，該公司的維礦類保健食品營收快速增長。報告期內，分別實現收入1299.16萬元、4568.05萬元和5793.37萬元，占主營業務收入的比重分別為3.00%、9.36%和10.62%，增速顯著，已成為該公司新的業務增長點。

另據招股書披露，民生健康2023年上半年的收入約為3.68億元，較2022年同期的3.34億元增長10.14%；凈利潤7005.24萬元，較2022年同期的6336.46萬元增長10.55%；扣非后凈利潤6515.85萬元，較2022年同期的5806.20萬元增長12.22%。

截至2023年6月30日，民生健康的資產總額約為8.37億元，較2022年末增長9.41%；歸屬于母公司所有者權益約為6.64億元，較2022年末增長11.79%。整體來看，民生健康的的資產總額及所有者權益總額穩步增長。

本次上市前，民生健康的控股股東為民生藥業，實際控制人為竺福江、竺昱祺父子。據招股書披露，民生藥業直接持有該公司89.00%的股份，其中，竺福江擔任民生健康董事長，通過民生藥業、景牛管理、景億管理、瑞民管理間接控制該公司92.00%的股權。

同時，竺昱祺擔任民生健康董事及景牛管理、景億管理、瑞民管理的管理合伙人民生厚澤執行董事兼總經理，持有民生藥業3.97%的股份及瑞民管理5.61%的出資額，在民生健康經營決策中發揮重要作用，亦為該公司的實際控制人。

據招股書介紹，民生藥業的前身杭州民生藥業有限公司于2000年4月由國有企業改制為有限責任公司。根據杭州市人民政府及相關主管部門批準的改制方案，民生藥業曾組建職工持股會參與企業改制，由其出資認購改制企業的股權。

截至本招股意向書簽署日，全體28名委托持股職工已通過將股權轉讓給民生控股的方式解除委托持股關系，民生控股已依約支付股權轉讓價款，完成股權轉讓，委托持股關系已清理和規范完畢。

特別說明的是，民生藥業曾在2020年被處罰。

2020年12月28日，民生藥業因門冬氨酸鉀鎂注射液產品經海南省藥品檢驗所檢測“有關物質”項目不符合民生藥業執行的標準，被杭州市市場監督管理局根據沒收涉案產品并沒收涉案產品門冬氨酸鉀鎂注射液產品（貨值金額約33.4萬元）以及違法所得約79.3萬元。

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