二季度凈虧28億元，小鵬汽車(chē)真的是賣(mài)一輛虧一輛

理想汽車(chē)和小鵬汽車(chē)作為造車(chē)新勢(shì)力的代表，如今的境況真的是天壤之別。前不久理想汽車(chē)發(fā)布上半年財(cái)報(bào)，營(yíng)收與盈利均創(chuàng)新高，終于是掙錢(qián)了。而小鵬汽車(chē)今年的命運(yùn)可謂是坎坷多變，上半年銷(xiāo)量持續(xù)震顫，下半年又痛失智駕靈魂人物吳新宙，雖然迎來(lái)了小鵬G6的上市，也獲得了大眾的投資，但依然擺脫不了巨虧的命運(yùn)。

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近日，小鵬汽車(chē)發(fā)布了2023年第二季度財(cái)報(bào)，季度內(nèi)，小鵬實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.6億元，同比下降31.9%；凈虧損28.0億元，同比增長(zhǎng)3.8%。財(cái)報(bào)表明，小鵬汽車(chē)出現(xiàn)了自2020年8月在美國(guó)上市以來(lái)的最大虧損。凈虧損比去年第二季度的27億元（3.707億美元）虧損幅度更大。其毛利率還從2022年同期的正10.9%轉(zhuǎn)為負(fù)3.9%。同時(shí)，該公司第二季度虧損幅度超過(guò)預(yù)期，導(dǎo)致其股價(jià)在上周五上午的美股盤(pán)前交易中下跌超過(guò)7%。

小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)、CEO何小鵬表示，“今年上半年，為了應(yīng)對(duì)行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)和快速變化，我在小鵬汽車(chē)進(jìn)行了戰(zhàn)略和組織，產(chǎn)品和市場(chǎng)等各方面的變革。從當(dāng)前看，這些變革的內(nèi)外部效果都超出了期望，并正式將公司帶入到了初步的正循環(huán)。”

毛利率居然為負(fù)

財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車(chē)今年上半年共錄得90.96億元的收入，與去年上半年高達(dá)148.91億元的營(yíng)收相比整體下滑38.92%，今年上半年小鵬汽車(chē)的營(yíng)收下降近四成，這主要是受到汽車(chē)銷(xiāo)售收入下滑的影響。進(jìn)一步追溯可知，上半年小鵬汽車(chē)交付量同比減少近四成，該降幅與其營(yíng)收同比下降的幅度相當(dāng)，再疊加新能源汽車(chē)補(bǔ)貼終止的原因，小鵬汽車(chē)上半年的營(yíng)收走上了下坡路。

另一方面，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼終止，以及與G3i有關(guān)的存貨減值及存貨采購(gòu)承諾虧損、促銷(xiāo)活動(dòng)的增加，導(dǎo)致小鵬汽車(chē)的毛利率指標(biāo)也承受著較大的壓力。

在毛利率方面，小鵬汽車(chē)二季度毛利率為由一季度的1.7%下滑至-3.9%，而2022年同期毛利率還維持在10.9%的水平。

其中，汽車(chē)毛利率由一季度的-2.5%下滑至-8.6%，而2022年同期汽車(chē)毛利率在9.1%。小鵬汽車(chē)解釋稱，由于G3i的存貨減值及存貨采購(gòu)承諾虧損，對(duì)汽車(chē)毛利率產(chǎn)生了4.5個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)面影響。有消息顯示，小鵬G3系列有退出市場(chǎng)的打算。

隨著G6正式開(kāi)啟交付，相比上半年沒(méi)有一個(gè)月突破萬(wàn)輛交付的窘?jīng)r，小鵬汽車(chē)目前的交付數(shù)據(jù)正在逐步回升，但小鵬汽車(chē)仍與以理想汽車(chē)為代表的友商們存在一定的差距。小鵬汽車(chē)方面透露，隨著G6的產(chǎn)能進(jìn)一步爬坡，以及更為豐富的車(chē)型矩陣，小鵬汽車(chē)將在第四季度沖擊公司月交付2萬(wàn)的目標(biāo)。

2023年第二季度，小鵬汽車(chē)共交付新車(chē)23205輛，比第一季度的18230輛增長(zhǎng)了27.3%。而且7月小鵬交付1.1萬(wàn)輛新車(chē)，達(dá)到今年以來(lái)的新高。這可能得益于G6、P7i等新車(chē)型銷(xiāo)量提升。這說(shuō)明小鵬汽車(chē)或許正在逐漸挽回銷(xiāo)量下降趨勢(shì)，其營(yíng)收情況在第三季度可能回暖。

