近八成私募集體“點贊”，兩大主線仍是“黃金坑”!

每經記者 楊建每經編輯 何劍嶺

圖片來源：攝圖網

A股三大股指今日收盤漲跌互現(xiàn)，滬指與深成指小幅收漲，創(chuàng)業(yè)板指小幅收跌，兩市合計成交接近8000億元，滬指六連漲收復2900點整數(shù)關口。

雖然鼠年首周A股跌宕起伏，但表現(xiàn)最為亮眼還是創(chuàng)業(yè)板，今日創(chuàng)業(yè)板指回調之后將何去何從也是市場關注的焦點。今日私募排排網的一份調查數(shù)據(jù)顯示，76.39%的私募看好2020年創(chuàng)業(yè)板再度開啟牛市征程，也有私募認為創(chuàng)業(yè)板已經在牛市途中。

創(chuàng)業(yè)板何去何從?近八成私募看好

A股三大股指今日收盤漲跌互現(xiàn)，滬指六連漲收復2900點整數(shù)關口。在鼠年首個交易日回調之后，市場出現(xiàn)連續(xù)逼空上漲，可謂上演了“指數(shù)填權”行情。不過，當前市場的短線熱度面臨降溫，前期與疫情有關的概念股，比如口罩、消毒劑、超級真菌等概念位于跌幅榜前列，而本身這類題材機會主要來自事件推動影響，難有持續(xù)性。同時，熱點輪動加快是近兩日市場行情的主要特點，熱點題材漲幅過大，資金畏高，短線熱情進入衰退期。

值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板在6連陽之后，上漲的腳步戛然而止，小幅收跌。那么，私募機構是怎么看待今年的創(chuàng)業(yè)板的呢?私募排排網調查數(shù)據(jù)顯示，76.39%的私募看好2020年創(chuàng)業(yè)板再度開啟牛市征程，也有私募認為創(chuàng)業(yè)板已經在牛市途中。看好創(chuàng)業(yè)板的理由包括疫情對科技板塊影響較小、創(chuàng)業(yè)板權重股表現(xiàn)強勢、政策寬松與流動性良好等。同時，也有23.61%的私募認為相較于主板，創(chuàng)業(yè)板的成長性是其優(yōu)勢，但也意味著風險與不確定性，持這部分觀點的私募認為創(chuàng)業(yè)板反彈的持續(xù)性有限，創(chuàng)業(yè)板牛市還需等待。

冬拓投資基金經理王春秀表示，創(chuàng)業(yè)板牛市從去年就開始了，從今年前兩個月的情況來看是在加速。創(chuàng)業(yè)板走牛的具體因素有三個：其一，創(chuàng)業(yè)板2016年~2018年連跌三年，尤其是在2018年通過商譽減值等財務“洗澡”，從2019年開始迎來了低基數(shù)基礎上的業(yè)績大增。其二，主板的核心資產被外資大量買入，非常多的公私募基金抱團科技股為代表的創(chuàng)業(yè)板龍頭企業(yè)。其三，疫情對科技板塊負面影響相對較小，創(chuàng)業(yè)板容易成為主流資金的攻擊方向。

乾明資產研究員陳雯瑾認為，今年創(chuàng)業(yè)板很有可能進入第二輪牛市。原因一是創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績增速自2016年開始的4年周期已至，從歷年板指走勢來看，這是推動股價增長的唯一穩(wěn)定動力;二是近兩三年結構性去杠桿取得明顯效果，國家開始重新鼓勵并購重組，并擴大小微企業(yè)融資渠道，2018年至今的市場風險在很大程度上得到消化。從目前漲勢橫向對比其他指數(shù)來看，創(chuàng)業(yè)板的牛市特征也很明顯。

千波資產研究中心表示，創(chuàng)業(yè)板能否開啟牛市取決于融資利率水平、政策友好程度和企業(yè)盈利拐點。國家為支持實體經濟發(fā)展出臺了一系列降低企業(yè)融資成本的政策，創(chuàng)業(yè)板在2018年年底止跌、2019年初開啟反彈在很大程度上取決于這期間連續(xù)兩次降準。隨著再融資的松綁和重組新規(guī)的出臺，政策暖風頻頻吹向創(chuàng)業(yè)板，政策友好也打開了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)未來的成長和想象空間。而真正落到實處的最終還是企業(yè)盈利拐點的確認，2019年以來以5G半導體、智能手機產業(yè)鏈為首的科技企業(yè)開啟了新一輪景氣周期，業(yè)績已經回升至歷史高點，股價頻創(chuàng)歷史新高。千波資產當前最看好的板塊就是創(chuàng)業(yè)板，并且認為創(chuàng)業(yè)板已經處于牛市途中。

