教你一招，基本面預期差，大票贏合科技憑什么漲停？

?【指數】指數今日震蕩如預期，現在果然博消息提前到周四了，也不用周末了，周五就出個消息，傳說中的IPO減速，但上面牌不會一次出完的原理肯定是偷工減料象征性先試探，釋放點誠意再看市場反應。

研究半天，最后憋出一個儲架發行制度。意思就是“一次注冊，分期發行”制度，即發行人在獲得監管部門注冊批文之后，在一定期限內根據市場情況以及自身需求等，自主擇機分期、分批募集資金。

(資料圖片)

原本需要大規模融資的發行人，只要進行一次審核就可完成多批次融資，有助于減少發行人的成本，提高融資效率，也降低了為完成大額融資而給二級市場帶來的沖擊。

為避免發行人違規使用資金，監管部門“一經發現，立即暫停后續發行”來約束募資使用。目前，A股無論IPO還是再融資，注冊批文為12個月。

考慮到企業研發投入周期較長，可以將儲架發行有效期設為3年至5年，同時要嚴格根據不同板塊的實際情況對制度進行修改。 說了半天是學習國外，還是想發新股，但是慢慢分批發，鈍刀子割肉。

而且這是說的研究，還沒開始實行，意思還是畫餅充饑。所以市場還是不認可的，低開低走震蕩，好在是預測的范圍內，還不算很過分。但盤面情緒很差，白線因為拉金融地產維穩，黃線實際早就跌破下線一路往西！

【盤面】上漲859家，下跌4074家，實際漲停22家，跌停35家，炸板率39%。

【連板梯隊】

大湖股份3板

洪匯新材，羅普斯金，恒銀科技2板

直真科技3天2板

一天一個白馬殺的問題還是沒解決，今天跌停了不少大票，指數自然就硬不起脊梁。關鍵是盤面情緒也下降，連板梯隊高低切，變成最高3連板大湖股份一字，下面跟3個2板歪瓜裂棗。題材方面ai也一蹶不振，數據要素其實可能是錯殺，主要是信創利空崩盤帶垮了。撐住風口的實際是環保題材，日本核廢水全網發酵。不過食品分支不如環境監測分支強。

【熱點梳理】

【ai】信創板塊今日“再接再厲”，再度加速重挫。宏景科技、零點有數、三未信安、南凌科技、開普云、通行寶跌超10%；恒為科技、浪潮信息、太極股份、新炬網絡、競業達、海量數據、博彥科技、深桑達A集體跌停；科大國創、華勝天成、青云科技、久其軟件、普元信息、創意信息等集體重挫。信創板塊全天震蕩走低，最終大跌4.7%。

【金融】券商板塊開盤局部反包走強，錦龍股份、國盛金控（2板炸）先后漲停，湘財股份、信達證券、天晟新材等大幅沖高。

【環保】水產、食鹽板塊開盤集體大幅沖高回落，日內回撤幅度較大，個股不再贅述；污水處理兩極分化嚴重，中電環保盤中一度沖擊20CM三連板，三達膜、金科環境、博世科、遠達環保等走強，正和生態、嘉戎技術雙雙大幅低開后大幅沖高回落。冠中生態，中蘭環保，珠江股份，盛劍環境，國中水務，美麗生態等漲停。

【地產】地產板塊迎消息出現短暫異動，珠江股份、中迪投資此前先后漲停，京投發展、大龍地產（炸）漲停。

【大票白馬殺】看看今天跌停榜，中國科傳，中貝通信，深桑達A，萬泰生物，鴻博股份，銘普光磁，浪潮信息，華西股份等，數不勝數。前面每天都有跌停閃崩的，今天好像加速了。而指數連續一個月陰跌新低也是沒誰。關鍵官媒月初3300點還說要讓大家通過股票，基金賺錢。眼看勢態不對，今天改口成了3000點也不算啥。意思在為破整數關口打預防針了？

【教你一招】本月確實太難。趨勢股大票真的沒法做。但超短線風格還是能愉快玩耍，從4號開始到今天只有3天的整體戰績是回吐，其他都是在正肉。因為先后抓了長青科技，慧博云通，盟固利，啟迪環境，江鹽集團等，靠龍頭大肉對沖的啊。但唯一今天開了一只趨勢股。贏合科技。出手就是個20cm漲停板。150億的盤子對于最近來說能換手封死很不錯了。超預期強。正好可以實例講講基本面預期差。

