資本市場傳言頻出，西鳳酒躋身百億尚需時日

文|楊澤世

老四大名酒中，如今只有陜西西鳳酒股份有限公司（以下簡稱：西鳳酒）還沒有進入二級市場。隨著白酒在A股上市難度升高，外界對西鳳酒的下一步計劃頗感興趣。

近段時間，西鳳酒又傳言四起。先是華潤斥資百億收購，后有借殼上市。不過，上述傳言均被西鳳集團董事長張正否認。

(資料圖片僅供參考)

目前，西鳳酒對外公開的只有增資一事。從招募外部投資方的要求中，可以看出西鳳酒對于上市的渴望。而在此前，其上市總會出現波折，如公司領導鋃鐺入獄、財務造假等。

老四大名酒暫時無法在二級市場上相聚，“三缺一”的戲碼還在上演。

與此同時，張正提出的“百億、重回一流名酒行列”目標，目前也沒能在計劃時間內達成。從現在白酒行業格局來看，西鳳酒想要重回一流名酒行列的難度不小。

01

傳言頻出，融資延期

短短一周時間，西鳳酒傳出兩起“緋聞”。

日前，媒體報道稱，西鳳酒或重整ST西發實現“借殼”。對此，張正向媒體回應：“謠傳”。

此前，還有消息稱，華潤擬出資100億元100%控股西鳳酒。

西鳳酒隨后發布聲明稱，經核實，西鳳酒控股股東西鳳集團及第二大股東長安匯通投資管理有限公司從未考慮與其他機構就股權轉讓事宜進行任何接觸，該消息不實。目前，西鳳酒在陜西省市黨委、政府的堅強領導下，經營戰略清晰，市場規模持續擴大，品牌形象大幅提升，優質產能全面釋放，現代管理不斷完善，業績持續增長，生產經營狀況良好。

西鳳酒身為老四大名酒之一，受關注度不言而喻。此次消息密集傳出，更是讓外界對西鳳酒接下來的布局浮想聯翩。

中華網財經向西鳳酒相關工作人員致電并發送問題，了解近期公司發展戰略與布局，截至發稿并未取得回復。

從公開信息來看，目前西鳳酒正在進行增資，其意圖也與上市相關。

今年5月26日，在西部產權交易所上，西鳳酒發布關于增資的項目，募集資金不低于27.2億元。資金將用于西鳳酒10萬噸優質基酒及配套生產項目；西鳳酒釀酒工業遺產群提升改造項目；西鳳酒博物館、商務研發中心等品牌提升項目；補充流動資金。

信息披露結束日期原為7月21日，但是目前已延長至8月25日。中華網財經致電該項目咨詢人了解延期原因，該人士表示：“以公告為準，公告上面寫的如未征集到意向受讓方，就是要延期。”

“西鳳酒注資涉及地方、企業與社會等多方利益，并且對于謀求上市的西鳳酒來說，注資也涉及后期的相關資本結構與治理，慎重一些是對的。加上目前消費環境比較動蕩，可能企業與資本之間也存在著分歧，有一定博弈也很正常。”有白酒行業人士表示。

“投資人對西鳳酒的興趣很高，尤其是對那些缺乏投資標的投資機構，還是有巨大吸引力的。”白酒行業專家肖竹青認為，“但是，中國白酒在國內上市的審批標準很高，投資人很難通過西鳳酒國內IPO退出獲益。而且，本次西鳳酒對投資人前置條件和門檻很高，兩方需要交流溝通的細節，短時間沒有達成共識，因此時間有延遲也是可以理解。”

西鳳酒本次擬新增1億股，占增資后總股本的20%。據了解，該1億股將分為兩部分。其中，西鳳集團擬新增4403萬股，增資后合計持有2.2億股，占增資后總股本的44.03%。擬對外新增5597萬股，占增資后總股本的11.194%。符合條件的意向投資方且最終投資方合計認購金額不低于15.22億元。

對于意向投資方，西鳳酒也有著自己的要求。即外部投資方不參與日常管理，不選派高管人員。同時，投資方要認同西鳳酒的發展戰略和企業經營理念，能夠建立良好的溝通協作關系。投資方不存在重大違法違規及其他不良記錄，不存在影響或阻礙西鳳酒首次公開發行股票及上市的情形等。 對于報名企業的類型、數量等，對方表示，“無法透露，以公告為準。”

02

百億目標，還有多遠？

1952年，第一次全國評酒會上評選出四個國家級名酒，分別為貴州茅臺酒、山西汾酒、四川瀘州曲酒、陜西西鳳酒。

70年過去，貴州茅臺成為白酒天花板，山西汾酒與瀘州老窖也位于行業前列，只有西鳳酒消失在主流行列。

從規模來看，西鳳酒只能算作區域名酒，與一線名酒差距甚遠。2022年，貴州茅臺營業收入突破1200億元，汾酒、瀘州老窖也均超過200億元。

2019年，張正提出堅持實現“百億西鳳”，回歸一流名酒序列的奮斗目標。

據了解，“西鳳百億”目標從2020年開始算起，2022年則是收官之年。截至2022年，西鳳集團實現整體銷售收入84.29億元，同比增長5%。該成績距離百億還有一定距離。

其中，西鳳酒2019年至2022年營業收入分別為46.8億元、46.7億元、60.3億元和59.2億元，凈利潤分別為7.5億元、6.7億元、8.7億元、7.6億元。營收、凈利潤在2021年雖有提升，但是未能保持。

截至今年一季度，西鳳酒營收13億元，凈利潤只有1.7億元。粗略計算貴州茅臺2022年平均每天凈利潤約1.7億元左右，與西鳳酒一個季度的凈利潤大體相當。

為奮力追趕，西鳳酒制定“高端化、全國化”的發展戰略，力推高端產品紅西鳳以及次高端紅西鳳1978，公司將紅西鳳系列視為打開全國化大門的敲門磚。

據了解，52度500ml紅西鳳全國零售價1499元。但是，有酒水銷售商向中華網財經報價“最低980元。”

中華網財經向對方了解紅西鳳與其他名酒相比，市場表現以及消費者購買意愿程度，對方并未回復該問題，而是推薦國窖、五糧液等品牌，并表示售價都在900至1000元之間。

核心產品價格出現倒掛、品牌力也與行業龍頭有所差距，西鳳酒如何躋身名酒行列？

白酒行業專家蔡學飛表示：“在目前存量擠壓市場環境下，中國酒行業進入新調整周期。對于目前的西鳳酒來說，百億目標確實也存在著許多不確定性風險。西鳳酒要想實現百億，必須要完成紅西鳳為代表的高端產品增長，實現產品結構升級，以及華東、華北與華南在內的全國性市場布局。”

“西鳳酒作為老四大名酒，鳳香品類代表，在目前名酒消費與多元化環境下，依然有不錯的競爭優勢。應該說只要繼續強化產區建設，完善廠區體驗營銷結構，推動鳳香品類的品質教育推廣，以及加快企業經銷結構轉型，西鳳酒的百億目標依然是務實且可行的。”他認為。

在肖竹青看來，西鳳酒曾經是與茅臺酒、瀘州老窖、汾酒同時榮獲中國首屆四大名酒的中國名酒，更是中國鳳香型白酒國家標準起草人。西鳳酒的歷史地位和消費者認知心理占位都是巨大的無形資產。

本文源自：中華網財經

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