創新轉型成果加速落地，四環醫藥中期業績：醫美正成為新的增長動能；多個自研新產品將于年內獲批上市

格隆匯8月29日丨四環醫藥(00460.HK)披露2023年度中期業績，財務利空逐步出清，持續大手筆的研發開支有效推動集團的提質增效。實現收益10.56億元(人民幣，下同)，毛利7.48億元；整體毛利率為70.8%，較去年同期的68.5%同比上升2.3%。

值得注意的是，醫美業務板塊，輕裝上陣，銷售回升，正在成為集團新的增長動能。期內，集團醫美業務板塊的升級發展已取得階段性的成功，銷售收入實現大幅回升，已然成為集團收入增長的第二曲線。醫美分部實現收入1.94億元，同比上升約96.8%，主要是因為伴隨國內疫情管控的全面放開以及消費需求的逐步回暖，集團旗下醫美平臺渼顏空間成功通過3.0版本的銷售升級并取得階段性成功的影響；實現毛利1.35億元，同比上升76.0%；而毛利率則下降8.2個百分點至69.7%，主要是因為渼顏空間為了加快實現產品銷量的增長以及市場占比的提升，而加大了產品品牌的推廣活動力度的影響。期內，醫美分部實現分部業績約6290萬元，同比增長51.2%。

集團持續進行大手筆研發投入，打造超過百款醫美及生物制藥產品管線，快速推動集團產品管線的研發進展，加快產品產業化速度，逐步實現價值放大。期內，總體研發開支約2.94億元，較2022年同期的研發開支約4.57億元同比下降35.7%，主要由于集團自主研發的數個產品(包括創新藥、生物藥及仿制藥)的三期臨床試驗已陸續完成，且這些產品預期將于2023年年底陸續獲批上市；同時，集團旗下專注于糖尿病及并發癥領域的惠升生物的多個研發項目已陸續完成并已報產。

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盡管持續的大額研發投入以及仿制藥業務受行業政策的影響持續下降導致集團的中期業績的經營性溢利出現較大下降，但持續的研發投入與堅定向醫美與創新藥進行戰略轉型也催化集團的產品研發管線的數量和品質都得到大幅提升，從而有力地促進集團旗下創新藥平臺的企業價值、融資能力和企業知名度獲得大幅提升。其中，軒竹生物在成功完成A輪及B輪共計15.7億元的融資后，投后估值達到70億元后，今年3月正式向上海交易所科創板提交上市申請得到受理；惠升生物在成功完成A輪及A+輪共計10.8億元的融資后，投后估值達到55.8億元。集團旗下數個子公司的成功股權融資都充分展現了資本市場對集團旗下創新藥平臺的研發能力、產品管線、管理團隊、未來產業化及商業化能力的全方位認可，也從側面證實了集團生物制藥板塊的產品管線的高價值。

集團始終維持穩健的財務狀況，截至2023年6月30日，集團的現金及現金等價物加理財產品合計約45.1億元，其中，現金及現金等價物約為37.34億元(2022年12月31日：38.29億元)，此外，于綜合財務狀況表確認理財產品合共約7.76億元。扣除計息銀行借款及其他借款的現金及現金等價物加理財產品共計約31.88億元。期內，集團的運營現金流也始終保持凈現金流入的狀態，達2830萬元。

2023年，集團將始終堅持、徹底貫徹并加速「創新藥+醫美」雙輪驅動戰略，將管理重心聚焦在高增長醫美領域及高價值創新藥及生物制藥領域，對仿制藥業務進行優化整合，盡快剝離業績不達預期的部分仿制藥業務及其他非核心大健康業務。

在醫美業務上，集團將持續落實醫美營銷3.0版本的落地，夯實產品銷售成果，并持續擴大在醫美領域的產品和銷售網絡布局，積極在境內外尋找優質標的進行并購整合或產品代理引進，并加快推進醫美新產品的研發、注冊和上市，快速實現醫美業務的升級發展，成功實現規模與品質的同步升級，打造集團現金流新引擎，保障收入規模、盈利、團隊、銷售網絡覆蓋實現同步增長，持續向「成為國內實現愛美人士全生命周期需求全產品覆蓋的領先醫美企業」的戰略目標邁進。

在制藥業務上，集團將進一步夯實向創新生物藥企業轉型升級的成果，快速推進創新生物藥產品管線研發進展，加快產品注冊上市及商業化進程，并逐步落地研發業務子板塊的獨立分拆上市，確保其業務的快速發展并兌現其高估值。

仿制藥業務上，集團將持續進行調整，保障「現金牛」業務的穩健發展，并逐步剝離不達預期的仿制藥、原料藥及其他非核心大健康業務，轉化為現金，并用于集團未來的業務營運、收并購或派息。

集團相信通過持續落實「創新藥+醫美」的雙輪驅動戰略，加快落地向醫美及創新生物藥業務創新轉型，持續對仿制藥業務進行優化整合等戰略舉措，集團的資源分配效率及中長期財務水準將進一步得到提升，公司的整體價值及未來抗行業周期風險能力也能得到大幅提升。

集團相信，通過對雙組織架構戰略的實施，將管理重心聚焦在高增長醫美領域及高價值創新藥及生物制藥領域，進一步對醫美業務發展的管理聚焦和業務擴大，并激勵和鼓勵生物制藥板塊的發展壯大及獨立融資，將持續鞏固擴大集團向中國領先醫美及生物制藥公司戰略轉型的成果。四環醫藥將始終堅持做時間的朋友，通過持續地、高效率地推行「創新藥+醫美」的雙輪驅動戰略，來促進企業價值的進一步釋放，并實現打造中國領先醫美和生物制藥領軍企業的戰略目標，也為一直以來堅定相信集團和支持集團的各位尊敬的股東及投資者帶來更多更好的投資回報。

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