首先看看基本面那些項目是利好：

1.業績同環比雙向同增，扣非也是增長，股價沒有太大漲幅的是利好。

2.同比下降，但環比增長，扣非增長的是利好。

3.同環比利潤下降，但營收大增，且股價處在長期下降中的低位，屬于利好。

4.財報有披露重大投資，收購或重組計劃的屬于利好。

5.虧損股業績減虧或扭虧屬于利好，但要注意股價位置和有沒有提前炒作。

相反，利空的項目：

1.績優股白馬股業績不及預期，同環比只要利潤有下降都屬于利空。

2.近一段大漲幅個股，出臺業績大增或預增公告，高位出利好也是利空，股價會高開低走。

3.個股被各類監管警告或行政處罰或被ST屬于重大利空。

4.重組或并購失敗，屬于利空。

5.利潤雖然預增，但營收下降，扣非下降，靠賣房賣地賣資產獲得的一次性收益，也不算利好。

實例贏合科技，主營實際是賽道鋰電池。按道理隨大流應該是非主流概念。但有個電子煙業務超預期。賺的是美元。

電子煙之前用行業出口數據推算，預計上半年12億營收，2.5億凈利潤，現在實際14億營收，4億凈利率。同時毛利率跟凈利率雙增，疊加營收增長超過行業出口增長（Q2斯科爾營收環比增長102%行業英國環比增長65%，德意法57%等于公司渠道建設推動滲透率繼續高增）

其中一季度收入4.74億，凈利潤1億，凈利率20%。二季度收入9.5x億，凈利潤3.18x億，二季度凈利率達到了驚人的33%。二季度凈利率暴增，主要來自建渠道和品牌溢價導致的話語權提升、財務費用優化，匯率影響有限。

關于代工的斯摩爾國際，曾經給到5000億估值（20年），而它峰值利潤是50億（21年）。高達100多倍pe，而代工企業和品牌比誰應該給更高估值？

假設下半年滲透率保持不變，僅僅考慮去年下半年的季節影響，下半年環比增長60%，下半年營收可以達到23億，保持Q2凈利率（差不多33%）不變，下半年凈利潤為7.6億，那么全年差不多12億。

因為現在證明了滲透率+毛利率的邏輯，估值稍微提高當30算（保守估計），估值360億，股權價值180億。合計差不多273億。現在156億

而且30pe對具備這些性感邏輯的電子煙來講，是遠遠低估的。也就是真要炒起來，電子煙估值要給到40 50才合理。也就是360 400億這樣，才合理。對比現價還有翻倍空間？這還不是超預期是啥。

延展開講幾點：

1. 匯率問題

斯科爾2季度開始做了外匯遠期合約的套保，外匯波動主要是Q2，Q2營收10億，套保買了5.2億了，套保虧了1220W，計入投資收益科目，利潤會受影響。也就是Q2的凈利率是實打實的提升，占匯率便宜較少。

2. 市場開拓預期

這個還是我保守估計，沒考慮進去的，因為斯科爾主攻的是歐洲，但是電子煙其實美國，加拿大，東南亞，都是很大一塊市場，前幾天還有供沙特等地區，本質上就是電子煙這個行業太好了，成癮性產品，太亮眼了。所以未來還有更多的市場開拓預期，就像現在公司在瘋狂招全球其他地區的銷售負責人，這塊完全是可復制的。

3. 安全邊際

首先我給鋰電池的估值93億，是簡單的粗算。但是當前鋰電池確實是估值底部，后面經營總會好轉的，沒什么好去擔心這個。在講業績估算，首先我只是單純的考慮了下半年的季節環比波動，不去考慮旺季漲價跟渠道建設推動的滲透率繼續高增，這兩點也是后面潛在的增量，同時也沒包含其他地區拓展的預期，比如東南亞、美國、加拿大、中東等。

最后關于匯率，公司做了外匯套保，二季度凈利潤是真實的并且沒有占到匯率貶值便宜的，也就是下半年也不會受匯率影響出現凈利潤的波動。

4. 炒作

基本面估值算，其實中報就是個利好，不一定非要拿到估值，或許有些時候就是個噱頭當成短線炒，龍虎榜顯示今天是湖里大道，量化打板，機構席位同時合力封板。但主封大單還是深股通專用席位。前面幾個都是游資超短線風格，后者應該是近一個月一直運作的趨勢波段主力了。因為早在7月就上過一次龍虎榜。一個月陰跌洗盤，股價剛好回到成本線。今天拿回這么多貨估計就是補倉。后面，如果當超短線就后面看情緒和籌碼資金情況，再決定套利兌現時機。如果盤面變成炒政策到炒業績了，說不定還可以多拿拿。反正先手上車很主動了。

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