交銀國(guó)際證券在研報(bào)中認(rèn)為，其預(yù)期小鵬毛利率在第三、第四季度環(huán)比改善，主要是新車(chē)型G6上量以及G6短期內(nèi)不會(huì)有折扣。但其認(rèn)為改善空間十分有限，主要由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，除G6外的其他車(chē)型需要加大促銷(xiāo)力度以刺激銷(xiāo)量。

整體成本下降25%

面對(duì)如此大的虧損，小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬稱，要在2024年底前實(shí)現(xiàn)整體成本降低25%的目標(biāo)，并于2025年實(shí)現(xiàn)收支平衡。

小鵬汽車(chē)副董事長(zhǎng)兼聯(lián)席總裁顧宏地也表示，為了獲得更好的盈利能力，我們?cè)谂ο鳒p成本。明年下半年，我們的整車(chē)BOM（物料清單）成本預(yù)計(jì)將降低25%。這也將成為我們提高利潤(rùn)率的一大利器。

目前小鵬汽車(chē)研發(fā)的多款15萬(wàn)至30萬(wàn)元新車(chē)型，均基于最新發(fā)布的扶搖技術(shù)架構(gòu)打造。在該架構(gòu)下，小鵬汽車(chē)除了能將新車(chē)型的研發(fā)周期縮短20%，架構(gòu)部分的零部件通用化率最高也可達(dá)到80%。

值得一提的是，小鵬汽車(chē)和大眾汽車(chē)達(dá)成的技術(shù)合作，在一定程度上也有助于小鵬汽車(chē)實(shí)現(xiàn)降本。不過(guò)，考慮到雙方合作車(chē)型要到3年后才能推出，此次技術(shù)合作在短期內(nèi)對(duì)小鵬汽車(chē)的成本控制并沒(méi)有多大作用。

業(yè)內(nèi)人士表示，想要在兩年時(shí)間里，實(shí)現(xiàn)25%的非常態(tài)斷崖式下跌，難度較大，需要依賴碳酸鋰價(jià)格下滑帶動(dòng)電池成本顯著下降，以及一體化壓鑄等制造技術(shù)的革新。

除了降低成本提高利潤(rùn)率，小鵬也開(kāi)始學(xué)習(xí)自動(dòng)駕駛付費(fèi)模式了。何小鵬表示，2024 年，我們計(jì)劃通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新使 XNGP 的 BOM 成本降低 50%，讓?業(yè)最先進(jìn)的智能駕駛硬件上成為全系標(biāo)配，并且探索為??提供軟件訂閱的靈活付費(fèi)?式。

面對(duì)接下來(lái)的第三季度，小鵬汽車(chē)給出的預(yù)期交付量指引為 39000~41000 輛，預(yù)計(jì)收入將達(dá) 85~90 億元，較前一季度增長(zhǎng) 67.9% 至 77.8%。

同時(shí)對(duì)于近期汽車(chē)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)回潮，何小鵬表示銷(xiāo)量并未受到價(jià)格戰(zhàn)影響，“我們?cè)诖_定 G6 定價(jià)時(shí)，就已經(jīng)預(yù)料到競(jìng)爭(zhēng)壓力，總體而言我們?cè)谶@樣競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)中并沒(méi)有面臨不利因素。”

在銷(xiāo)售渠道方面，何小鵬表示下半年將加速渠道商業(yè)模式變?，加速銷(xiāo)售?絡(luò)的優(yōu)勝劣汰，并?更快的速度引進(jìn)優(yōu)秀的經(jīng)銷(xiāo)商伙伴，加速在?線和低線城市的市場(chǎng)份額擴(kuò)張。

從二季度財(cái)報(bào)來(lái)看，小鵬還未迎來(lái)喘息時(shí)刻，僅靠小鵬 G6 一款產(chǎn)品難以撐持起整個(gè)銷(xiāo)量重?fù)?dān)，小鵬 G6雖然已為小鵬翻身開(kāi)了個(gè)好局，但能否堅(jiān)持下去仍然是未知。再加上進(jìn)入第四季度，車(chē)企為追趕全年銷(xiāo)量目標(biāo)或會(huì)有更激進(jìn)的降價(jià)促銷(xiāo)活動(dòng)，所以小鵬第四季度的銷(xiāo)量增長(zhǎng)以及毛利率的環(huán)比改善存在較大的不確定性。能否在近兩年進(jìn)入正循環(huán)模式，也更加考驗(yàn)小鵬汽車(chē)團(tuán)隊(duì)的體系力以及創(chuàng)新能力了。

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