宏微科技(688711)：Q2業績表現亮眼 IGBT與FRED核心廠商訂單飽滿

事件

(相關資料圖)

公司于8 月17 日發布2023 年半年報：公司2023 年上半年實現營收7.64 億元，同比+129.7%；實現歸母凈利潤0.63 億元，同比+93.9%；實現扣非歸母凈利潤0.58 億元，同比+121.17%，毛利率為21.28%。經計算，公司2023 年Q2 實現營收4.33 億元，同比+124.72%，環比+30.83%，實現歸母凈利潤0.32 億元，同比+57.97%，環比+2.41%，實現扣非歸母凈利潤0.31 億元，同比+96.35%，環比+13.73%。

投資要點

訂單飽滿，整體產能提升，業績亮眼

2023 上半年公司接受的訂單飽滿，下游需求旺盛，整體產能提升，在部分原材料供應緊張、價格上漲的情況下，公司通過技術創新、工藝改進和精細化管理，提高了生產效率和產品的良品率。通過加強上下游協同，深化產業鏈戰略合作，核心競爭力持續提升。上半年公司共實現營業總收入7.64 億元， 同比+129.7% ， 實現歸母凈利潤0.63 億元， 同比+93.9%。

近日，公司又與客戶A 簽訂了產能保障協議，規定在2023年9 月至2026 年6 月期間，公司每月按各年度期初月實際產能向客戶A 供貨，且不超過20 萬塊/月，后續可在雙方一致同意的情況下例行調整，該合同的簽訂充分體現了公司的技術實力與訂單飽滿的現狀，有利于公司主營業務的發展，若合同順利履行，預計將會對公司未來業績產生積極影響，有利于提升公司的持續盈利能力和核心競爭力。

加大研發投入，積極開發新產品與新技術

2023 上半年研發費用為5048.44 萬元，同比+117.24%，研發費用增加的原因主要是研發人員薪酬增加以及研發項目直接投入增加，公司按年度研發計劃和市場需求進行技術和產品研發，并根據項目需求配置先進設備，合理分配研發團隊，增強外部合作，充分利用研發資源，提升自主創新和研發水平，鞏固領先地位。主要研發成果如下：①光伏用400A/650V 三電平定制模塊開發順利，已開始批量交付，目前產能穩定，終端表現良好；②車用800A/750V 雙面散熱模塊開發順利，通過相關車用可靠性測試及系統測試，已開始小批量交付使用；③車用750V 12 寸芯片的順利開發以及其對應的車用模塊快速上量；④12 寸1700V 高性能續流管及1700V IGBT 芯片已完成開發和驗證。

專注IGBT 與FRED，自研產品具有領先地位

自創立以來，公司專注于IGBT 和FRED 為主的功率半導體芯片、單管、模塊的研發、制造和銷售，為客戶提供功率半導體解決方案。IGBT 和FRED 芯片是單管和模塊的核心，公司擁有相關先進知識產權。單管采用自研芯片，模塊產品以自研芯片為主，輔以外購芯片。作為核心器件，IGBT 和FRED廣泛應用于電氣、自動化、電力傳輸等領域。當前，公司產品包括80 余種IGBT、FRED、MOSFET 芯片及單管，270 余種IGBT、FRED、MOSFET、整流二極管和晶閘管模塊。產品廣泛應用于工業控制、新能源發電、電動汽車等多領域。公司產品在性能和工藝技術上處于行業先進水平。

盈利預測

預測公司2023-2025 年收入分別為15.33、24.65、34.81 億元，EPS 分別為0.99、1.70、2.59 元，當前股價對應PE 分別為52、30、20 倍。公司2023 上半年業績表現優秀，公司IGBT 與FRED 為核心的工藝在行業內具有領先地位，研發費用的投入也持續加大，看好公司的長期發展，因此維持“買入”投資評級。

風險提示

技術升級及產品迭代風險，市場競爭加劇，固定資產折舊及減值風險，重要供應商依賴風險，研發進度不及預期風險。

關鍵詞：