近八成私募集體“點(diǎn)贊”，兩大主線仍是“黃金坑”!

每經(jīng)記者 楊建每經(jīng)編輯 何劍嶺

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

A股三大股指今日收盤漲跌互現(xiàn)，滬指與深成指小幅收漲，創(chuàng)業(yè)板指小幅收跌，兩市合計(jì)成交接近8000億元，滬指六連漲收復(fù)2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

雖然鼠年首周A股跌宕起伏，但表現(xiàn)最為亮眼還是創(chuàng)業(yè)板，今日創(chuàng)業(yè)板指回調(diào)之后將何去何從也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。今日私募排排網(wǎng)的一份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，76.39%的私募看好2020年創(chuàng)業(yè)板再度開啟牛市征程，也有私募認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)在牛市途中。

創(chuàng)業(yè)板何去何從?近八成私募看好

A股三大股指今日收盤漲跌互現(xiàn)，滬指六連漲收復(fù)2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。在鼠年首個(gè)交易日回調(diào)之后，市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)逼空上漲，可謂上演了“指數(shù)填權(quán)”行情。不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)的短線熱度面臨降溫，前期與疫情有關(guān)的概念股，比如口罩、消毒劑、超級(jí)真菌等概念位于跌幅榜前列，而本身這類題材機(jī)會(huì)主要來(lái)自事件推動(dòng)影響，難有持續(xù)性。同時(shí)，熱點(diǎn)輪動(dòng)加快是近兩日市場(chǎng)行情的主要特點(diǎn)，熱點(diǎn)題材漲幅過(guò)大，資金畏高，短線熱情進(jìn)入衰退期。

值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板在6連陽(yáng)之后，上漲的腳步戛然而止，小幅收跌。那么，私募機(jī)構(gòu)是怎么看待今年的創(chuàng)業(yè)板的呢?私募排排網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，76.39%的私募看好2020年創(chuàng)業(yè)板再度開啟牛市征程，也有私募認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)在牛市途中。看好創(chuàng)業(yè)板的理由包括疫情對(duì)科技板塊影響較小、創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、政策寬松與流動(dòng)性良好等。同時(shí)，也有23.61%的私募認(rèn)為相較于主板，創(chuàng)業(yè)板的成長(zhǎng)性是其優(yōu)勢(shì)，但也意味著風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，持這部分觀點(diǎn)的私募認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板反彈的持續(xù)性有限，創(chuàng)業(yè)板牛市還需等待。

冬拓投資基金經(jīng)理王春秀表示，創(chuàng)業(yè)板牛市從去年就開始了，從今年前兩個(gè)月的情況來(lái)看是在加速。創(chuàng)業(yè)板走牛的具體因素有三個(gè)：其一，創(chuàng)業(yè)板2016年~2018年連跌三年，尤其是在2018年通過(guò)商譽(yù)減值等財(cái)務(wù)“洗澡”，從2019年開始迎來(lái)了低基數(shù)基礎(chǔ)上的業(yè)績(jī)大增。其二，主板的核心資產(chǎn)被外資大量買入，非常多的公私募基金抱團(tuán)科技股為代表的創(chuàng)業(yè)板龍頭企業(yè)。其三，疫情對(duì)科技板塊負(fù)面影響相對(duì)較小，創(chuàng)業(yè)板容易成為主流資金的攻擊方向。

乾明資產(chǎn)研究員陳雯瑾認(rèn)為，今年創(chuàng)業(yè)板很有可能進(jìn)入第二輪牛市。原因一是創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僮?016年開始的4年周期已至，從歷年板指走勢(shì)來(lái)看，這是推動(dòng)股價(jià)增長(zhǎng)的唯一穩(wěn)定動(dòng)力;二是近兩三年結(jié)構(gòu)性去杠桿取得明顯效果，國(guó)家開始重新鼓勵(lì)并購(gòu)重組，并擴(kuò)大小微企業(yè)融資渠道，2018年至今的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上得到消化。從目前漲勢(shì)橫向?qū)Ρ绕渌笖?shù)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板的牛市特征也很明顯。

千波資產(chǎn)研究中心表示，創(chuàng)業(yè)板能否開啟牛市取決于融資利率水平、政策友好程度和企業(yè)盈利拐點(diǎn)。國(guó)家為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展出臺(tái)了一系列降低企業(yè)融資成本的政策，創(chuàng)業(yè)板在2018年年底止跌、2019年初開啟反彈在很大程度上取決于這期間連續(xù)兩次降準(zhǔn)。隨著再融資的松綁和重組新規(guī)的出臺(tái)，政策暖風(fēng)頻頻吹向創(chuàng)業(yè)板，政策友好也打開了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)和想象空間。而真正落到實(shí)處的最終還是企業(yè)盈利拐點(diǎn)的確認(rèn)，2019年以來(lái)以5G半導(dǎo)體、智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈為首的科技企業(yè)開啟了新一輪景氣周期，業(yè)績(jī)已經(jīng)回升至歷史高點(diǎn)，股價(jià)頻創(chuàng)歷史新高。千波資產(chǎn)當(dāng)前最看好的板塊就是創(chuàng)業(yè)板，并且認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)處于牛市途中。

