檸萌影視(9857.HK)：長期主義視角下的穩(wěn)健成長和多維進(jìn)擊

進(jìn)入2023年以來，影視行業(yè)活力十足，熱潮頻現(xiàn)。前有《狂飆》創(chuàng)造了近十年國產(chǎn)劇罕見的現(xiàn)象級播出效果，后有《漫長的季節(jié)》在懸疑類型中加入生活流元素，引發(fā)觀眾強(qiáng)烈共情。根據(jù)國家廣播電視總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年一共播出電視劇682部，大約11.6萬集，累計(jì)時長7000余小時。

(資料圖片)

從題材分布來看，上半年國產(chǎn)劇在保持現(xiàn)實(shí)主義創(chuàng)作主流的同時，題材邊界持續(xù)擴(kuò)容，情感、職場等多種類型凸顯其獨(dú)特的價(jià)值優(yōu)勢。其中，不僅有以《人生之路》為代表的現(xiàn)實(shí)題材劇集，也有以《愛情而已》為代表的都市情感劇。高質(zhì)量劇集不斷涌現(xiàn)，以叫好又叫座的受眾反饋贏得了市場尊重，也提振了行業(yè)信心。

在品質(zhì)理念與大量優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的驅(qū)動下，國產(chǎn)劇集逐漸進(jìn)入到了高質(zhì)量發(fā)展階段，“精品化”、“多樣化”成為2023年上半年電視劇行業(yè)的關(guān)鍵詞，這種精品化多樣化的探索讓觀眾看到了影視劇創(chuàng)作的更多可能性。聚焦到投資層面，以檸萌影視(9857.HK)為代表的少數(shù)以內(nèi)容質(zhì)量為核心、擁有精品劇生產(chǎn)能力的公司，將會受益于此趨勢，帶來有效增長。

一、凈利潤增至1.31億，降本增效初見成效

2023年上半年，檸萌影視實(shí)現(xiàn)營收4.22億元，凈利潤達(dá)到1.31億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤增長至1.39億元，同比提升32%。

如此看來，檸萌影視此次財(cái)報(bào)最大的亮點(diǎn)，在于盈利能力的提升。值得一提的是，筆者發(fā)現(xiàn)，檸萌影視是上市公司中經(jīng)營性成果非常穩(wěn)健的一家公司，是上市影視公司中為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)從2019年至今連續(xù)多年經(jīng)調(diào)整凈利潤為正的公司。

再從當(dāng)下趨勢來看，影視行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的時期，提質(zhì)降本增效成為行業(yè)共識。檸萌影視一直在進(jìn)行著的全面預(yù)算管理，降本增效措施發(fā)揮著成效。這一點(diǎn)在檸萌影視的半年報(bào)中也得以充分體現(xiàn)。

就成本而言，預(yù)算管理機(jī)制實(shí)施初見成效，上半年檸萌影視的成本同比下降了27.1%。其中，得益于運(yùn)營效率的提高及營銷成本的理性縮減，檸萌影視于本期的控費(fèi)效果比較顯著。

在目前的市場環(huán)境下，投資者越來越看重公司對與業(yè)務(wù)的運(yùn)營管理及盈利能力。因此，能否在提升運(yùn)營效率的同時進(jìn)一步降低成本是一個關(guān)鍵指標(biāo)。畢竟，燒錢買增長的時代已經(jīng)過去，精細(xì)化運(yùn)營，才是當(dāng)今時代的王道。在這樣的市場共識之下，像檸萌影視這類頭部影視公司，值得關(guān)注。

二、業(yè)務(wù)多輪驅(qū)動：內(nèi)容質(zhì)量穩(wěn)定 多元收入 出海加速

事實(shí)上，檸萌影視之所以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健向好的發(fā)展，除了降本增效促進(jìn)利潤的進(jìn)一步釋放之外，也離不開業(yè)務(wù)層面多年如一日深耕優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，并不斷探尋新增量的長期堅(jiān)持。三大業(yè)務(wù)布局共同拉動檸萌影視的業(yè)績增長。

1. 內(nèi)容：精品化、類型多、儲備充足

從財(cái)報(bào)來看，涵蓋長短劇集的版權(quán)劇播映權(quán)收入依然是檸萌影視的主要收入來源。

“善謀者勝，遠(yuǎn)謀者興”，檸萌影視表現(xiàn)出在內(nèi)容方面的穩(wěn)健增長，根本在于公司忠于品質(zhì)的價(jià)值觀，長期踐行以高質(zhì)量劇集自制為核心路線，不斷拓寬品類，提升優(yōu)質(zhì)內(nèi)容穩(wěn)定輸出能力的戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略充分契合當(dāng)下影視市場逐漸從流量驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)容驅(qū)動的長期增長邏輯。

具體來看，公司立足于優(yōu)質(zhì)IP，始終堅(jiān)持以精品化、多元化推出內(nèi)容矩陣，不斷提高內(nèi)容生產(chǎn)制作能力，同時持續(xù)關(guān)注市場動態(tài)，捕捉觀眾需求變化，聚焦當(dāng)下熱點(diǎn)話題，提高內(nèi)容的精品率。

以報(bào)告期內(nèi)上線的《愛情而已》為例，該劇集聚焦當(dāng)下年輕群體中較為火熱的姐弟戀話題，一掃觀眾對都市愛情劇的刻板印象，依靠更貼近于生活、更關(guān)注劇中人物本身的煙火氣，引起許多職場人和青年人的共鳴。豆瓣開分8.3，并以近14萬人評分、8.2分高分收官，高開穩(wěn)走的態(tài)勢證明了觀眾對該劇質(zhì)量的高認(rèn)可度的同時，亦側(cè)面反映出檸萌影視出品實(shí)力相當(dāng)抗打。在熱度方面，該劇更是創(chuàng)了騰訊視頻開年劇集熱度新高，躋身騰訊視頻上半年所有播出劇集熱度榜Top3。

