汽車行業周報：華為奇瑞合作落地在即 理想Q2營收、盈利、交付創新高

華為智選車陣容擴大，將聯合奇瑞發布首款純電轎車。8月7日，華為常務董事、智能汽車解決方案BU CEO 余承東在微博表示將在第三季度發布智選車首款純電轎跑，圖片透露該車型品牌為“Luxeed”，為奇瑞星途星紀元智選車版本，內部代號EH3。該車主要亮點包括：（1）華為智選車模式在轎車領域進行首次嘗試；（2）鴻蒙Harmony OS4.0 首次上車；（3）配備激光雷達，有望搭載華為ADS2.0 智駕。伴隨華為奇瑞合作推進，華為智選車模式逐漸進入單品牌到多品牌的擴張階段，合作車型也不再僅限于SUV。我們認為奇瑞與此前合作的賽力斯相比，在整車制造與銷售方面有更強的技術與品牌積累，有助于奇瑞與華為分別集中資源實現整車設計制造與智能化的合理分工，進一步提升產品競爭力與銷量表現。此外奇瑞作為中國品牌乘用車出口龍頭，海外工廠與渠道布局較為完善，也有望為華為智選車出海提供助力。

理想連續三季度實現盈利，產能擴張或成為新勢力增長新動能。理想二季度營收與交付創新高，23Q2 實現營收286.5 億元，同比+228.1%。

23Q2 交付量8.7 萬輛，同比+201.6%；單月交付量連續兩個月突破3萬。盈利能力實現持續增長， Q2 毛利率21.8% ， 同/ 環比+0.3pct/+1.4pct；Q2 實現凈利潤23.1 億元，同比大幅扭虧為盈，環比Q1 增長147.3%，在新勢力企業中表現較好。在業績交流會上，理想表示目前仍有產能瓶頸，三季度目標交付約為10-10.3 萬，四季度月交付有望突破4 萬。回顧2019 年，特斯拉完成Model 3 產能爬坡后開始盈利，此后已實現連續4 年盈利。我們認為在理想實現連續穩定盈利后，銷量成為影響盈利關鍵因素，未來的新增產能建設有望成為業績彈性的新動力。在智能化持續發展的同時，新勢力銷量與產能逐漸成為利潤增長的關鍵影響因素。

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投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫存周期、出口刺激四大核心因素驅動下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值自23Q3 起迎來持續改善。2023 年汽車行業投資核心是在行業β增長放緩背景下尋找α向上且確定性高的賽道及標的，主要關注兩條主線：1）處于較好新車周期，以及智能電動技術布局領先的自主品牌龍頭車企；2）國產替代加速的智能電動核心增量零部件賽道：現階段建議關注【線束線纜、線控底盤、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等高成長高彈性賽道；

建議關注：（1）整車板塊：關注處于較好新車周期、逐步發力智能化的【長安、比亞迪、吉利、長城】等。（2）零部件板塊建議重點圍繞【特斯拉產業鏈】、【國產替代】、【智能化】等方向，結合【業績確定性】及【估值安全邊際】進行布局，推薦：①熱管理【銀輪股份、溯聯股份】；②汽車線纜線束【卡倍億】；③線控底盤【伯特利、拓普集團】；④智能座艙【德賽西威】；⑤輕量化【博俊科技】；⑥其他汽配【貝斯特、祥鑫科技】等。

本周車市回顧：

本周汽車板塊錄得下跌。本周（8.7-8.11）汽車板塊-4.23%，居中信一級行業第23 位，跑輸滬深300 指數（-3.39%）0.84pct，跑輸上證指數（-3.01%）1.22ct。

汽車行業子板塊整體下跌。本周乘用車板塊-4.90%，商用車板塊-5.09%，汽車零部件板塊-3.55%，汽車銷售及服務板塊-5.82%，摩托車及其他板塊-3.14%。

個股方面，乘用車、商用車板塊無個股錄得上漲；零部件板塊致遠新能（+16.33%）、云內動力（+13.74%）、興民智通（+9.43%）、海泰科（ +6.35% ）、雪龍集團（ +6.24% ）、科博達（ +6.18% ）、建邦科技（+6.00%）、泰祥股份（+5.03%）漲幅靠前。

國際快訊：（1）上半年中國汽車出口再超日本，穩坐世界第一；（2）豐田、日產7 月在華新車銷量均跌破上年同期水平；（3）比亞迪唐EV在哥斯達黎加上市；（4）上半年全球氫燃料電池汽車銷量同比減少11.6%，現代汽車份額居首；（5）廣汽集團：旗下俄羅斯公司目前正在開發新車型。

國內速遞：（1）理想汽車公布2023 年第二季度財報，營收和交付量創新高；（2）賽力斯汽車成立AITO 問界事業群，強化和華為更深入緊密發展；（3）上海：到2025 年個人新增購置車輛中純電動車輛占比超過50%；（4）奇瑞瑞虎8 系列兩款冠軍版車型上市，售12.69 萬元起；（5）吉利與百度合資成立汽車科技公司極與越，雙方分別持股65%和35%。

本周聚丙烯、鋁均價周環比上漲，冷軋板、天然橡膠、銅、碳酸鋰均價周環比下降。聚丙烯均價周環比+0.19%，鋁均價周環比+0.11%，冷軋板均價周環比-0.32%，天然橡膠均價周環比-0.33%，銅均價周環比-1.61%，碳酸鋰均價周環比-7.05%。

風險因素：汽車消費政策執行效果不及預期、外部宏觀環境惡化、原材料價格上漲等。

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