基石資本合伙人陳延立表示，創(chuàng)業(yè)板自2019年以來已經開始啟動牛市行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2019年上漲43%，今年以來上漲13%，并且持續(xù)創(chuàng)新高，疫情主要是短期影響，不改牛市趨勢。本輪驅動創(chuàng)業(yè)板牛市的動力主要來自于科技創(chuàng)新，我國的工程師紅利持續(xù)釋放，科技企業(yè)無論是盈利還是估值都有提升預期。陳延立認為，牛市行情的產生需要滿足兩個條件：充裕的流動性以及有足夠多的未來空間大、可以提升估值的行業(yè)，2020年這兩個條件在科技領域都可以得到滿足。

今年買什么?緊抓醫(yī)藥、科技主線不放手

中信證券研報指出，2月的“黃金坑”就是2020年的市場底部。首先，疫情對市場和基本面的一次性脈沖影響逐步成為共識;其次，短期波動的背后是政策及時而全面的預期管理;再次，偏松的宏觀流動性支撐估值，短期難有反復;最后，“兩融”和股權質押風險可控，受迫性賣出風險降低。投資者應結合疫情演化把握配置節(jié)奏，先關注受益于復工的標的，具體包括3類：貫穿全年的主線、疫情緩解前的交易型機會、疫情緩解后可逐步建倉品種，建議關注復工進度較快的子行業(yè)。

基石資本合伙人陳延立表示，新冠肺炎之后出現(xiàn)的新經濟、新技術可能是今年后期市場關注的焦點。復盤2003年SARS期間的市場表現(xiàn)，疫情間接催生了網購和快遞行業(yè)大爆發(fā)，客觀上加快了居民“網購”習慣的形成。當前的經濟情況疊加疫情對基本面的沖擊，經濟層面的短期負面影響不可小覷。不過，疫情對創(chuàng)業(yè)板的沖擊是短期的，大多數(shù)科技企業(yè)的研發(fā)等并未受影響，預計最多影響一季度的開工情況。科技企業(yè)的短期業(yè)績有一定壓力，中長期看，優(yōu)秀的科技企業(yè)反而會脫穎而出。從行業(yè)來看，此次疫情對于醫(yī)藥健康、在線辦公、線上消費等都有深刻影響，短期已經能產生一定的業(yè)績增量。而長期來看，仍然看好未來行業(yè)發(fā)展、國產替代等空間足夠大的安全可控、新能源汽車、5G、半導體、生物醫(yī)藥等科技行業(yè)。

冬拓投資基金經理王春秀認為，疫情對創(chuàng)業(yè)板中的消費電子板塊影響相對較大，對半導體、5G、云計算等板塊影響相對較小，對游戲、在線教育、云辦公、醫(yī)藥板塊則是正面影響。疫情的短期擾動并不會影響公司的長期價值，依然看好消費電子、半導體、5G、新能源為代表的科技板塊龍頭企業(yè)。

浙江以太投資基金經理龐春表示，疫情不改5G產業(yè)周期上行帶動整個相關鏈條的景氣度向上，像云游戲、超清視頻、半導體、云計算等板塊的短期調整反而是布局機會;其次是疫情衍生出來的新商業(yè)模式，例如新零售+智能物流、遠程辦公、在線醫(yī)療等細分行業(yè)。

千波資產研究中心認為，這次疫情對宏觀經濟的短期沖擊較大，一季度GDP增速將有所下降，但隨著利好政策的出臺，二季度有望恢復。例如，影視傳媒行業(yè)因春節(jié)檔影片撤檔和影院暫停營業(yè)，預計行業(yè)一季度增速會大幅下降。但另一些新興行業(yè)會獲得更好的發(fā)展機會，如遠程辦公、在線教育等。此外，游戲、直播、VR/AR等“宅消費”會成為新潮流，具有較大的投資機會。