實(shí)際上，《愛情而已》的出圈已有跡可循。在此之前，檸萌影視就已經(jīng)推出“小”系列三部曲和《三十而已》等眾多高質(zhì)量出圈作品。公司的內(nèi)容生產(chǎn)能力已經(jīng)獲得市場的反復(fù)驗(yàn)證，這不僅能夠提升公司內(nèi)部的資源利用效率和盈利能力，更是能在與平臺溝通時提升議價(jià)空間。在該行業(yè)邏輯下，檸萌影視有望持續(xù)獲益。

除了長視頻劇集之外，公司在短視頻方面的布局也值得一提。檸萌影視抓住微短劇市場的熱潮，積極入局。報(bào)告期內(nèi)，好有本領(lǐng)出品并發(fā)布的微短劇《二十九》上線即火爆，連續(xù)四周播放量占據(jù)短劇榜第一名，成為抖音PGC專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容第一，更開啟了付費(fèi)觀看模式。后續(xù)諸如《流量背后》《二十九》第二季也均取得了不俗的成績，《二十九》第二季更是實(shí)現(xiàn)了品牌的商務(wù)化合作，為公司的業(yè)績增長探索出一條新路徑。

景氣度持續(xù)提升是今年影視行業(yè)發(fā)展的大趨勢，對于檸萌影視而言，在劇集方面，檸萌影視還有《問心》《一念關(guān)山》《半熟男女》《你也有今天》等多部待播劇集，且全部實(shí)現(xiàn)了平臺預(yù)售，覆蓋古裝武俠、都市情感、職業(yè)劇等多個品類。除此之外，《三十而已2》《小宅門》《月明千里》《子夜歸》《書卷一夢》《獵罪圖鑒2》等多類型劇集內(nèi)容都在籌備中，儲備豐富，確保了公司未來的持續(xù)增長。

2. IP衍生及商業(yè)化：全鏈路體系，助力高速增長

以IP戰(zhàn)略品牌資源合作、IP藝人商務(wù)和IP興趣電商為主體的內(nèi)容營銷業(yè)務(wù)是檸萌影視在尋求多元化增長的重要探索之一。報(bào)告期內(nèi)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)增速較快，有望創(chuàng)造新的成長曲線。

內(nèi)容營銷對于中國文娛產(chǎn)業(yè)來說，仍然是藍(lán)海一片。檸萌影視基于優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容的全鏈條式內(nèi)容營銷，成功實(shí)現(xiàn)了“一魚多吃“。

首先，公司深化IP的消費(fèi)場景植入，在服務(wù)自身劇集的同時，積極拓展外部劇集的合作機(jī)會。這樣既可以保證內(nèi)部增長的同時，通過外部資源的積累，優(yōu)化運(yùn)營能力和收入來源。

其次，以IP為核心，已與必勝客、元?dú)馍帧ivo、MO&Co.、OVV、伊利、凱迪拉克、別克、中國平安、RIO等多個品牌建立合作，圍繞劇集為品牌主提供全鏈路營銷服務(wù)。涵蓋內(nèi)容制作、媒介策劃投放、藝人商務(wù)合作、營銷渠道整合等等。

最后，依托自身IP資源，打造各種周邊產(chǎn)品。這樣憑借優(yōu)質(zhì)作品的品牌影響力和調(diào)性，不僅能夠進(jìn)一步拓展電商業(yè)務(wù)品類，還能進(jìn)一步增強(qiáng)變現(xiàn)能力。

3. 深化出海：劇集影響力持續(xù)擴(kuò)大，本土化制作順利推行

除了內(nèi)容和營銷之外，深化出海戰(zhàn)略也是檸萌影視尋求新增長曲線的一條重要路徑。報(bào)告期內(nèi)，該板塊延續(xù)了增長趨勢。

一方面，檸萌影業(yè)進(jìn)行劇集海外發(fā)行、原創(chuàng)內(nèi)容制作、海外IP的商業(yè)化運(yùn)營。當(dāng)前《三十而已》泰國版等內(nèi)容正在拍攝中。

另一方面，不斷加大對東南亞及歐美國家和地區(qū)的覆蓋，積極向海外輸出多種題材的劇集。上半年，《小敏家》在Disney+多個地區(qū)獨(dú)家上線，《愛情而已》在Netflix 及Viu等海外一流平臺播出。

伴隨著海外劇集版權(quán)發(fā)行業(yè)務(wù)的回暖，公司劇集海外發(fā)行的價(jià)格將獲得進(jìn)一步助力，后續(xù)本土劇集的制作上線，海外市場業(yè)務(wù)的增長將獲得進(jìn)一步的強(qiáng)化。

三、結(jié)語

總的來說，面對當(dāng)前影視行業(yè)的發(fā)展新階段，檸萌影視始終專注于品質(zhì)內(nèi)容創(chuàng)作并持續(xù)提質(zhì)增效，踐行長期精品主義，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績穩(wěn)健高質(zhì)量增長。隨著下半年檸萌影視優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲備陸續(xù)釋放，將會為今年的業(yè)績帶來不錯的助力。

從長期來看，高質(zhì)量劇集擁有更多出圈機(jī)會，市場對存量精品劇版權(quán)和微短劇的需求量逐漸增大；營銷運(yùn)營和出海方面也持續(xù)發(fā)力，或?qū)⒊蔀楣拘碌陌l(fā)展驅(qū)動力。多管齊下的發(fā)力，能夠持續(xù)優(yōu)化公司的收入結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)波動的風(fēng)險(xiǎn)，檸萌影視也將借此打開長期空間。

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