基石資本合伙人陳延立表示，創(chuàng)業(yè)板自2019年以來(lái)已經(jīng)開始啟動(dòng)牛市行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2019年上漲43%，今年以來(lái)上漲13%，并且持續(xù)創(chuàng)新高，疫情主要是短期影響，不改牛市趨勢(shì)。本輪驅(qū)動(dòng)創(chuàng)業(yè)板牛市的動(dòng)力主要來(lái)自于科技創(chuàng)新，我國(guó)的工程師紅利持續(xù)釋放，科技企業(yè)無(wú)論是盈利還是估值都有提升預(yù)期。陳延立認(rèn)為，牛市行情的產(chǎn)生需要滿足兩個(gè)條件：充裕的流動(dòng)性以及有足夠多的未來(lái)空間大、可以提升估值的行業(yè)，2020年這兩個(gè)條件在科技領(lǐng)域都可以得到滿足。

今年買什么?緊抓醫(yī)藥、科技主線不放手

中信證券研報(bào)指出，2月的“黃金坑”就是2020年的市場(chǎng)底部。首先，疫情對(duì)市場(chǎng)和基本面的一次性脈沖影響逐步成為共識(shí);其次，短期波動(dòng)的背后是政策及時(shí)而全面的預(yù)期管理;再次，偏松的宏觀流動(dòng)性支撐估值，短期難有反復(fù);最后，“兩融”和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控，受迫性賣出風(fēng)險(xiǎn)降低。投資者應(yīng)結(jié)合疫情演化把握配置節(jié)奏，先關(guān)注受益于復(fù)工的標(biāo)的，具體包括3類：貫穿全年的主線、疫情緩解前的交易型機(jī)會(huì)、疫情緩解后可逐步建倉(cāng)品種，建議關(guān)注復(fù)工進(jìn)度較快的子行業(yè)。

基石資本合伙人陳延立表示，新冠肺炎之后出現(xiàn)的新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)可能是今年后期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。復(fù)盤2003年SARS期間的市場(chǎng)表現(xiàn)，疫情間接催生了網(wǎng)購(gòu)和快遞行業(yè)大爆發(fā)，客觀上加快了居民“網(wǎng)購(gòu)”習(xí)慣的形成。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況疊加疫情對(duì)基本面的沖擊，經(jīng)濟(jì)層面的短期負(fù)面影響不可小覷。不過(guò)，疫情對(duì)創(chuàng)業(yè)板的沖擊是短期的，大多數(shù)科技企業(yè)的研發(fā)等并未受影響，預(yù)計(jì)最多影響一季度的開工情況。科技企業(yè)的短期業(yè)績(jī)有一定壓力，中長(zhǎng)期看，優(yōu)秀的科技企業(yè)反而會(huì)脫穎而出。從行業(yè)來(lái)看，此次疫情對(duì)于醫(yī)藥健康、在線辦公、線上消費(fèi)等都有深刻影響，短期已經(jīng)能產(chǎn)生一定的業(yè)績(jī)?cè)隽俊６L(zhǎng)期來(lái)看，仍然看好未來(lái)行業(yè)發(fā)展、國(guó)產(chǎn)替代等空間足夠大的安全可控、新能源汽車、5G、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等科技行業(yè)。

冬拓投資基金經(jīng)理王春秀認(rèn)為，疫情對(duì)創(chuàng)業(yè)板中的消費(fèi)電子板塊影響相對(duì)較大，對(duì)半導(dǎo)體、5G、云計(jì)算等板塊影響相對(duì)較小，對(duì)游戲、在線教育、云辦公、醫(yī)藥板塊則是正面影響。疫情的短期擾動(dòng)并不會(huì)影響公司的長(zhǎng)期價(jià)值，依然看好消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、5G、新能源為代表的科技板塊龍頭企業(yè)。

浙江以太投資基金經(jīng)理龐春表示，疫情不改5G產(chǎn)業(yè)周期上行帶動(dòng)整個(gè)相關(guān)鏈條的景氣度向上，像云游戲、超清視頻、半導(dǎo)體、云計(jì)算等板塊的短期調(diào)整反而是布局機(jī)會(huì);其次是疫情衍生出來(lái)的新商業(yè)模式，例如新零售+智能物流、遠(yuǎn)程辦公、在線醫(yī)療等細(xì)分行業(yè)。

千波資產(chǎn)研究中心認(rèn)為，這次疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的短期沖擊較大，一季度GDP增速將有所下降，但隨著利好政策的出臺(tái)，二季度有望恢復(fù)。例如，影視傳媒行業(yè)因春節(jié)檔影片撤檔和影院暫停營(yíng)業(yè)，預(yù)計(jì)行業(yè)一季度增速會(huì)大幅下降。但另一些新興行業(yè)會(huì)獲得更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，如遠(yuǎn)程辦公、在線教育等。此外，游戲、直播、VR/AR等“宅消費(fèi)”會(huì)成為新潮流，具有較大的投資機(jī)會(huì)。