全球熱議:國能日新(301162)：新能源功率預測為基 電力市場化有望帶來快速增長
(資料圖)
核心觀點：
新能源功率預測龍頭，拓展電力交易、儲能和虛擬電廠業務。公司成立于08 年，11 年開始專注新能源產業信息化軟件研發，13 年功率預測產品初步應用，18 年起拓展儲能、電力交易、虛擬電廠等新業務。22 年實現營收3.60 億元，同比增長19.78%，歸母凈利潤0.67 億元，同比增長13.36%。23Q1 業績同比大幅增長96.01%。
功率預測：新能源并網推動需求增長，競爭優勢顯著帶動市占率提升。
功率預測產品是新能源并網剛需，預計25 年功率預測市場增長至12 億元。公司基于氣象專家理論測算+持續優化算法，實現更高的預測精度，2020 年公司短期光伏/風電功率預測精度為89.21%/84.60%，處于行業領先水平。同時，積累大量電站客戶數據，22 年服務電站數量增長至2958家。此外，銷售、運維團隊各地區布局完善，22 年員工人數增至496 人，快速響應客戶需求。22 年公司市占率接近30%，未來有望持續提升。
電力交易：電力市場化加速，高精度功率預測產品將成為電力交易核心。
23 年5 月，發改委發布第三監管周期省級電網輸配電價，首次對系統運行費單獨列支。我們認為，電力市場化將持續加速推進，電力交易環節市場空間較大。與新能源運行考核相比，電力交易對功率預測精度要求更高，公司交易策略可助力電站月收益提升3-30%，公司高精度優勢將在電力市場中被充分定價，業績有望迎來快速增長。
儲能與虛擬電廠：提供儲能EMS，設立控股子公司拓展虛擬電廠運營。
盈利預測與投資建議：預計23-25 年收入為4.87/6.81/9.26 億元，同比增長35.4%/39.8%/36.0%。公司研發及市場開拓保持一定強度，利潤表現可能滯后，因此采用PS 估值，參考可比公司，給予公司23 年營收20.0x PS，對應合理價值98.11 元/股。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：新能源新增裝機規模不及預期；市場競爭加劇的風險；電力市場化推進不及預期；產品研發進度不及預期。
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